«فاروس» تتوقع تأثر أسهم «الأسمنت» سلبيًا بتقلب الأسعار واتساع فجوة العرض والطلب

توصية بتخفيض الوزن النسبي لكافة أسهم القطاع باستثناء العربية للأسمنت ومصر بني سويف ومصر للأسمنت-قنا
أكدت إدارة البحوث ببنك الاستثمار فاروس على رؤيتها السلبية على قطاع الأسمنت وذلك في ظل اتساع الفجوة بين العرض والطلب، والتقلبات الكبيرة في الأسعار، بالإضافة لانخفاض الأسعار المرتقبة خلال ال12 شهر المقبلين.
وأشارت خلال مذكرة بحثية حديثة حصلت «أموال الغد» على نسخة منه للانخفاض الكبير الذي سجلته مبيعات شركات الأسمنت المدرجة في البورصة المصرية على أساس ربعي، وذلك في ظل دخول مصنع الأسمنت التابع للقوات المسلحة حيز الإنتاج الفعلي، بالإضافة لانخفاض متوسط أسعار البيع بنسبة 7.5% على أساس ربعي.
وتوقعت ارتفاع التكلفة النقدية بواقع 50-70 جنيهًا لكل طن، نتيجة ارتفاع أسعار الكهرباء بواقع 50%، وأسعار وقود الديزل بواقع 57%.
أوضحت أن في ظل عدم تمرير منتجي الأسمنت الزيادة في التكلفة على المستهلكين، متوقعة أن تنخفض الهوامش بواقع 700 نقطة أساس في النصف الثاني من 2018.
وأشارت المذكرة للهبوط الحاد في بعض الأسهم الأسمنت خلال الفترة الأخيرة بضغط المستجدات السلبية التي شهدها القطاع مؤخرًا، مؤكده على توصيتها بخفض الوزن النسبي لأسهم القطاع فيما عدا كل من سهم العربية للأسمنت، ومصر بني سويف للأسمنت، ومصر أسمنت- قنا.
العربية للأسمنت
حددت «فاروس» القيمة العادلة لسهم العربية للأسمنت عند 9.60 جنيه للسهم، مع التوصية بزيادة الوزن النسبي .
وسجلت العربية للأسمنت في الربع الثاني من 2018 إيرادات بقيمة 728 مليون جنيه، لترتفع بنسبة 35% سنويًا، ولتنخفض 20% ربعيًا.
وانخفض هامش مجمل الربح إلى 16.2% مقابل 26.1% في الربع الأول من هذا العام نتيجة انخفاض أسعار الأسمنت وارتفاع التكاليف. وبلغ صافي الدخل لمساهمي الشركة 51 مليون جنيه، بارتفاع 327% سنويًا، وبانخفاض 68% ربعيًا.
وتوقعت المذكرة، أن تتجاوز الشركة تقديراتها البالغة 250 مليون جنيه، نظرًا إلى ارتفاع الهوامش عن المستوى المتوقع في النصف الأول من هذا العام.
ويتداول سهم العربية للأسمنت عند مضاعف ربحية لعام 2018 مقداره 10.0 مرة، وقيمة منشأة/الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك مقدارها 5.3 مرة.
مصر بني سويف للأسمنت
حددت «فاروس» القيمة العادلة لسهم مصر بني سويف للأسمنت عند 39 جنيه للسهم، مع التوصية بزيادة الوزن النسبي .
ووصلت إيرادات مصر بني سويف للأسمنت في الربع الثاني إلى 447 مليون، مرتفعة 20% سنويًا، ومنخفضة 28% ربعيًا.
وانخفض هامش مجمل الربح إلى 19.3% مقابل 23.5% في الربع الأول 2018، وسجل صافي الدخل 90 مليون جنيه، بارتفاع 296% سنويًا، وبانخفاض 29% ربعيًا.
وتوقعت «فاروس» أن تتخطى الشركة تقديراتها البالغة 238 مليون جنيه، وهبط صافي المركز النقدي بفارق 84 مليون جنيه ربعيًا لتصل إلى 1,055 مليون جنيه.
ويتداول السهم عند مضاعف ربحية لعام 2018 مقداره 7.0 مرة، وقيمة منشأة/الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك مقدارها 1.4 مرة.
مصر للأسمنت – قنا
حددت «فاروس» القيمة العادلة لسهم مصر للأسمنت-قنا عند 29 جنيه للسهم، مع التوصية بزيادة الوزن النسبي .
وواصلت إيرادات مصر للأسمنت في الربع الثاني إلى 646 مليون، مرتفعة 11% سنويًا، ومنخفضة 16% ربعيًا.
وانخفض هامش مجمل الربح انخفاضًا طفيفًا إلى 24% مقابل 24.7% في الربع الأول 2018، نتيجة توجيه الاعتماد على مصادر طاقة رخيصة.
وسجل صافي الدخل لمساهمي الشركة 28 مليون جنيه، مقابل 51 مليون جنية في الربع الأول 2018، وتسجيلها لقيمة صفرية في الربع الأول من 2017.
يتداول السهم عند مضاعف ربحية لعام 2018 مقداره 6.8 مرة، وقيمة منشأة/الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك مقدارها 4.6 مرة.