فاروس تحدد القيمة العادلة ل«أوراسكوم للتنمية» عند 8.45 جنيه وتوصي بزيادة الوزن النسبي

توقعت ميار عشري، محلل قطاع العقارات ببنك الاستثمار فاورس، تحسن أداء شركة أوراسكوم للتنمية – مصر في النصف الثاني من العام مقارنة بنصفه الأول، بعد تحسن حركة المبيعات في شهر يوليو، والتحسن التدريجي في أداء نشاط الفنادق، خاصة وأن معدل إشغال فنادق الجونة في اجازة العيد بنهاية شهر يوليو بلغ 82.0% من أصل 887 غرفة متاحة .
ووفقًا لمذكرة بحثية حديثة ل«فاروس» حصلت أموال الغد على نسخة منها أبقت العشري على توصيتها بزيادة الأوزان النسبية على سهم الشركة وفقًا إلى تقييمها العادل البالغ 8.45 جنيه.
وأوضحت أن تقييم السهم يأخذ في اعتباره في المقام الأول مساحة الأراضي المتبقية في الجونة (20.0 مليون متر مربع) التي يتم تقديرها عند سعر 23 دولار للمتر المربع، كما يدخل في التقييم العادل أيضا افتراض «فاروس» المتحفظ بأن الشركة لن تحقق إيرادات فنادق في عام 2020.
ووفقًا نتائج أعمال أوراسكوم ، تعرضت إيرادات نشاط الفنادق إلى هبوط كبير نسبته 96.7% سنويًا و95.2% ربعيًا إلى 12.8 مليون جنيه في الربع الثاني 2020 بسبب جائحة كورونا، التي أدت إلى تعليق حركة الطيران وإغلاق الفنادق في الفترة ما بين 19 مارس إلى 15 مايو، وإعادة تشغيل الفنادق بعد ذلك بطاقة استيعابية لا تزيد عن 25%، ثم رفعت إلى 50% في الأول من يونيو.
وانخفض إجمالي الإيرادات لكل غرفة متاحة في فنادق الجونة إلى 1,108 جنيه في النصف الأول 2020 مقارنة مع 1,379 جنيه في النصف الأول 2019، كما وصل معدل الإشغال إلى 33.0% في النصف الأول 2020 مقارنة مع 84.0% في النصف الأول 2019.
وتراجع إجمالي إيرادات الشركة في الربع الثاني 2020 بنسبة 22.9% سنويًا إلى 1.0 مليار جنيه وهذا انخفاض سنوي أقل حدة عند مقارنته مع انخفاض إيرادات نشاط الفنادق ، نتيجة إيرادات أراضي بقيمة 232.0 مليون جنيه، وإيرادات عقارية بقيمة 633.2 مليون جنيه (منخفضة 16.4% سنويًا).
وترتب على إجراءات خفض المصروفات ارتفاع هامش مجمل أرباح الربع الثاني 2020 إلى 35.0% مقارنة مع 30.5% في الربع الثاني 2019، و25.1% في الربع الأول 2020. أما هامش صافي الأرباح، فقد انخفض إلى 8.2% في الربع الثاني 2020، مقارنة مع 15.1% في الربع الثاني 2019، و10.7% في الربع الأول 2020.
وتراجعت المبيعات العقارية في الربع الثاني 2020 بنسبة 50.1% سنويًا و13.0% ربعيًا إلى 1.3 مليار جنيه. بذلك، وصلت مبيعات النصف الأول 2020 إلى 2.9 مليار جنيه (منخفضة 31.7% سنويًا). وقد ظل معدل إلغاء المبيعات منخفضًا عند 4.0% من إجمالي مبيعات النصف الأول، كما وصل معدل التخلف عن السداد إلى 3.0% خلال النصف الأول. عن مبيعات الجونة في النصف الأول 2020، فقد ارتفعت 4.9% سنويًا إلى 1.2 مليار جنيه، ويعكس هذا الارتفاع زيادة متوسط سعر البيع بنسبة 18.1% سنويًا إلى 55,497 جنيه لكل متر مربع وتراجع عدد الوحدات المباعة بنسبة 13.2% سنويًا إلى 131 وحدة.
و قد تحسنت أرقام المبيعات تحسنًا ملحوظًا في الفترة ما بعد الربع الثاني 2020؛ ففي شهر يوليو، ارتفعت المبيعات المتعاقد عليها والحجوزات 94.2% سنويًا إلى 734.0 مليون جنيه.
وارتفع صافي الدين ارتفاعًا طفيفًا من 1.9 مليار جنيه في نهاية الربع الأول 2020 إلى 2.0 مليار جنيه في نهاية الربع الثاني 2020