"هيرمس" تحدد القيمة العادلة لسهم بنك ابوظبي الوطني عند 24.28 درهم

حددت شركة المجموعة المالية هيرمس القيمة العادلة لبنك ابوظبي الوطني عند 24.28 درهم مع توصيات قصيرة الاجل وطويلة الاجل محايد للسهم.. متوقعة ان ترفع تقديراتها للبنك في فترة لاحقة.
واشارت الي ان نمو ميزانية البنك كان قويا واتسم بجودة معقولة، مما ادي الي نمو جيد لصافي ايرادات الفائدة.
كما ان الايرادات عززها النمو القوي للاتعاب والعمولات والذي يرتبط بالقروض.
وعلي الرغم من ارتفاع تكلفة التضخم عن التوقعات، الا ان ذلك لم يشوه الصورة الايجابية للنتائج.
ارتفاع صافي الدخل
بلغ صافي الدخل 2501 درهم في عام ،2007 بارتفاع سنوي قدره 19 ومتفوقا علي توقعاتنا بنسبة 5%، ممايرجع الي ارتفاع الايرادات بنسبة 24% لتبلغ 3666 مليون درهم مقارنة بالعام السابق وبارتفاع قليل عن توقعاتنا وذلك بنسبة 6%. كما ارتفعت التكاليف بمعدل نمو سنوي قدره 50%، مما ادي الي ان معدل التكلفة الي الدخل بلغ 28.9%، مقابل توقعاتنا والتي كانت 28.2%.
وقد جاءت المخصصات والضرائب متفقة مع توقعاتنا، مما يعني ان معدل النمو السنوي للارباح قبل المخصصات وقبل الضرائب والذي بلغ 16%، بارتفاع 5% عن تقديراتنا، انعكس ايضا علي بند صافي الدخل الذي ارتفع بنسبة 19% مقارنة بالعام السابق ومرتفعا عن توقعاتنا ايضا بنسبة 5%.
ارتفاع الميزانية:
ارتفع اجمالي الموجودات بمعدل سنوي بلغ 38% وبمعدل ربع سنوي بلغ 19%، متجاوزا توقعاتنا بنسبة 14%. ولم يكن نمو القروض هو العامل المحرك الاول لذلك، وان كانت القروض قد ارتفعت بنسبة 39% مقارنة بالعام السابق و9% مقارنة بالربع الثالث من عام ،2007 وذلك بارتفاع عن توقعاتنا بنسبة 3%. الا ان ودائع العملاء ارتفعت من صفر تقريبا خلال عام وحتي تاريخه الي 15% بمعدل ربع سنوي في الربع الاخير من السنة بفضل ودائع ضخمة من هيئات حكومية في ابوظبي.
هذا، بالاضافة الي زيادة كبيرة في المطلوبات بين البنوك، ادي الي ارتفاع في السيولة بارتفاع 28 مليار درهم خلال عام 2007 والتي تحقق اكثر من نصفها في الربع الرابع من عام 2007.
ومع هذه السيولة الوفيرة، كنا نتوقع انخفاض فارق الفائدة، الا انها ارتفعت في الواقع.
ارتفاع الايرادات
ارتفع صافي ايرادات الفائدة بمعدل سنوي قدره 30% مقارنة بالعام السابق و13% مقارنة بالربع الثالث من عام ،2007 وجاء ذلك بارتفاع عن توقعاتنا بنسبة 11%. الا ان المفاجأة الايجابية، كانت في بند الايرادات الاخري الذي تضاعف مقارنة بالعام السابق وارتفع بنسبة 68% مقارنة بالربع الثالث من عام 2007. وجاء ذلك متفوقا عن توقعاتنا بنسبة 43%، الامر الذي يرجع بدرجة رئيسية الي النمو القوي لدخل الاتعاب والعمولات الذي قفز بمعدل ربع سنوي وقدره 77%.. كما ارتفعت رسوم الاقراض بنسبة 77% في عام ،2007 الا ان هذا العامل قد يرجع الي الايرادات من التداول في الاسواق المالية في الربع الاخير من عام 2007.
واشارت الشركة الي ان الزخم الاستثماري استمر في الربع الرابع من عام 2007 مما ادي الي ارتفاع التكاليف بمعدل سنوي قدره 67%، وربع سنوي 32%، لترتفع معدلات التكلفة الي الدخل من 28.4% في الاشهر التسعة الاولي من عام 2007 الي 29.9% في الربع الرابع من عام 2007. وقد ارتفع نمو عدد العاملين الي 17% من 10% في عام ،2006 الا ان نمو تكلفة العاملين ارتفعت هو الاخر بمعدل سنوي 50%، الامر الذي يشير الي نمو تكلفة الموظف بنسبة 32% وهو يأتي اعلي من توقعاتنا كما ارتفعت المصروفات الادارية والعمومية بمعدل سنوي قدره 49%، باستبعاد مصروفات الاهلاك والتبرعات. وقد جاءت المخصصات والضرائب بالقليل من المفاجآت.