"بلومبيرج": انهيار الجنيه المصري يجذب المستثمرين إلى الدين المحلي

قالت وكالة "بلومبيرج" إن مستثمري الأسواق الناشئة يستعدون للتسلل مرة أخرى إلى سوق الدين المحلية في مصر، مدفوعين بانخفاض الجنيه وعوائد قياسية مقارنة بنظرائهم.
وأضافت الوكالة أن انتقال مصر إلى سعر صرف أكثر مرونة أدى إلى إحياء الاهتمام بديونها بالعملة المحلية، التي كانت الأسوأ أداء في الأسواق الناشئة العام الماضي، وفقا لمؤشرات بلومبرج. وذلك بعد أن سحب المستثمرون 22 مليار دولار من السوق على مدى ستة أشهر في عام 2022، وفقا لوزير المالية بحكومة السيسي، محمد معيط.
وأوضحت الوكالة أنه الآن، أصبحت جميع أذون الخزانة في البلاد تقريبا في أوسع خصم لها على الإطلاق مقارنة بديون الأسواق الناشئة، مع اتساع العائدات على البلدان النامية الأخرى إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق هذا الأسبوع. مضيفة أن جذب المستثمرين الأجانب مرة أخرى إلى سوق الدين المحلية أمر بالغ الأهمية بالنسبة لأكبر دولة عربية من حيث عدد السكان، والتي تم استبعادها من أسواق رأس المال الخارجية منذ ما يقرب من عام.
وقال جوردون باورز ، المحلل المقيم في لندن في كولومبيا ثريدنيدل إنفستمنتس في لندن "بعد أن احتفظت بمركز نقص الوزن لمعظم عام 2022 ، أرى أخيرا شروط العودة إلى السوق المحلية" ، "سأحتفظ ببعض المسحوق الجاف متاحا لبناء وزن زائد إذا تجاوزت العملة القيمة العادلة".

تجاوز الجنيه
وانخفض الجنيه إلى مستوى قياسي منخفض بلغ 32.1 للدولار هذا الشهر وسط أسوأ أزمة للعملات الأجنبية في البلاد منذ سنوات. لكن البعض سيظل يرغب في رؤية العملة تجد توازنا قبل زيادة التعرض.
وتقول شركة كولومبيا ثريدنيدل إنفستمنتس إن الجنيه مقوم بالفعل بنسبة تصل إلى 25٪ ، عند قياسه بسعر الصرف الفعلي الحقيقي ، وهو مقياس للقدرة التنافسية للعملة مقابل الشركاء التجاريين.
لكنها تقول أيضا إن العملة قد تنخفض أكثر. يتوقع دويتشه بنك إيه جي أن يضعف الجنيه بما يصل إلى 10٪ إلى 33 مقابل الدولار قبل أن يستقر.
وتضررت مصر، وهي واحدة من أكبر مستوردي القمح في العالم، بشدة من التداعيات الاقتصادية للغزو الروسي لأوكرانيا في فبراير الماضي. حتى ذلك الحين ، كانت وجهة رئيسية لتمويل الأموال الساخنة المتقلبة بسبب مزيج من العملة المربوطة وأعلى أسعار الفائدة في العالم عند تعديلها للتضخم.
لكن في الآونة الأخيرة، بدأت سلطات الانقلاب في التشكيك في اعتماد البلاد على هذا النوع من التدفقات، ومع تعمق الأزمة في العام الماضي، أدخلت ما أسمته نظام سعر الصرف "المرن بشكل دائم".
وتبع ذلك سلسلة من التخفيضات في قيمة العملة، مما ساعد سلطات الانقلاب على الحصول على قرض بقيمة 3 مليارات دولار من صندوق النقد الدولي. ومع إغلاق خيارات الاقتراض الأخرى، تعهد الحلفاء الخليجيون أيضا بتقديم أكثر من 20 مليار دولار من الودائع والاستثمارات لمساعدة بلد يعتبرونه حيويا للأمن والاستقرار الإقليميين.
كانت آخر مرة استغلت فيها مصر أسواق الدين الدولية في مارس 2022، عندما أصدرت أوراقا مالية مقومة بالين، وكانت آخر صفقة ديون بالدولار في سبتمبر 2021. لدى البلاد 39 مليار دولار من سندات اليورو المستحقة ، وفقا للبيانات التي جمعتها "بلومبيرج".

رفع الفائدة مجددا
مع تجاوز التضخم 21٪ في ديسمبر، قد يضطر البنك المركزي المصري إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر لجذب المزيد من الاستثمارات الأجنبية، وفقا لماثيو فوجل، مدير المحافظ ورئيس الأبحاث السيادية في FIM Partners ومقره لندن.
وقال فوجل: "مع ارتفاع التضخم إلى ما يقرب من 30٪ في الأشهر المقبلة وعدم وجود مرساة للعملات الأجنبية نظرا للتغيير في النظام ، ما زلنا نعتقد أن البنك المركزي يجب أن يظهر المزيد من القوة".
وفي الوقت نفسه، ضاقت الفجوة بين السعر الرسمي للجنيه وسعر السوق السوداء، الذي ظهر في الوقت الذي يكافح فيه المصريون للعثور على الدولار من خلال القنوات الرسمية. كما أن الازدحام في موانئها، الذي زاد من تراكم الطلب على الدولار، آخذ في التحسن.
وقال بول جرير، مدير الأموال في لندن في فيديليتي إنترناشيونال وهو محايد بشأن العملة المصرية والدين المحلي "يبدو أننا أقرب إلى نهاية عملية تخفيض قيمة العملات الأجنبية الآن من البداية" ، "يمكننا أن نتوقع استئناف الطلب ، خاصة في بيئة ينخفض فيها التضخم العالمي والعوائد العالمية والدولار الأمريكي الآن."

https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-01-20/egypt-s-local-debt-beckons-with-record-yields-compared-to-peers?leadSource=uverify%20wall