وفقا لدراسة لHC

139.10 سعر مستهدف لسهم مصر بني سويف للأسمنت

توقعت دراسة حديثة صادرة عن شركة "اتش سي" للسمسرة ان يصل صافي دخل شركة مصر بني سويف للأسمنت خلال العام الجاري 2006 الي 186.2 مليون جنيه بارتفاع نسبته 39.5% عن مستواه في العام المنقضي والذي قدرته الدراسة بنحو 133.5 مليون جنيه بارتفاع 159.1% عن مستواه في 2004. وقدرت الدراسة اجمالي ايرادت الشركة بنحو 402.1 مليون جنيه خلال العام المنقضي بارتفاع 37.2% عن عام 2004 في حين توقعت ان ترتفع خلال العام الحالي بنسبة 19% الي 478.4 مليون جنيه. ومن ثم وضعت الدراسة مستوي 139.10 جنيه للسهم كقيمة مستهدفه خلال الأيام القادمة.
خطط التوسع
وارجعت الدراسة هذا الارتفاع في المبيعات والأرباح الي خطط الشركة القوية للتوسع في الطاقة الإنتاجية، حيث تخطط الشركة الي مضاعفة الطاقة الإنتاجية لها لتصل الي 3 مليون طن في العام ارتفاعا من 1.4 مليون طن سنويا حاليا. واشارت الدراسة الي أن إنجاز خط الإنتاج الجديد سوف يأخذ ما بين 24 و 30 شهرا بداية من العام الجاري 2006 ومن المتوقع أن يتكلف نحو 120 مليون دولار حيث نصف هذا المبلغ سوف يدفع بالعملة الاجنبية.
تمويل التوسعات
واشارت الدراسة الي ان التمويل سوف يتم عن طريق قرض بنكي او عن طريق زيادة في راس المال، وحتي يكون لدي الشركة المرونة في اختيار التمويل الأفضل لتوسعاتها فقد حصلت الشركة موافقة السلطات لزيادة رأسمالها المدفوع ليرتفع الي 200 مليون جنيه يتوزع علي نحو 20 مليون سهم بقيمة اسمية 10 جنيهات للسهم. وفي حالة اعتماد الشركة علي قرض بنكي فقد افترضت الدراسة أن الشركة سوف تأخذ قرض طويل الآجل بالعملة الاجنبية بقيمة 200 مليون جنيه وهو ما سوف يؤدي الي زيادة راس المال المدفوع بنحو 100 مليون موزعة علي 2 مليون سهم .
وقد نجحت الشركة خلال العام المنقضي في تعديل عقد القرض مع بنك مصر علي ان تمنح الشركة تسهيلا بالدولار الامريكي في صورة قرض متوسط الاجل يسدد علي اقساط 10 أقساط نصف سنوية متساوية لمدة 5 سنوات استحق القسط الاول منه في 1/7/2005 علي ان يتم تحويل الدولار للمعادل بالجنية المصري و استخدامة في تخفيض المديونية القائمة علي الشركة بالجنية المصري . و تبلغ اقساط القروض المستحقة خلال العام 31.8 مليون جنيه مصري و يظهر ضمن الاصول المتداولة و بالتالي يصبح رصيد القروض طويلة الاجل في 31/3/2005 نحو 286.6 مليون جنيه .
معدلات الربحية
واشارت الدراسة الي انه علي الرغم من ارتفاع أسعار الغاز، سجلت شركة مصر بني سويف أعلي معدل للأرباح قبل خصم الضرائب وسعر الفائدة بنسبة 67% خلال التسعة شهور الأولي من عام 2005 وذلك مقارنة بنسبة 55.4% كمتوسط للصناعة خلال نفس الفترة، حيث استخدمت الشركة الغاز الطبيعي كمصدر أساسي للوقود والذي يعتبر ارخص من المازوت المستخدم من قيل شركات اسمنت اخري. هذا في الوقت الذي ارتفعت فيه أسعار الغاز الطبيعي بنسبة 57.1% خلال العام المنقضي. ويرجع التحسن في اجمالي الارباح بصفة جزئية الي الزيادة بنسبة 14% خلال العام في متوسط اسعار بيع الاسمنت محليا و 52% الزيادة في متوسط اسعار التصدير (اذ ساهمت صادرات الشركة بنحو 36% من اجمالي مبيعاتها في 2004 ). وايضا كنتيجة لتغير معدل اهلاك الآلات ومستلزماتها والتي جاءت عند 47.3 مليون جنيه خلال التسعة شهور الاولي من 2005 مقارنة بنحو 26.5 مليون جنيه فقط لنفس الفترة من العام السابق (تمثل الآلات ومستلزماتها نحو 71.3% من اجمالي الاصول الثابتة للشركة). وحققت الشركة صافي دخل بلغ 101 مليون جنيه خلال التسعة شهور الاولي من عام 2005 بنسبة ارتفاع 290% مقابل 25.9 مليون جنيه خلال نفس الفترة من عام 2004.
واشارت الدراسة الي ان الاتجاه الصعودي في أرباح الشركة نتج عن الزيادة في المبيعات بنسبة 40.1% خلال التسعة شهور الأولي وهذا بدوره يرجع الي زيادة أسعار البيع والتي كانت الزيادة فيها اعلي من زيادة التكاليف. هذا بالإضافة الي الانخفاض في تكاليف سعر الفائدة، حيث سجلت الشركة مصاريف سعرفائدة بلغت 22.6 مليون جنيه منخفضه من 45.8 مليون جنيه في نفس الفترة من العام السابق في حين انخفض صافي ديون الشركة من 407.7 مليون جنيه الي 235.9 مليون جنيه خلال التسعة شهور الاخيرة من عام 2005.
مبيعات الشركة
وقدرت الدراسة حجم مبيعات الشركة في السوق المحلية بنحو 833 الف طن خلال عام 2005 اي ما يمثل 3% من السوف بانخفاض 3.4% عن نصيبها من السوق خلال التسعة شهور الاولي من عام 2004 بسبب الطاقة الانتاجية المحدودة للشركة حاليا والنمو القوي للسوق المحلية والذي بلغ الطلب فيه 27.8 مليون طن ارتفاعا من مستوي 23.5 مليون طن خلال عام 2004. وتوقعت الدراسة ان تحقق صادرات الشركة خلال عام 2005 مستوي 809 الف طن بارتفاع 8.7% مقارنة بالعام السابق وقدرت الدراسة سعر البيع محليا بنحو 285 جنيه للطن في العام السابق ارتفاعا من 238 جنيه للطن في 2004. وقدرت الدراسة سعر بيع الطن في العام الجاري 2006 بنحو 325 جنيه للطن بارتفاع 14%.
وقدرت الدراسة اجمالي إيرادات الشركة بنحو 402.1 مليون جنيه بارتفاع 37.2% من 293 مليون جنيه في 2004. وتوقعت الدراسة ان تنخفض حصة الشركة في السوق في العام الحالي بنسبة 2.5% من اجمالي حجم السوق 30.9 مليون طن الا انها سوف تحقق اجمالي ايرادات يبلغ 478.3 مليون جنيه بارتفاع 19% مقارنة بعام 2005. وتوقعت الدراسة ان ترتفع صادرات الشركة بنسبة 49.3% و 53.5% في اجمالي مبيعاتها خلال عام 2005 و2006 علي الترتيب. وتوقعت الدراسة ان تنمو ايرادات الشركة بنحو 20.4% من عام 2004 الي 2009.