«فاروس»: 3.2 مليار جنيه إيرادات متوقعة ل «العربية للأسمنت» خلال 2019

قررت إدارة البحوث ببنك الاستثمار فاروس تحديد القيمة العادلة لسهم العربية للأسمنت عند 7.87 جنيه للسهم، مع التوصية بزيادة الوزن النسبي .
وأوضحت في مذكرة بحثية أن هذة القيمة تم تحديدها في ظل إيرادات متوقعة مقدره ب 3,236 مليون جنيه في عام 2019، بالإضافة لهامش مجمل أرباح بنسبة 13.0%، وأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك بنسبة 16.5%، وصافي دخل مساهمي الشركة بقيمة 139 مليون جنيه.
وتتوقعت «فاروس» أن تخفض الشركة توزيعات الأرباح النقدية في عام 2019 وذلك نتيجة انخفاض مستويات الأرباح.
و يتداول سهم الشركة حاليًا عند 15.5 مرة كمضاعف ربحية وذلك في عام 2019.، و5.8 مرة كقيمة منشأة إلى الأرباح قبل الفائدة والضريبة والإهلاك والاستهلاك- وفقًا للمذكرة.
وحققت العربية للأسمنت إيرادات بقيمة 826 مليون جنيه في الربع الرابع لعام 2018، بارتفاع نسبته 10.8% سنويًا و2.2% ربعيًا.
وانخفض هامش مجمل الأرباح إلى 4.0% مقابل 15.6% في الربع الرابع لعام 2017، و7.3% في الربع الثالث لعام 2018، وأرجعت فاروس انخفاض الهوامش إلى عدة عوامل ممثلة في زيادة التكاليف، وهبوط الأسعار.
وأشارت لاحتجاز الشركة ضرائب كبيرة تتعلق بإعادة هيكلة الدين الأجنبي وخسائر سعر الصرف المتعلقة بالدين الأجنبي السابق.، مفترضة أن في حال اقتطاع تأثير أرباح الضريبة البالغة 35.5 مليون جنيه، لوصل صافي خسائر الشركة 18.2 مليون جنيه.
وعلى أساس سنوي، نمت مبيعات الأسمنت بنسبة 4.1%، مدعومة في غالب الأمر من الصادرات، التي وصلت 426 ألف طن (50% من صادرات قطاع الأسمنت).
وتوقعت المذكرة أن تظل الأسعار الأسمنت متقلبة بشدة في النصف الأول من عام 2019، وذلك بالتزامن مع معدل استخدام متوقع للقطاع قدره 69%، إضافة إلى تتحكم الحكومة حاليًا في 24% من الطاقة الإنتاجية للصناعة.
وبناءً على ذلك توقعت أن يظل أداء القطاع متقلبًا، علي الرغم من من السعر الحالي للسهم يحمل معه فرصًا كبيرة للصعود، مؤكده على ضرورة اتباع أسلوبًا تكتيكيا في التداولات بدلًا من استراتيجية الشراء والاحتفاظ على مدار 12 شهر المقبل.