وفق تقدير مترو للاوراق المالية

84.5 جنيه القيمة العادلة لسهم مصر للاسمنت "قنا"

شركة مترو لتداول الاوراق المالية .. حددت القيمة العادلة لسهم شركة مصر للاسمنت قنا بحوالي 84.5 جنيه باستخدام طريقة التدفقات النقدية المخصومة بمعامل خصم 18.8%.
اكدت الشركة في تحليلها لمصر للاسمنت قنا ان موقف الربحية للشركة مقبول وقادرة علي تحقيق ارباح مع نمو الربحية السنوات الاربع الاخيرة.
وصلت ارباح الشركة العام السابق الي 148.1 مليون جنيه بمعدل نمو 84.9% مقارنة بالعام الاسبق "انعكس ذلك علي المبيعات والعائد علي حقوق المساهمين والقدرة الادارية للاصول والعائد علي الاستثمار.
سجل العائد علي المبيعات نحو 35.25% مقارنة مع 25.31% والعائد علي حقوق المساهمين 28.01% مقارنة مع 18.89% ..وكانت القدرة الايرادية للاصول التي تمثل العلاقة بين صافي ربح التشغيل واجمالي الاصول نحو 21.45% مقارنة مع 15.09 العام الاسبق.
نمو المبيعات والارباح
الشركة حققت نموا مطردا في صافي مبيعاتها وفي صافي ارباحها بنسب جيدة ،بلغ معدل نمو المبيعات خلال السنوات من 2003 2005 نحو 32.8% ،
32.73% علي الترتيب لتسجل صافي المبيعات عام 2005 نحو 420.1 مليون جنيه بنحو 14 جنيها نصيب السهم في المبيعات وصل اجمالي الكميات المبيعة لعام 2005 حوالي 1.5 مليون طن اسمنت منها مليون طن للسوق المحلي و50 الف طن للتصدير بقيمة 23 مليون دولار.
من المتوقع انشاء خط ثان لانتاج الاسمنت بشركة مصر للاسمنت قنا بطاقة 1.5 مليون طن اسمنت سنويا تم تكليف شركة "اسيك" بتجهيز مواصفات الخط الثاني يأتي انشاء الخط الثاني نظرا للزيادة الكبيرة في الاستهلاك وتلبية احتياجات السوق المحلية وفتح اسواق التصدير خاصة في ظل الطلب المتنامي علي الاسمنت المصري في السوق المحلي وفي اسواق التصدير نظرا للجودة التي يتمتع بها الاسمنت المصري.
بالنظر الي التكاليف المباشرة للمبيعات ارتفعت بين عام 2005 بنسبة 22.94% يلاحظ ان الشركة نجحت في تخفيض نسبة تكلفة المبيعات لتصل الي 53.62% 2005 مقارنة 57.89% 2004 ليرتفع مجمل الربح من 133.3 مليون جنيه 2004 الي 194.9 مليون جنيه 2005 بنسبة نمو 46.19%.
حول نتائج صافي الاعمال والمتمثلة في صافي الربح المحقق اتجه للنمو خلال الفترة بنسب 162.6% ،84.9% علي الترتيب ليسجل صافي الربح عام 2005 نحو 148.1 مليون جنيه بواقع 4.94 جنيه نصيب السهم في الارباح.
يرجع النمو في نتائج اعمال الشركة الي انه مع بدايات عام 2003 وقرار تحرير سعر الصرف بدأت شركات الاسمنت وتحديدا اعتبارا من النصف الثاني للعام عموما تتجاوز ازمتها وقامت بالاتفاق مع بعضها بتقسيم السوق بينها وتحديد الاسعار وعدم الدخول في حرب حرق الاسعار مما كان له اثر جيد علي نتائج شركات الاسمنت.
تصل الحصة السوقية لشركة مصر للاسمنت قنا الي حوالي 3.2% من حصة السوق حول عن مصاريف وايرادات الشركة سجل اجمالي المصاريف انخفاضا بنسبة 18.8% نتيجة انخفاض المصاريف التمويلية بنسبة 32% وارتفاع المصاريف الادارية بنسبة 38.9% وارتفاع المخصصات بنسبة 11.14% لتصل الي حوالي 5.6 مليون جنيه لمواجهة التزامات محتملة لتصل بذلك ارباح التشغيل لعام 2005 الي نحو 145 مليون جنيه بنسبة نمو 102% مقارنه بالعام المالي السابق.
عن ايرادات الشركة تراجعت بنسبة 40.9% لتسجل نحو 4.5 مليون جنيه يرجع ذلك الي تراجع الايرادات الاخري بنسبة 77.97% وارتفاع الفوائد الدائنة بنسبة 108.2% يرجع ذلك الي ارتفاع الودائع بالبنوك بنسبة 76.9%.
