«فاروس» تتوقع استمرار الأداء الضعيف لقطاع الاسمنت حتى 2020 بضغط زيادة الفجوة بين العرض والطلب

توقعت إدارة الأبحاث ببنك الاستثمار فاروص أن يشهد قطاع الأسمنت خلال الربع الرابع تحسنًا طفيفًا في الأداء بفعل زيادة متوسط أسعار البيع بنسبة 9.2% (حاليًا تقترب من 938 جنيه للطن).
وأوضحت خلال مذكرة بحثية حديثة حصلت أموال الغد على نسخة منها أن من المتوقع استمرار سيطرة الأداء الضعيف على الأداء للفترات الربعة الثلاث أوالأربع القادمة نتيجة زيادة الفجوة بين العرض والطلب (31 مليون طن).
وأرجعت المذكرة انخفاض هوامش منتجي الأسمنت بوجه عام لعدة أسبلب ممثلة في زيادة التكلفة النقدية بواقع 50-70 جنيهًا لكل طن خلال الربع الثالث بعد خطوة رفع الدعم الأخيرة، بالإضافة لانخفاض متوسط أسعار البيع 2.8% على أساس ربعي على الرغم من ارتفاعها 10.9% على أساس سنوي.
وأشارت المذكرة البحثية لأسهم قطاع الاسمنت بالبورصة والتوقعات الرامية لحركة الأسهم فيما يلي:
العربية للأسمنت .. القيمة العادلة 9.60 جنيه
تتوقع «فاروس» أن يتقلص تأثير حركة صادرات الشركة في ظل التوقعات الرامية أن تتجاوز التكلفة النقدية لكل طن أسعار الصادرات (32-34 دولار/طن).
وبلغت إيرادات الشركة في الربع الثالث 808 مليون جنيه، بارتفاع 20% سنويًا و11% ربعيًا نتيجة تعافي الأحجام.
و انخفض هامش مجمل الأرباح إلى 7.3% في الربع الثالث 2018 مقارنة مع 15.3% في الربع الثالث 2017، و16.2% في الربع الثاني 2018. أما صافي الدخل، فانخفض 98% سنويًا و96% ربعيًا إلى 2 مليون جنيه.
ويتداول السهم لعام 2019 عند 4.2 مرة كمضاعف ربحية، و3.4 مرة كقيمة المنشأة إلى الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك، و34 دولار كقيمة المنشأة لكل طن- وفقًا لفاروس.
مصر بني سويف للأسمنت .. القيمة العادلة 39 جنيهًا
وقالت المذكرة أن المركز النقدي يدعم أداء الشركة، ليتداول السهم لعام 2019 عند 6.0 مرة كمضاعف ربحية، و0.8 مرة كقيمة منشأة إلى الأرباح قبل الفائدة والضريبة والاستهلاك والإهلاك، و7 دولار كقيمة المنشأة لكل طن- وفقًا لفاروس.
وحققت الشركة إيرادات بقيمة 385 مليون جنيه، بارتفاع 8% سنويًا وبانخفاض 14% ربعيًا نتيجة انخفاض الأحجام.
وهبط هامش مجمل الأرباح إلى 0.8% مقارنة مع 19.3% في الربع الثاني 2018، و1.6% في الربع الثالث 2017.
تابعت: ” وقد أنقذ العائد من الفائدة صافي دخل الشركة لأن صافي الدخل وصل إلى 22 مليون جنيه، مرتفعًا 128% على أساس سنوي، ومنخفضًا 75% على أساس ربعي. إضافة إلى ذلك، وصل صافي النقدية إلى 1,053 مليون جنيه (14.0 جنيه/للسهم)” .
مصر للأسمنت قنا .. القيمة العادلة 29 جنيهًا
توقعت «فاروس» أن تضغط خدمة الدين على أداء الشركة، ليتداول سهم الشركة لعام 2019 عند 3.5 مرة كمضاعف ربحية، و2.5 مرة كقيمة منشأة إلى الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك، و29 دولار كقيمة المنشأة لكل طن.
و أفصحت الشركة عن تسجيل إيرادات بقيمة 811 مليون جنيه في الربع الثالث، وبذلك ترتفع 21% سنويًا، 26% على أساس ربعي نتيجة تعافي الأحجام. انخفض هامش مجمل الأرباح إلى 17.2% مقابل 17.6% في الربع الثالث 2017 و24.0% في الربع الثالث 2018.
وبلغ صافي الدخل لمساهمي الشركة القابضة 2 مليون جنيه، مقابل صافي خسارة بقيمة 12 مليون في الربع الثالث، وصافي دخل بقيمة 28 مليون في الربع الثاني.