فاروس تحدد القيمة العادلة ل«باكين» عند 16.20 جنيه وتوصي بخفض الأوزان النسبية

حددت إدارة البحوث ببنك الاستثمار فاروس، القيمة العادلة لسهم البويات والصناعات الكيماوية (باكين)، عند 16.20 جنيه، وفي في حال تقيم أراضي الشركة عند 5000 جنيه للمتر المربع، لتضيف 10.80 جنيه لقيمة السهم العادلة.
أوضحت في مذكرة بحثية حصلت أموال الغد على نسخة، أن السهم يتداول حاليًا عند 7.2 مرة كمضاعف ربحية لعام 2020-2021، مضيفه أن محفزات صعود السهم مرهونة بخطط تطوير أراض الشركة البالغة مساحتها 52,000 متر مربع والتي لم تتضح بعد.
وأعلنت إدارة باكين أنها استكملت أعمال هدم المباني وتسوية هذة الاراضي للجزء السكني من قطعة الأرض التي تبلغ مساحتها 22,000 متر مربع وتعمل حاليًا على مسح الأراضي، وتسعى الشركة حاليًا إلى تعديل ترخيص المساحة المتبقية من الأراضي (30,000 متر مربع) لاستخدامها في أغراض سكنية بدلا من الأغراض الترفيهية.
وأشارت المذكرة للأداء المالي لشركة باكين، وقدرتها في الحفاظ على مسار إجمالي إيراداتها الصاعد على الأساسين السنوي والربعي، حيث سجلت إيرادات بقيمة 224 مليون جنيه في الربع الثالث 2020 – 2021 لترتفع 25.4% سنويًا مقارنة مع 179 مليون جنيه في الربع الثالث من العام المالي الماضي، ولترتفع 7.8% ربعيًا مقارنة مع 208 مليون جنيه في الربع الثاني من عامها المالي الحالي. وفي التسعة أشهر الأولى، ارتفعت إيراداتها 9.2% سنويًا من 586 مليون جنيه في 2019-2020 إلى 640 مليون جنيه في 2020-2021.
ووفقًا للمؤشرات المالية الخاصة بالشركة، دعم إجمالي الإيرادات في التسعة أشهر الأولى من العام مبيعات قطاع الدهانات التي وصلت إلى 551 مليون جنيه مقارنة مع 491 مليون جنيه في فترة المقارنة من العام الماضي (+12.2% سنويًا). بجانب زيادة حركة المبيعات، ارتفعت الأحجام من 20,897 طن في التسعة أشهر الأولى 2019-2020 إلى 23,305 طن في التسعة أشهر الأولى من العام المالي 2020-2021 (+11.5% سنويًا).
وبالنسبة لمستويات الأسعار، فقد ارتفع سعر الطن ارتفاعًا طفيفًا بنسبة 0.6% سنويًا إلى 23,661 جنيه مقارنة مع 23,526 جنيه سابقًا. لم يتمكن قطاع إنتاج الأحبار من رفع معدلات نموه خلال الفترة، لأن مبيعاته انخفضت 1.5% سنويًا إلى 75 مليون جنيه في التسعة أشهر الأولى من العام المالي 2020-2021، مقارنة مع 76 مليون خلال فترة المقارنة من العام الماضي.
وعلى الرغم من نمو الأحجام سنويًا بنسبة 10.5%، وبيع 1,242 طن مقارنة مع 1,124 طن في التسعة أشهر الأولى من العام الماضي، نتج هذا الهبوط عن انخفاض الأسعار بنسبة 10.8% سنويًا، ليص سعر ليع الطن إلى 60,576 جنيه مقارنة مع 67,939 جنيه في فترة المقارنة من العام الماضي.
وقفز مجمل أرباح الشركة 130% سنويًا إلى 42 مليون جنيه في الربع الثالث، مقارنة مع 18 مليون في الربع المقارن من العام الماضي.