كما ارتفع دخل الاستثمار المالي بنسبة 33.3% ليصل الي نحو 320 الف جنيه ليصل بذلك صافي الربح للعام المالي 2005 الي نحو 148 مليون جنيه.
تتمتع الشركة باعفاء ضريبي لمدة 10 سنوات من اول يناير 2003 تنتهي 31 ديسمبر 2012 بناء علي موافقة الهيئة العامة للاستثمار والمناطق الحرة علي تمتع نشاط الاسمنت فقط بالاعفاءات الضريبية.
بالنظر الي هيكل الاصول بالشركة تحققت قيمة الاصول بالشركة 842.98 مليون جنيه .. تمثل الاصول الثابتة نحو 81.8% يليها في الاهمية النسبية رصيد النقدية والودائع وتمثل 9.82 من صافي قيمة الاصول بالشركة .. ثم الحسابات المدينة تمثل 5.37% واخيرا المخزون 3.02% من الاصول.
يتمثل هيكل الملكية 62.72% تمول من حقوق الملكية والمخصصات 16.4% اما التمويل الخارجي 0.82% سحباً علي المكشوف من البنوك والقروض الخارجية 25.66% والحسابات الدائنة 9.22%.
انخفض بند القروض طويلة الاجل بنسبة جيدة الاعوام من 2003 الي 2005 بنحو 1.21% و37.06% الي 216.3 مليون جنيه عام 2005 مقارنة مع 343.6 مليون جنيه 2004 بما يعكس مدي قدرة الشركة علي الوفاء بالتزاماتها كما يعكس اتجاه الشركة نحو تخفيض الاعباء التمويلية الخاصة بهذه القروض.
قيمة الاسهم
تبلغ القيمة الدفترية للسهم 7.62 جنيه بيما وصل سعر الاغلاق في 15/2/2006 نحو 61.77 جنيه للسهم .. القيمة العادلة للسهم تم احتسابها في ضوء استخدام طريقة التدفقات النقدية المخصومة بمعامل خصم 18.8% حوالي 84.5 جنيه للسهم.
بالنسبة للتوزيعات بلغ اخر كوبون موزع للسهم 1.25 جنيه .. ومضاعف ربحية للسهم في ضوء ربح السهم عن نتائج 2005 نحو 12.5 مرة بناء علي السعر نهاية عمل 15/2/2006.
بتحليل موقف الربحية بالشركة مقبول والشركة قادرة علي تحقيق ارباح ويلاحظ نمو الربحية في السنوات الاربع الاخيرة وصلت في سنة 2005 الي نحو 148.1 مليون جنيه بمعدل نمو 84.9% عن العام المالي 2004.
انعكس علي العائد علي المبيعات والعائد علي حقوق المساهمين ومؤشر القدرة الايرادية للاصول والعائد علي الاستثمار.
سجل العائد علي المبيعات العام المالي 2005 نحو 35.25% مقارنة مع 25.31%عام 2004.
سجل مؤشر القدرة الايرادية للاصول تمثل العلاقة بين صافي ربح التشغيل واجمالي الاصول نحو 21.45% عام 2005 مقارنة بنحو 15.09% 2004.
ارتفع عائد الاستثمار خلال عام 2005 ليسجل نحو 20% مقارنة مع 10.45%.
تأسست الشركة مساهمة مصرية خاضعة لاحكام القانون 159 لسنة 1981 ولائحتة التنفيذية في 25 مايو 1997 بغرض انتاج الاسمنت بمختلف انواعه وغيره من المنتجات المتفرعة من صناعة الاسمنت او المرتبة بها وانتاج مواد البناء الاخري والاتجار فيها ومستلزمات التشييد ولها في سبيل ذلك استيراد المعدات اللازمة لتأدية غرضها.
يجوز للشركة ان تكون لها مصلحة او تشترك باي وجه من الوجوه مع الشركات وغيرها التي تزاول اعمالا شبيهة باعمالها او التي قد تعاونها علي تحقيق غرضها في مصر او الخارج كما يجوز لها ان تندمج في الهيئات السالفة او تشتريها او تلحقها بها وذلك طبقا لاحكام القانون ولائحته التنفيذية.
يبلغ رأسمال الشركة المرخص 600 مليون جنيه والمصدر والمدفوع 300 مليون مدفوعة بالكامل موزع علي 30 مليون سهم القيمة الاسمية للسهم 10 جنيهات.
يتوزع هيكل الملكية بين البنك الاهلي المصري 7.5% وبنك القاهرة 7.5% ومصر للتأمين 10% والمصرية للمشروعات الاستثمارية 10% وبنك الاستثمار القومي 4% والشرق للتأمين 10% والاستثمار الكويتية المصرية 10% واتحاد التشييد والبناء 10% ومساهمين اخرين 31%.