«فاروس» ترصد 3 محاور لإعادة نشاط قطاع الأسمنت خلال 2019.. إندماج الشركات أبرزها

أرجعت إدارة البحوث ببنك الاستثمار فاروس تراجع هوامش أسهم قطاع الأسمنت خلال العام الماضي2018، بشكل أساسي لديناميكيات السوق غير المناسبة لاسيما دخول طاقات انتاج جديدة وعدم تعافي الأحجام في غالب الأمر.
وتوقعت خلال مذكرة بحثية حديثة، أن تظل الهوامش تحت ضغط في النصف الأول من عام 2019، وأن تسجل الربحية مزيدًا من الانخفاض، غير مستبعدة أن تسجل بعض الشركات خسائر.
وأشارت المذكرة أن في ظل ديناميكيات القطاع الحالية، لا يحدث تحسن في أداء القطاع إلا في بعض الحالات، يتمثل أبرزها في حدوث اندماج لشركات القطاع، أو زيادة الطلب بشكل ملحوظ، بالإضافة لخروج مزيد من الشركات من السوق.
وأشارت المذكرة لتأخر عملية بيع 75% من قطعة أرض طرة التي يعيق أداء سهم السويس للأسمنت، حيث ألغت إدارة الشركة بيع قطعة الأرض، لعدم التزام الفائز بالعرض خلال الموعد المحدد. وتساهم قطعة أرض طرة بقيمة 3.92 جنيه/سهم في تقييم «فاروس» البالغ 31.23 جنيه للسهم، وتوقعت المذكرة أن يعيق تاخر البيع أداء السهم فضلًا عن تأخير توزيع الأرباح الخاص المتوقع بأن تدفعه الشركة سابقًا.
يتداول سهم الشركة حاليًا عند 2.0 مرة كمضاعف ربحية لعام 2019، و2.4 مرة كقيمة منشأة إلى الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك، و13 دولار كقيمة منشأة/للطن- وفقًا للمذكرة .
وبالإشارة لسهم العربية للأسمنت، فقد ساهمت الصادرات بنسبة 10% من إجمالي الأحجام المباعة للشركة كما أنها دعمت نمو إجمالي الإيرادات، وتوقعت «فاروس» أن تسجل الشركة خسائر في النصف الأول من عام 2019 بالمقارنة مع تقديراتها السابقة بأن الشركة ستظل في وضع إيجابي بسبب مستوى الكفاءة.
يتداول سهم الشركة حاليًا عند 15.3 مرة كمضاعف ربحية لعام 2019، و5.7 مرة كقيمة منشأة إلى الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك، و37 دولار كقيمة منشأة/للطن- وفقًا للمذكرة .
وشهدت هوامش مصر بني سويف للأسمنت انخفاضًا ملحوظَا؛ حيث بلغ هامش مجمل الأرباح 2.2%، وهامش الأرباح قبل الفائدة و الضريبة 0.5%، وحققت الشركة صافي دخل بقيمة 4 مليون جنيه، بفضل قوة مركزها النقدي البالغ 1,113 مليون جنيه (68% من القيمة السوقية).
وفي هذا الصدد تتوقع فاروس أن تسجل الشركة خسائر في الأرباع القادمة، حيث يتداول سهم الشركة حاليًا عند 9.5 مرة كمضاعف ربحية لعام 2019، و2.0 مرة كقيمة منشأة إلى الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك، و9 دولارات كقيمة منشأة/للطن.
وتعتبر مصر للأسمنت الشركة الوحيدة التي سجلت هوامش أعلى من متوسط القطاع نسبيًا (حيث وصل هامش مجمل الأرباح إلى 15.8% وهامش الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك إلى 14.3%)، لذا تتوقع المذكرة أن تقترب هوامش الشركة من متوسط القطاع البالغ 2-4% فيما يتعلق بهامش مجمل الأرباح.
يتداول سهم مصر للأسمنت حاليًا عند 23.3 مرة كمضاعف ربحية لعام 2019، و5.4 مرة كقيمة منشأة إلى الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك، و34 دولار كقيمة منشأة/للطن.