..وتتوقع 12.8% تراجعاً في أرباح 2009

هيرمس تحدد السعر العادل ل"طلعت مصطفي" عند 8.7 جنيه

خفضت المجموعة المالية هيرمس القابضة القيمة العادلة طويلة الأجل لسهم شركة "طلعت مصطفي القابضة" بمقدار 3% من 8.9 جنيه للسهم إلي 8.7 جنيه لتعكس بذلك ضعف المبيعات، وانخفاض التقييم بمقدار طفيف لأعمال الفنادق بالإضافة إلي زيادة معدلات الخصم للرحاب نظراً لتباطؤ المبيعات عن المتوقع والتي رفعت من مخاطر التدفقات النقدية. كما رفعت هيرمس من توصيتها قصيرة الأجل لتجميع السهم بدلاً من الحياد، وتعتقد أن المستثمرين علي استعداد للنظر إلي ضعف المبيعات في المدي القصير عن المدي الطويل كدليل واضح علي تنظيم المخزون حالياً.ومازالت هيرمس حذرة من القطاع العقاري عامة ولكنها تعتقد أن أداء السوق في المدي القصير سيكون إيجابياً لطلعت مصطفي، كذلك أبقت هيرمس علي توصيتها بشأن الشراء في المدي الطويل بدعم من التراكم الكبير في مبيعات مجموعة طلعت مصطفي 30 مليار جنيه خلال 2008 ورصيدها الرخيص من الأراضي، بالإضافة إلي ميزانيتها العمومية والبناء التنفيذي الممتاز. وبالرغم من اعتقاد هيرمس أن الأسهم ستأخذ اتجاها صاعدا في المدي القصير، إلا أنها تعتقد أن الأداء سيكون متقلباً بشأن الأرباح المعلنة مع إمكانية أن تكون المبيعات أسوأ من التوقعات.كذلك سيكون أداء الأسهم متقلباً حتي صدور حكم المحكمة في 21 مايو القادم في قضية رئيس مجلس إدارة الشركة هشام طلعت مصطفي. وتوقعت هيرمس أن تتراجع أرباح الشركة مع نهاية العام الجاري لتصل إلي 1.257 مليار جنيه مقابل 1.443 مليار جنيه خلال 2008 بمعدل انخفاض قدره 12،8% علي أن تعاود الارتفاع مرة أخري وصولا إلي 2.869 مليار جنيه و4.916 مليار جنيه في 2010 و 2011 علي التوالي. كما توقعت أن ترتفع الإيرادات لتصل إلي 7.489 مليار جنيه مقابل 5.455 مليار جنيه خلال 2008 بارتفاع قدره 2.37% علي أن تصل إلي 9.753 مليار جنيه في 2010 و 13.167 مليار جنيه في 2011 . وحددت هيرمس ربحية السهم لعام 2009 عند 0.62 جنيه متوقعة أن تصل إلي 1.41 جنيها العام القادم وأشارت إلي أن السهم يتداول بمضاعف ربحية عند 6.3 مرة ومضاعف قيمة دفترية عند 0.3 مرة . كذلك خفضت هيرمس من تنبؤاتها بشأن المبيعات غير المكتملة لعام 2009 من 4.4 مليار جنيه إلي 3.1 مليار جنيه، فقد تراجعت مبيعات الوحدات السكنية غير المشطبة بأكثر مما توقعت هيرمس في الربع الرابع من 2008. وبالرغم من نتائج الربع الرابع القوية نسبياً إلا أن الايرادات جاءت أقل من توقعات هيرمس لها بسبب الانخفاض غير المتوقع في الشغل.كذلك كررت هيرمس من تنبؤاتها بانخفاض الايرادات بمقدار 20% مع استمرار تراجع معدلات الشغل والانخفاض المتوقع في إضافات الإنفاق المالي في 2009-2010. وأضافت هيرمس أنها قد قامت بعمل حسابات حادة للسيولة المحتمل إصدارها من مجموعة طلعت مصطفي وتعتقد أن المجموعة ستواجه قضايا للتمويل في المدي القريب.وتتوقع هيرمس أن يكون صافي التدفقات النقدية الخارجة حوالي 700 مليون جنيه في 2009 والذي يمكن تغطيته بسهولة بواسطة النقد في الميزانية بقيمة 1.4 مليار جنيه. وقالت هيرمس إن مجموعة طلعت مصطفي قد أعلنت عن نتائج ضعيفة وغير متوقعة للربع الرابع من 2008.لتحقق صافي دخل قدره 105 ملايين، وأشارت إلي أن تراجع الأداء يرجع إلي الانخفاض في المبيعات السكنية والمتعلقة بتراجع مبيعات الفيلات في الرحاب. وكانت نتائج أعمال الشركة المجمعة عن عام 2008 قد أظهرت تحقيق صافي ربح بلغ 1.442 مليار جنيه. يبلغ رأسمال الشركة المصدر والمدفوع 20.302 مليار جنيه موزعة علي عدد 2.030 مليار سهم بقيمة اسمية 10 جنيهات للسهم الواحد.