بناء علي نتائج النصف الأول 2006

إتش سي تحدد السعر المستهدف للنساجون الشرقيون عند 100.01 جنيه

حددت شركة إتش سي للأوراق المالية السعر المستهدف لسهم النساجون الشرقيون عند 100.01 جنيه في حين يقترب سعر السهم في البورصة حاليا من 70 جنيها، وقد تتم عملية التقييم باستخدام متوسط مرجح للتدفقات النقدية المخصومة 80% وتقييم مقارن 20% وأوصت بشراء السهم.
يأتي ذلك في الوقت الذي كشف فيه النقاب عن القوائم المالية للشركة والتي صدرت لأول مرة في صورة مجمعة بعد عملية اعادة الهيكلة التي تمت في الربع الثاني من عام 2006 وجاءت عملية الاستحواذ علي 53.1% من شركة ماك للسجاد، وبخصوص ايرادات النصف الأول من عام 2006 فقد شهدت ارتفاعا بمقدار 23.1% إلي 1.4 مليار جنيه وساهمت الصادات بنحو 72% من اجمالي المبيعات إلا أن ارتفاع أسعار البوليبرولين اهم مستلزمات الانتاج ساهم في تراجع هوامش ربحية الشركة إلي مستويات هي الأقل منذ 3 سنوات ولذلك فقد تراجع الدخل الصافي للشركة 6% ليصل إلي 147.1 مليون جنيه وتبحث الشركة حاليا الوصول لأنسب السبل لحل مشكلة تكلفة البوليبرولين.
زيادة رأس المال
اشارت HC إلي ان الشركة قامت برفع رأس المال المرخص لها من 200 مليون جنيه إلي 500 مليون جنيه من أجل عملية اعادة الهيكلة التي تمت العام الماضي والتي حصلت من خلالها علي حصص اغلبية في الشركات التابعة للنساجون الشرقيون من خلال تبادل للأسهم وابرز الاستحواذات التي قامت بها الشركة استحواذها علي 53.1% في شركات ماك للسجاد و96.9% من شركة أفكو وخلال عملية مبادلة الأسهم تم اصدار 16.66 مليون سهم وتم رفع رأس المال المدفوع إلي 283.3 مليون جنيه موزعة علي 56.7 مليون سهم.
التقييم
قيمت دراسة اتس سي السعر المستهدف المرجح عند 100.01 جنيه للسهم بارتفاع 42.8% عن متوسط سعر السهم في السوق اما باستخدام اسلوب التدفقات المالية المخصومة فتحددت القيمة المستهدفة عند 102.25 جنيه للسهم باستخدام متوسط مرجح لتكلفة رأس المال 16.1% ومعدل نمو 5% وقد طرحت الدراسة 3 سيناريوهات من شأها ان تؤثر علي تقييم السهم بالنسبة للأول فهو ارتفاع اسعار البوليبرولين بنحو 10% عام 2006 فسوف يدفع بالسعر المستهدف إلي 99.10 جنيه للسهم.
أما الثاني فهو ارتفاع اسعار البوليبرولين ب 10% عام 2007 فمن شأنه ان يهبط بالقيمة المستهدفة للسهم إلي 97.84 جنيه.
اما السيناريو الثالث فهو ارتفاع سعر صرف الجنيه في مواجهة العملات الأجنبية ب 5% والذي سيؤدي لارتفاع تقييم DCF إلي 104.2 جنيه للسهم نظراً للأثر الإ يجابي علي الشركة من جراء انخفاض تكلفة مستلزمات الانتاج المستوردة.