تقرير: خطط التطوير وإعادة النظر في الأسعار محاور داعمة لتدفق شركات الأدوية للسوق..و6.9% ارتفاع المؤشر خلال 8 أشهر

توقع الدكتور سيد عبد الفضيل رئيس قطاع التمويل بالهيئة العامة للرقابة المالية ، طرح 4 شركات بالبورصة المصرية قبل نهاية العام الجارى، منها طرح خاص بقطاع الادوية بقيمة تتجاوز الملياري جنيه.
ويعد قطاع الرعاية الصحية والأدوية من أكثر القطاعات تمثيلًا في البورصة وأداء إيجابي لأغلب أسهمها المدرجة، مما يمثل داعم قوي نحو نجاح مزيد من الطروحات الجديدة بالسوق خلال الفترة المقبلة.
حركة المؤشر
وحقق مؤشر القطاع ارتفاع نسبته 6.95% خلال ال8 أشهر الأولى من العام الجاري ليصل الى مستوى 4918 نقطة بنهاية اغسطس 2019، مقابل 4598 نقطة بنهاية ديسمبر 2018.
وسجل القطاع إجمالي قيم تداولات بلغت 602.5 مليون جنيه بحجم تداولات بلغت 102.6 مليون سهم عبر تنفيذ 12 الف عملية خلال تعاملات شهر أغسطس.
وشهدت الفترة الأخيرة عدد من العوامل الداعم لحركة الاسهم المدرجة بالقطاع، أبرزها تصريحات وزير قطاع الاعمال العام هشام توفيق عن الاتجاه لرفع أسعار الدواء التي يتم بيعها بأقل من التكلفة، خاصة مع وجود 360 صنف دواء تحقق خسائر، إضافة إلي وجود رؤية، لتطوير خطوط الإنتاج المتعلقة بشركات الأدوية التابعة للشركة القابضة.
وساهمت تلك التصريحات في ارتفاع عدد كبير من الاسهم المدرجة بالقطاع لاسيما شريحة أسهم شركات الأدوية الحكومية، التابعة للقابضة للأدوية.
وأعلنت وزارة قطاع الأعمال العام، فى الفترة الماضية عن خطة شاملة لتطوير شركاتها التابعة، من أجل تعظيم أرباح الشركات الرابحة، وإيجاد حلول لوقف نزيف الشركات الخاسرة، وضمت آليات لزيادة أرباح 73 شركة رابحة، وتطوير 26 شركة خاسرة خلال العام المالي 2016-2017.
أخر طروحات القطاع
ويعد اخر طروحات القطاع ممثل في شركة ابن سينا فارما في ديسمبر 2017، من أكثر المحاور الداعمة لشركات الأدوية نحو الاعتماد على البورصة كأداة تمويلية هامة في تطوير وتمويل خططها التوسعية المستهدفة.
وتم تغطية الطرح الخاص لأبن سينا البالغ قيمته 1,3 مليار جنيه نحو 17,1 مرة، بإجمالي طلبات بلغت قدرها 22,5 مليار جنيه تقريباً، وذلك من المؤسسات المالية العالمية والعربية وصناديق الاستثمار.
فيما بلغت إجمالى كميات أوامر الشراء المسجلة بسوق الصفقات الخاصة في الطرح العام لشركة ابن سينا فارما عدد 741,421,344 سهم، ليتم تغطية الطرح العام 18.35 مرة تقريبا.
وشهدت تعاملات السهم خلال شهر اغسطس الماضي تسجيل قيم تداولات بلغت 151 مليون جنيه بحجم تداولات بلغت 14.7 مليون ورقة مالية.
فاروس وتحليل أبرز اسهم القطاع
واستعرضت إدارة البحوث ببنك الاستثمار فاروس أداء أبرز شركات قطاع الرعاية الصحية بالبورصة خلال مذكرة بحثية أبرز المؤشرات المالية المتوقعة لأداء الشركات حتى 2022.
وأشار محمد حمزة، المحلل المالي ب«فاروس» أن في ظل الحاجة إلى تطوير خدمات الرعاية الصحية والأدوية كنتيجة لزيادة فجوة العرض للطلب، قد نجحت كل من شركة مستشفى كليوباترا وابن سينا في تحقيق مستويات نمو قوية، وارتفاع الكفاءات الذي أدى إلى ارتفاع الهوامش واستمرار نمو الحصة السوقية.
