قيمة ترخيص المحمول الثالثة تضع أعباء إضافية علي "فودافون" و"موبينيل"

شركة المجموعة المالية "هيرمس".. أكدت أن ارتفاع قيمة الترخيص للشبكة الثالثة للمحمول "16.7 مليار جنيه" وضع أعباء إضافية علي شركتي المحمول الحاليتين فودافون وموبينيل اللتين ستضطران إلي سداد 3.34 مليار جنيه علاوة علي 3.4% من إيراداتهما السنوية مقابل الحصول علي ترخيص الجيل الثالث من المحمول بعد الزيادة غير المتوقعة لرخصة المحمول الثالثة.
خفضت هيرمس تقديرها للقيمة العادلة لسهم موبينيل إلي 202.3 جنيه بتراجع 14.1% وفودافون 110.4 جنيه بانخفاض 11.7% مشيرة إلي خفض بين 23 جنيهاً و15 جنيهاً للسهمين علي الترتيب.
أشارت إلي تخفيض توصياتها للسهمين من توصيات قصيرة/طويلة الأجل للشراء إلي توصية قصيرة الأجل محايد.. وطويل الأجل تراكم.
أكدت ان دخول المشغلين الحاليين مجال خدمات الجيل الثالث للمحمول حتمي ضماناً للطيف الترددي.. مشيرة إلي ان الحصة السوقية الكبيرة التي تستهدفها شبكة المحمول الثالثة تدعم زيادة مخاطر المنافسة القوية ولو لفترة قصيرة من الوقت.
أشارت إلي فوز اتحاد شركات بقيادة شركة اتصالات الإماراتية بالترخيص الثالث للمحمول في مصر مقابل 16.7 مليار جنيه "2.9 مليار دولار" يسدد المشغل الثالث 6% من إيراداته السنوية إلي الحكومة كرسوم حق امتياز.
ويضم الاتحاد الفائز الهيئة المصرية للبريد والبنك الأهلي المصري والبنك التجاري الدولي. وتبلغ حصة شركة اتصالات في هذا الاتحاد 66% ويملك الشركاء المحليون النسبة المتبقية وهي 34.%.
تخطط شركة اتصالات انفاق مليار دولار خلال عامين لثلاثة أعوام قادمة كإنفاق رأسمالي وانفاق تشغيلي.
وتستهدف حصة في السوق 30% ومن المتوقع ان يبدأ المشغل الجديد تقديم خدماته الربع الأول من عام 2007.
تشمل هذه الخدمات الجيل الثاني والجيل الثالث.
تجاوز السعر المدفوع مقابل الحصول علي الترخيص الثالث أكثر التوقعات ارتفاعا وتفاؤلا في السوق. وينطوي السعر علي معدل "سعر/عدد السكان" 4.40 دولار أمريكي وهو أعلي المعدلات التي منحت حتي الآن في المنطقة للحصول علي ترخيص ثالث.
كما انه ثاني أعلي معدل في المنطقة بقيم مطلقة.
أعلي سعر دفع للحصول علي ترخيص للمحمول دفعته شركة اتصالات الإماراتية أيضا مقابل الترخيص الثاني للمحمول في السعودية بلغ 3.2 مليار دولار، بما يعني أن معدل السعر/السكان 140 دولاراً. وقبل الإعلان عن منح الترخيص الجديد، كان رأس المال السوقي لكل من موبينيل وفودافون معاً 33 مليار حنيه "5.7 مليار دولار".
بلغت قيمة المؤسسة لكل منهما معا 34.3 مليار جنيه "6 مليارات دولار".
وضعت هيرمس نموذج أعمال للمشغل الثالث باستخدام الفرض الذي وضعته شركة اتصالات بشأن حصتها السوقية وفروضنا الخاصة بمتوسط العائد الشهري للمستخدم وهامش EBITDA، وتوصلت إلي ان كونسورتيوم اتصالات سيواجه تحديا كبيرا لإيجاد قيمة من استثماراته في الترخيص الثالث.
اتخذت الشركة موقفا أقوي وأكثر إيجابية من الشركة المصرية للاتصالات مقارنة بالمشغلين المحليين علي الرغم من انخفاض توقعات النمو للشركة. يتم التداول علي سهم الشركة المصرية للاتصالات بمضاعف ربحية متوقع لعام 2006 حوالي 9 مرات وينطوي السهم علي فرصة ارتفاع بنسبة 57% عن السعر الحالي في السوق من خلال تقديرنا للقيمة العادلة للسهم.
قمنا برفع توصياتنا للشركة المصرية للاتصالات من قصيرة الأجل محايد/ طويلة الأجل محايد إلي توصيات قصيرة الأجل تراكم وطويلة الأجل شراء.