وعلى أساس ربعي، ارتفع معدله ارتفاعًا ثانويًا مقارنة مع الزيادة السنوية، حيث ارتفع 3% ربعيًا مقارنة مع 41 مليون جنيه في الربع الثاني 2020-2021.
وبذلك، وصل هامش مجمل الأرباح إلى 18.8% مقارنة مع 10.2% في الربع الثالث من العام الماضي، و19.6% في الربع الثاني من العام الحالي. يرجع الهبوط الربعي (-0.9 نقطة مئوية) في هامش مجمل الأرباح إلى زيادة تكلفة البضاعة المباعة بنسبة 9% ربعيًا، لارتفاع أسعار ثاني أكسيد التيتانيوم بنسبة 3% (وهو أحد المواد الخام الكيميائية الأساسية).
أما الارتفاع السنوي، فقد نتج عن استئناف عملياتها التشغيلية في مصنع الراتنجات، مما أعطى فرصة لخفض مصروفات التصنيع، في التسعة أشهر الأولى من العام، ارتفع مجمل الأرباح ارتفاعًا قويًا بنسبة 70% سنويًا إلى 122 مليون جنيه مقارنة مع 72 مليون جنيه في الفترة المقارنة من العام الماضي، مما أدى إلى ارتفاع هامش مجمل الأرباح بواقع 6.8 نقطة مئوية سنويًا إلى 19% مقارنة مع 12.3%.
على أساس سنوي، انخفضت المصروفات العامة والبيعية والإدارية بنسبة 0.6% سنويًا، ولكنها ارتفعت 11% ربعيًا إلى 24 مليون جنيه في الربع الثالث 2020-2021. وقد سجلت نسبتها من المبيعات 10.7% (-2.8 نقطة مئوية سنويًا، و+0.3 نقطة مئوية ربعيًا). خلال فترة التسعة أشهر، تراجعت المصروفات العامة والبيعية والإدارية تراجعًا كبيرًا بنسبة 11% سنويًا إلى 66 مليون جنيه، مقارنة مع 74 مليون في الفترة المقارنة من العام الماضي. وبذلك، انخفضت نسبتها من المبيعات 2.3 نقطة مئوية سنويًا إلى 10.3% في التسعة أشهر الأولى من عام 2020-2021.
و قد اكتسى معدل الأرباح قبل الفائدة والضريبية والإهلاك والاستهلاك باللون الأخضر بعد تسجيل 18 مليون جنيه في الربع الثالث، مقارنة مع خسارة 6 مليون جنيه في الربع الثالث من العام الماضي. على أساس ربعي، انخفض هذا المعدل بنسبة 6% ربعيًا.
وبذلك، وصل هامش مجمل الأرباح إلى 8.1% مقارنة مع -3.3% في الربع الثالث من العام الماضي، 9.2% في الربع الثاني من العام الحالي. وفي فترة التسعة أشهر، سجلت الشركة أرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك بقيمة 56 مليون جنيه، مقارنة مع خسارة بقيمة 2 مليون جنيه في فترة المقارنة من العام الماضي. وبذلك ارتفع الهامش بواقع 8.4 نقطة مئوية سنويًا إلى 8.8% خلال التسعة أشهر الأولى من العام المالي 2020-2021.
وحققت الشركة صافي أرباح بقيمة 14.7 مليون جنيه خلال الربع، مقارنة مع صافي خسارة بقيمة 7 مليون جنيه في الربع الثالث من العام الماضي، وصافي ربح بقيمة 15.3 مليون جنيه في الربع الثاني من العام الحالي. وبذلك وصل هامش صافي الأرباح إلى 6.5% (+2.8 نقطة مئوية سنويًا، و-0.8 نقطة مئوية ربعيًا). في فترة التسعة أشهر الأولى من العام المالي الحالي، بلغت قيمة صافي الأرباح 50 مليون جنيهن مقارنة مع خسارة بقيمة 4 كليون جنيه، ليصل بذلك الهامش إلى 7.8% (+7.1 نقطة مئوية سنويًا).