مجموعة مستشفى كليوباترا (قيمة عادلة: 6.23 جنيه، توصية بزيادة الأوزان)
العمليات التشغيلية
يعتبر عام 2019 بداية قوية لمشروعات توسع مستشفى كليوباترا: مستشفى كوينز، ومستشفى الكاتب، ومركز لعلاج الخصوبة، وعيادتين شاملتين. ستتطلع الإدارة إلى دمج هذه المشروعات إلى محفظتها الحالية، على أن يتم الدمج الكامل بحلول عام 2020، بالتالي يعكس ذلك زيادة بالهوامش.
جاري تمويل أربعة مشروعات توسع جديدة (عيادتين شاملتين ومستشفى الكاتب وكوينز ومركز علاج الخصوبة) داخليًا عن طريق حساب النقد الحالي، قد تراجع الإدارة عن زيادة رأس المال أو الدين في عام 2020 أو 2021، بالاعتماد على التكلفة.
التوسعات
العيادات الشاملة:
لا تعد المساهمة بالإيرادات أو تحسين الهوامش هي الغرض الرئيسي من العيادات الشاملة، لكن الزيادة الاستراتيجية لشبكة المرضى لمستشفيات الشركة الرئيسية.
افتتحت الشركة أول عيادة شاملة في شرق القاهرة في شهر فبراير 2019. لم تشتمل نتائج الربع الأول أداء هذه العيادة حيث أنها في مرحلة بدء التشغيل. لاحظت الحكومة أنه من المتوقع أن ينعكس أداء عملياتها التشغيلية على القوائم المالية في الربع الثاني 2019. مع ذلك، أكددت أن العام الأول من العمليات التشغيلية لن يعكس الأداء الكامل للعيادات الشاملة.
أعربت الإدارة عن اقتناعها بعدد المرضى الحاليين، مع رضائها بزيادة مستويات الاستخدام (يُحال حوالي 50-60% من المرضى إلى مستشفيات المجموعة).
سيُجرى افتتاح العيادة الشاملة الثانية في الربع الثالث 2019.
من المتوقع أن تساهم الإيرادات لكل موقع بحوالي 30-70 مليون جنيه خلال 3-4 أعوام القادمة.
من المحتمل أن تسجل الإيرادات لكل مريض 1000 جنيه.
توقعات النمو العضوي لعام 2019
– حققت الشركة نموًا عضويًا بالإيرادات بنسبة 20%، حيث كان تطبيق زيادة الأسعار المطبقة في 2019 أقل مما كان عليه في 2018.
– زيادة الهوامش بفارق 1-2 نقطة مئوية بشكل عام، بالمقارنة مع العام السابق.
توقعات مجمعة لعام 2019
– سينخفض تحسن الهوامش بفارق 1-2 نقطة مئوية الناتج من المستشفيات في ظل دمج المشروعات الجديدة (2 عيادتين جديدتين، مستشفى كوينز والكاتب
– من المتوقع أن تسجل هامش مجمل أرباح بنسبة 35%، وهامش أرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك بنسبة 25%.
المؤشرات الأساسية لشركة مستشفى كليوباترا
المؤشرات الأساسية
2018فعلي
توقعات 2019
توقعات 2020
توقعات 2021
توقعات 2022
الإيرادات، مليون جنيه
1,456
1,861
2,374
3,060
3,917
الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك، مليون جنيه
380
499
638
841
1,092
صافي الأرباح مساهمي الشركة، مليون جنيه
295
377
509
683
915
القيمة الدفترية، مليون جنيه
1,679
2,081
2,625
3,356
4,333
صافي الدين (النقدية)، مليون جنيه
(886)
(1,346)
(1,791)
(2,538)
(3,382)
ربحية السهم، جنيه
0.2
0.2
0.3
0.4
0.6
مضاعف ربحية، مرة
32.9
25.8
19.1
14.2
10.6
القيمة الدفترية لكل سهم، جنيه
1.0
1.3
1.6
2.0
2.6
مضاعف قيمة دفترية، مرة
6.2
5.0
4.0
3.1
2.4
قيمة المنشأة إلى الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك، مرة
25.1
19.1
14.9
11.3
8.7
توزيعات أرباح السهم الواحد، جنيه
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
عائد توزيع الأرباح، %