33% انخفاضًا متوقعًا لمبيعات عز الدخيلة فى 2009

خفضت شركة عكاظ للوساطة المالية والاستثمار تقييمها للقيمة العادلة لسهم شركة عز الدخيلة إلى 932 جنيها مصريا، مقارنة ب1064 جنيها فى تقييمها السابق، فى 5 نوفمبر 2009 نتيجة لارتفاع النفقات والتوقعات باستمرار انخفاض أسعار الحديد فى الفترة المقبلة. وأوصت عكاظ بشراء الشركة.
وتوقعت عكاظ أن تنخفض قيمة مبيعات الشركة، التابعة لمجموعة العز للصلب، فى عام 2009 بنسبة 33% من 11.6 مليار جنيه إلى 7.8 مليار على أن تعود للارتفاع فى 2010 لتصل إلى 10.3 مليار جنيه.
ويشير التقرير إلى أن المبيعات المجمعة لعز الدخيلة انخفضت 25% فى التسعة أشهر الأولى من عام 2009 مسجلة 6.79 مليار جنيه مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، وذلك بسبب الانخفاض الكبير فى أسعار الصلب مقارنة بأسعار نفس الفترة فى 2008، هذا إلى جانب الانخفاض الكبير فى مساهمة شركة العز للحديد المسطح فى المبيعات المجمعة والتى اقتصرت على نسبة 4% وذلك بسبب إغلاق مصنعها خلال العام. وحققت الشركة مبيعاتها فى تلك الفترة من مبيعات مخزون العام الماضى.
كما شهدت الشركة زيادة فى التكاليف المجمعة للبضائع المبيعة فى 9 أشهر من 2009 بنسبة 9% لتصل إلى 5.53 مليار جنيه.
وذلك بالرغم من انخفاض أسعار الحديد الخام التى تمثل مكونا رئيسيا فى هذه التكاليف، ويفسر التقرير هذه الزيادة فى التكاليف بالارتفاع الحاد فى النفقات الصناعية إلى جانب تكاليف الطاقة.
كما يشير التقرير إلى أن صافى نفقات التمويل شهد تزايدا مضطردا فى تسعة أشهر من 2009 بنسبة 132% لتسجل 346.6 مليون جنيه مقارنة ب149.5 مليون فى 9 أشهر من 2008.
ونتيجة لارتفاع هامش تكلفة البضائع المبيعة للمبيعات فى التسعة أشهر الأولى من 2009، انخفض هامش ربحية عز الدخيلة لتسجل 416.6 مليون جنيه مقابل 2718.6 مليون فى 9 أشهر 2008.
ويتوقع التقرير أن تنمو المبيعات المجمعة لعز الدخيلة خلال الفترة من 2009 / 2013 بمعدل 15.8% لتصل إلى 14.05 مليار جنيه بانتهاء هذه الفترة. وهذا المعدل يأتى نتيجة للنمو الكبير المتوقع لمبيعات العز للحديد المسطح.
ورفعت شركة عكاظ توقعاتها بخصوص تكاليف البضائع المباعة لتسجل 6.16 مليار جنيه فى 2009 مقارنة ب5.57 مليار فى التقديرات السابقة.
كما رفعت توقعاتها لنسبة التكلفة للمبيعات إلى 77% فى 2010 على أن تنخفض هذه النسبة تدريجيا نتيجة لجنى العز للحديد لفوائد تقليص التكاليف من احدى وحداتها لتصل إلى نسبة 72% فى 2013.
ويبنى التقرير توقعاته لارتفاع هامش تكاليف البضائع المبيعة إلى المبيعات على عدة عوامل، منها الانخفاض الشديد فى أسعار بيع حديد التسليح خلال 2009 وهو ما سيضع تحديا أمام عز الدخيلة لتستعيد هوامش الأعوام الماضية، وفى نفس الوقت ستستمر أسعار الحديد الخام فى النمو بشكل أسرع من حديد التسليح لأن قلة عدد منتجى الحديد الخام عالميا تسمح بدرجة من تنسيق الأسعار بينهم، وهو التنسيق الذى سيزيد مع محاولات الاندماج بين اثنين من أكبر ثلاثة منتجين فى هذا المجال.
هذا فضلا عن قلة مؤشرات التعافى فى الطلب الحقيقى العالمى حيث ان الطلب الحالى يظهر انه لأسباب تتعلق بإعادة تكوين المخزون.كما يرى التقرير أن دخول واردات حديد التسليح فى السوق المحلية بأسعار منخفضة يفرض المزيد من الضغوط على أسعار حديد عز.
وفى ضوء هذه العوامل يتوقع التقرير أن هوامش ربحية عز الدخيلة (نسبة الربح للمبيعات) ستحقق زيادة معتدلة تدريجية من مستوى عام 2009.
كما تتوقع عكاظ أن تنخفض نسبة الربح الموزع لدى الشركة فى 2009 إلى 53% بسبب انخفاض مستويات الربحية لعز الدخيلة ونقص السيولة فيها نتيجة مشاركتها فى زيادة رأس المال فى العز للحديد المسطح ويتوقع التقرير أن ينمو هامش توزيعات الشركة بدءا من 2010 إلى 85% ثم يزيد تدريجيا ليصل إلى 96% فى 2012.
وكان مجلس إدارة شركة العز الدخيلة للصلب الإسكندرية قد وافق على زيادة رأسمال شركة العز لصناعة الصلب المسطح التابعة لها بنسبة 122.2%، وبواقع 330 مليون دولار، وتقوم بسداد حصة أولى قيمتها 110 ملايين دولار أمريكى.