مع تراجع مضاعف الربحية الي 7.4 مرة

HC تخفض القيمة العادلة لسهم مصر للاسمنت قنا الي 71.04 جنيه

حددت شركة HC للاوراق المالية في دراسة حديثة لها القيمة العادلة لسهم مصر للاسمنت قنا عند 71.04 جنيه في ظل توقعات بارتفاع ربحية السهم من 4.9 جنيه العام الماضي الي 8.2 جنيه العام الحالي مع تراجع مضاعف الربحية من 12.4 مرة عام 2005 الي 7.4 مرة العام الحالي .
ويجدر الاشارة ان شركة مصر للاسمنت قنا قد تم انشاؤها عام 1997 الا انها بدأت نشاطها فعليا في ابريل 2002 بطاقة انتاجية 1.4 مليون طن وطبقا لاتفاقية توزيع الحصص التي تم ابرامها بين شركات الاسمنت عام 2003 استحوذت الشركة علي 3.5% من السوق المحلي الا انها لم تستحوذ سوي علي 3.2 % العام السابق وفي اول تسعة شهور من العام الحالي .
وتخطط شركة مصر للاسمنت قنا حاليا لاضافة خط انتاجي جديد بطاقة انتاجية 1.5 مليون طن وبذلك سترتفع الطاقة الانتاجية للشركة من 1.4 مليون مليون طن الي 2.9 مليون طن ومن المتوقع ان يبدأ تشغيل الخط الجديد في الربع الاخير من 2008 بمعدل استخدام 80%
اهم المزايا:
تتمتع الشركة باعفاء ضريبي حتي عام 2012 كما ان الشركة لديها البنية التحتية اللازمة للخط الانتاجي الجديد مما سيعمل علي خفض تكلفته الاستثمارية وستتمكن الشركة من رفع حصتها في السوق المحلي فور تشغيل الخط الجديد وتعتبرالشركة هدفا ممكن للاستحواذ.
اهم المخاطر:
لعل ابرز المشاكل التي تواجه الشركة حاليا استخدام المازوت كمادة اولي في ادارة خطوطها الانتاجية وتمثل تكلفة المازوت 65% من اجمالي تكلفة الوقود كما تعمل الشركة في منطقة الصعيد بالمنافسة مع ثلاثة شركات اسمنت اخري كما تواجه الشركة المخاطر الناتجة عن زيادة الطاقة الانتاجية للمنطقة فضلا عن مشاكل تسويق الطاقة الانتاجية الاضافية.
خصحصة الشركة:
اعلنت وزارة الاستثمار في ابريل الماضي عن رغبتها في بيع حصة المؤسسات العامة في الشركة وتبلغ هذه الحصة 41% من الشركة وجدير بالذكر ان بنك الاستثمار القومي قد استحوذت علي 4% من الشركة كانت مملوكة لبنك الاسكندرية ب 79.5 مليون جنيه موزعة علي 1.2 مليون سهم بمعدل 66 جنيه لسهم ، ويمتلك البنك الاهلي المصري 7.5% من الشركة قد يتم بيعها في الفترة المقبلة .
اداء قوي:
استحوذت شركة اسمنت مصر قنا علي 3.3%من السوق المحلي في التسعة اشهر الاولي من العام الحالي بما يعادل 800 الف طن في حين لم تتجاوز حصتها في السوق 3.2% خلال الفترة نفسها من العام السابق واستحوذت الشركة علي 7.3% من اجمالي صادرات الاسمنت المصرية خلال الفترة بما يعادل 0.5 مليون طن مقابل 3.5% خلال الفترة المقابلة من عام 2005.
اما مبيعات الشركة فقد ارتفعت ب25.6% خلال التسعة اشهر لتصل المبيعات الي 421.6 مليون جنيه مقارنة ب 335.7 مليون جنيه خلال الفترة المقابلة في العام السابق بفضل ارتفاع اسعار مبيعات الاسمنت في المقام الاول لتعوض عدم زيادة كمية المبيعات مع ارتفاع سعر الطن من الاسمنت بنحو11.64% الي 280 جنيه في النصف الاول من العام الحالي الا ان الصادرات كانت السبب الاساسي وراء هذا النمو الكبير في المبيعات نظرا لارتفاع سعر التصدير الي 57 دولار للطن في النصف الاول من العام الحالي بارتفاع 37.8% عن النصف الاول من العام السابق حيث لم يتجاوز سعر التصدير 41 دولار
وعلي الرغم من الارتفاعات التي شهدتها اسعار الوقود في يوليو السابق الا ان الشركة تمكنت من رفع هامش الربح الاجمالي من 45.1% في التسعة شهور الاولي من العام السابق الي 52% نظرا للارتفاع الكبير في اسعار التصدير مما ساهم في ارتفاع هامش الربح قبل الفائدة والضريبة والاهلاكات EBITDA من 48.9% الي 56.8% وتستخدم الشركة المازوت منذ انشائها في ادارة خطوط الانتاج مما انعكس سلبيا علي هوامش الربحية للشركة وهي الاكثر انخفاضا بين شركات الاسمنت الصغيرة.
الا ان الزيادة الكبري جاءت في صافي الدخل والذي حقفق ارتفاعا ب 68.9% وارتفع من 119.9 مليون جنيه الي 202.5 مليون جنيه بفضل نمو المبيعات ب 25.6% وتحسن هوامش الربحية وتراجع مصروفات التمويل من 26.2 مليون جنيه في التسعة اشهر الاولي من العام السابق الي 7.8 مليون جنيه مع تراجع المديونية طويلة الاجل من 220.1 مليون جنيه الي 49.5 مليون جنيه.