.. وتحدد القيمة العادلة ل "السويدي" بزيادة 43% عن سعر السوق

المجموعة المالية - هيرميس - أوصت بالشراء القصير والطويل الأجل لشركة السويدي للكابلات.
قدرت القيمة العادلة عند مستوي 58.5 جنيه بارتفاع عن السعر الحالي للسهم بنسبة 43%.
ارجعت ارتفاع التقييم إلي التوسعات الجديدة بالطاقة الانتاجية التي تدرسها ادارة الشركة حاليا علاوة علي ارتفاع الطلب في مصر والاسواق الرئيسية الأخري للشركة.
اشارت إلي مخاطر انخفاض التقييم التي تتمثل في تباطؤ توسعات الطاقة الانتاجية خارج مصر عن التوقعات علاوة علي تباطؤ الطلب العالمي أو أسواق التصدير للشركة اضافة إلي عدم الاستقرار السياسي في واحدة أو أكثر من الأسواق المحلية أو أسواق التصدير للشركة.
شركة السويدي للكابلات كبري شركات انتاج كابلات الكهرباء في مصر وإحدي اكبر شركتين في هذا المجال في الشرق الأوسط.
وتوجد مصانع الشركة في مصر (حصة سوقية 56%) والسودان (حصة سوقية 70%) وسوريا.
ينتشر عملاء الشركة في مصر ويمثلون 39% من الايرادات ومنطقة الشرق الأوسط وشمال افريقيا واوروبا 61% من الايرادات.
تمثل شريحة الاسلاك والكابلات 94% من الايرادات والمنتجات الكهربائية 2% مشروعات تسليم المفتاح، النشاط الذي دخلته الشركة مؤخرا 4%.
قامت الشركة عام 2006 واوائل عام 2007 برفع الطاقة الانتاجية الكابلات بنسبة 72% إلي 124640 طنا ليقع 81% من الطاقة الانتاجية لكابلات الكهرباء في مصر و14% في سوريا و6% في السودان.
تؤدي الطاقة الانتاجية الجديدة إلي ارتفاع مساهمة كابلات الكهرباء للضغط العالي ذات هوامش الربحية الاعلي في اجمالي الانتاج.
تقوم الشركة حاليا بانشاء طاقات انتاجية في شريحة الكابلات الكهربائية وتتمثل في 25 ألف طن كابلات (90% نحاس و10% الومنيوم) في السعودية من خلال استثمار مشترك حصتها فيه 60%.
يبدأ التشغيل الربع الرابع من عام 2007 و13.2 الف طن الكابلات كهرباء في ليبيا من خلال استثمار مشترك حصتها فيه 55% ويبدأ التشغيل النصف الثاني من عام 2007 بالاضافة إلي انشاء مصنع محولات كهربائية في سوريا حصتها فيه 94% بطاقة انتاجية سنوية 2000 محول سيبدأ الانتاج مايو عام 2007 ويستهدف السوق السورية والأسواق المجاورة.
قامت الشركة بطرح أولي مايو عام 2006 ، اشتري حملة الأسهم 30 مليون سهم (25% من الشركة) بسعر 43 جنيها للسهم، تم ضخ 600 مليون جنيه من محصلة الطرح في الشركة لتمويل توسعاتها الاقليمية.
النفاذ لأسواق أوروبا
حققت شركة السويدي الأشهر التسعة الأولي من عام 2006 ايرادات 1.4 مليار جم وEBITDA مليون جم وصافي يالربح بعد الاستقطاعات 350 مليون جم ولم تتوافر الأرقام المقارنة بالعام الماضي.
ارتفع حجم مبيعات الكابلات ارتفاعا كبيرا نتيجة زيادة معدل الاستخدام في شريحة كابلات الالومنيوم والنمو القوي للصادرات وتحقيق العملية السورية لايرادات وارتفاع ايرادات مشروعات تسليم المفتاح.
مثلت الايرادات الصادرة من نشاط الشركة في سوريا والسودان 10% من الايرادات من 2% عام 2005 ومثلت الصادرات 51% من الايرادات.
دخلت شركة السويدي أسواق أوروبا عام 2006 التي مثلت 24% من ايرادات الصادرات وهي خطوة ايجابية تقلل من تعرضها لأسواق دول مجلس التعاون الخليجي.
تقوم الشركة الكبري بالتوسع في هذه الدول وتشير تقديراتنا لعام 2006 إلي ان الايرادات ارتفعت بنسبة 50% إلي 4.7 مليار جنيه معدلات النمو القوية التي بلغت 40% في حجم مبيعات الكابلات وارتفاع الأسعار نتيجة ارتفاع أسعار النحاس والالومنيوم.
تحريك اسعار السلع الرئيسية كان تأثيره محدوداً اعلي اجمالي هامش الربحية للطن لأن الشركة تحمل معظم الارتفاع/ الانخفاض علي المستهلك النهائي.
في تقديرنا ان EBITDA ارتفع بنسبة 55% إلي 646 مليون جم نتيجة النمو القوي في حجم المبيعات وارتفاع اجمالي هامش الربحية للطن بعد التحول إلي انتاج المنتجات ذات الهوامش المرتفعة والبيع في اسواق تدر هوامش ربحية أعلي بالاضافة إلي أرباح غير متكررة.
نتوقع ان يرتفع صافي الربح بعد الاستقطاعات بنسبة 55% 498 مليون جنيه.
خطة التوسعات تؤتي ثمارها
نتوقع عام 2007 نمو الايرادات بنسبة 11% إلي 5.3 مليار جم كانت قائمة مشروعات الشركة قد بلغ اجمالي 3.3 مليار جم نهاية شهر سبتمبر ،2006 نتوقع نموا قويا في حجم مبيعات الكابلات بنسبة 40% نتيجة التوسعات الاخيرة والقادمة في الطاقة الانتاجية، بالاضافة إلي زيادة حصة الشركة في أسواقها الحالية والنفاذ إلي أسواق جديدة.
من المتوقع ان يؤدي الانخفاض المتوقع في اسعار النحاس والالومنيوم الي انخفاض نمو الايرادات نتوقع نمو EBITDA بنسبة 10% فقط إلي 712 مليون جم مع رجوع اجمالي هامش الربح إلي مستوياته الطبيعية، كما نتوقع نمو صافي الربح بعد الاستقطاعات بنسبة 18% إلي 586 مليون جم.