تحليل : صناديق المؤشرات خطوة داعمة لمواجهة تدني احجام التداولات بالسوق

أكد عدد من خبراء سوق المال ان اقتراب تدشين صناديق المؤشرات خلال المرحلة الراهنة يمثل عامل دعم قويا للبورصة المصرية فى ظل الظروف الراهنة ، ونتيجة قدرته على مواجهة تدنى احجام التداولات وتدعيم موقف السيولة الحالي داخل السوق .
توقع الخبراء أن تساهم تلك النوعية من الصناديق في تقليل الحركة العشوائية للمؤشرات التى يسيطر عليها المتعاملون الافراد وذلك بعد زيادة نسبة تعاملات المؤسسات داخل السوق بما يدفع السوق الى السير بشكل منتظم بعيدا عن التحركات العشوائية غير المبررة التى يقوم بها المتعاملون الافراد .
قال الدكتور أشرف الشرقاوي ، رئيس الهيئة العامة للرقابة المالية ، ان الهيئة تعتزم المضي في مراجعة كافة الامور النهائية الخاصة بتفعيل صناديق المؤشرات بالسوق المصرية، مضيفا أن جميع متطلبات تفعيل تلك الصناديق بالسوق المصرية تتوافر خلال الفترة الحالية بينما تنتظر فقط الاختبارات النهائية والتنسيق مع الجهات الاخرى المتمثلة في شركة مصر للمقاصة وادارة البورصة المصرية ، ومن المقرر أن يتم ذلك الامر خلال الفترات القريبة المقبلة .
ونفى ان يكون لسلسلة الاحداث التي يشهدها الوضع السياسي خلال الفترات الحالية السبب في تأخر تفعيل تلك الصناديق بالسوق، وان تأخر تدشين مثل تلك الصناديق يعود فى المقام الاول الى الهيئة نظرا لتكدس المهام التى القيت على عاتقها فى الفترة الاخيرة مما شغلها عن مراجعة صناديق المؤشرات والانتهاء منها، مؤكدا انه خلال اسابيع ستم تفعيل الية صناديق المؤشرات .
ومن جانبه يرى محمود نجلة ، المدير التنفيذى لشركة الاهلى لادارة صناديق الاستثمار، ان تفعيل صناديق المؤشرات يمثل جانب ايجابى للمستثمرين لانها ستتيح الفرصة أمام صغار المستثمرين بالتعامل على جميع اسهم المؤشر فى وقت واحد وبمبالغ استثمارية قليلة تتناسب مع حجم استثماراتهم .
واضاف انه من خلال تلك النوعية من الصناديق يستطيع المستثمر متابعة جميع استثمارته بسهولة من خلال متابعة حركة المؤشر ، ذلك بخلاف باقى الصناديق التى لا يعلم المستثمر على اى الاسهم تتعامل تلك الصناديق ، مما يساهم فى جذب مزيد من المستثمرين سواء المحترفين او غير المحترفين
اشار الى ان ادارة تلك الصناديق تواجه صعوبة عندما يتم تغيير شركات المؤشر بصفة دورية وهو ما يجبر مديرى الصندوق على بيع سهم معين لانه تخارج من المؤشر مقابل شراء سهم اخر تم ادراجه ضمن شركات المؤشر، وبالتالى سيشكل ذلك صعوبة على ادارة الصندوق لما يمثله من ضغط على اسعار الاسهم التى سيكون مجبرا على بيعها بالاضافة الى اسعار الاسهم التى سيكون مجبراعلى شراءها ، مؤكدا انه يمكن تفادى تلك العقبة بزيادة فترة اعادة هيكلة الصندوق بعد تغيير الاوزان النسبية للمؤشر بشرط ان ينص الصندوق على ذلك فى نشرة الاكتتاب .
وعن تغطية اكتتابات تلك الصناديق فى الفترة الراهنة التى يمر بها الوق وتشهد تراجع كبير فى احجام التداولات ، اوضح نجلة ان تغطية رأس المال الصندوق لا تمثل عامل ضغط على علمية تدشين الصندوق طالما ان رأس ماله صغير، بينما سيظل التحدى امام الادارة فى زيادة حجم الصندوق وهو ما يتم استبعادة فى الظروف الراهنة ، كما ان حالة المؤشرات وطبيعتها لن تكون لها اى تأثير عند طرح مثل تلك الصناديق .
أكد محمود جبريل ، العضو المنتدب لشركة اموال لادارة المحافظ المالية، ان السوق بصفة عامة سيكون المستفيد الاول من طرح اى ادوات جديدة سواء على صعيد اليات التداول او صناديق الاستثمار ، مؤكدا فى الوقت نفسه ان الصندوق ربما يجد صعوبة فى تغطية رأس المال نظرا لظروف ضعف السيولة داخل السوق وعزوف المستثمرين الافراد عن ربط استثماراتهم بحركة السوق ككل .
كما يرى ان وقت التدشين يعود فى المقام الاول الى رؤية ادارة الصندوق والتى من الممكن ان تحصل على موافقة التدشين وتنتظر التوقيت المناسب ، معتقدا ان مثل تلك الصناديق ستترقب موقف المؤشر الرئيسي وما ستؤول اليه قضية اوراسكوم وصفقة كل من هيرمس والبنك الاهلى سوسيتيه جنرال نظرا لاستحواذهم على اكبر نسبة من وزن المؤشر .
من جانبه يرى محسن عادل خبير اوراق مالية انه خلال العام الجارى ستشهد البورصة المصرية تغييرا ملحوظا في اداء صناديق الاستثمار خاصة بعد اقرار الهيئة العاملة للرقابة المالية للوائح الجديدة المنظمة للصناديق وانشاء صناديق استثمار جديدة كصناديق الاستثمار العقارية المخصصة للاستثمار في اسهم شركات القطاع العقاري في البورصة بالاضافة الي صناديق المؤشرات التي ترتبط ارتباطا مباشرا بمؤشرات البورصة كمؤشر ايجي اكس 30 وايجي اكس 70 وايجي 100 وهو ماسيساعد علي زيادة السيولة في السوق واستقرار التعاملات في البورصة .
واوضح محسن ان صناديق الاستثمار مرت بعدة مراحل مختلفة بدأت منذ التسعينيات مع اتجاه البنوك لانشاء صناديق استثمار الدخل الثابت والصناديق النقدية وصناديق مضمونة رأس المال والتي لاتستثمر في الادوات النقدية المضمونة المخاطر ودائع الليلة الواحدة والسندات واذون الخزانة مشيرا الي ان الجيل الرابع من الصناديق التي ستبدأ عملها منذ بداية العام القادم هي المرحلة الاهم والتي ستفعل من دور الصناديق في البورصة وستساعد صغار المستثمرين الذين لديهم ضعف في القوة الشرائية نتيجة نقص السيولة علي الاستثمار في الاسهم الكبيرة والمتوسطة