بلتون: نتائج أعمال قوية ل QNB وتوصيات بشراء أسهمه

قال تقرير لبنك الاستثمار القومي لبلتون ان بنك qnb حقق نموا قويا لصافي الدخل علي أساس سنوي بدعم من ارتفاع صافي الدخل من الفوائد رغم تضخم المصروفات التشغيلية.
وقال التقرير ان بنك قطر الوطني الأهلي حقق نموا سنويا قويا لصافي الدخل مسجلاً 2 مليار جنيه (+26% مقارنة بالربع الأول من 2018، +11% مقارنة بالربع الرابع لعام 2018). جاء هذا النمو بدعم من الزيادة القوية لصافي الدخل من الفوائد بنحو 10% مسجلة 3.2 مليار جنيه. إلا أن هذا الارتفاع طغي عليه جزئيا زيادة ضخمة في المصروفات التشغيلية (+35% علي أساس سنوي)- مما أدي لارتفاع معدل التكلفة نسبة إلي الدخل بنحو 170 نقطة أساس- إلي جانب خسائر فروق ناتجة عن ترجمة أرصدة بالعملة الاجنبية تقدّر ب 141 مليون جنيه. فضلاً عن ذلك، زاد عبء الإضمحلال عن خسائر الائتمان (حيث ارتفع بنسبة 25% علي أساس سنوي) نتيجة زيادة تكوين المخصصات علي أرصدة أذون الخزانة. علي أساس ربع سنوي، جاء ارتفاع صافي الدخل نتيجة انخفاض عبء الاضمحلال عن خسائر الائتمان بنحو -76% نتيجة زيادة المخصصات الائتمانية خلال الربع الرابع من 2018 جاء اغلبها علي القروض المباشرة للشركات. انكماش المركز المالي للبنك في ضوء انخفاض الودائع بنسبة 2%، تراجع قوي للاستثمار في الأوراق المالية الحكومية خاصة ذات الآجال القصيرة لتخفيف الأثر السلبي الضريبي
شهد نمو المركز المالي لبنك قطر الوطني الأهلي تباطؤ ، حيث انخفضت الودائع بنحو 2.0% منذ بداية العام وحتي الآن إلي 201 مليار جنيه، متأثرة بودائع الشركات في الأغلب. ولكن حافظ البنك علي تكوين محفظة ودائعه من الودائع بدون فائدة و الودائع ذات الفائدة المتغيرة . فيما يتعلق بالتوظيف، استقر مجمل القروض تقريباً حيث ارتفع بنسبة +0.4% فقط منذ بداية العام، مسجلة 137.4 مليار جنيه حتي مارس 2019. جاء نمو مجمل القروض منذ بداية العام بدعم من ارتفاع قروض الأفراد بنسبة 6.1% مما فاق هبوط قروض الشركات بنسبة 0.6% (التي تشكل 84.1% من إجمالي القروض). تحسن معدل القروض إلي الودائع للبنك خلال أرباع الأعوام القليلة الماضية ليبلغ 71.1% في مارس 2019، وذلك مقارنة ب 60.3% في مارس 2018، وهو أعلي معدل لها بين البنوك التي نغطيها. علي الجانب الآخر، تراجعت استثمارات أذون الخزانة بنحو 18.3% منذ بداية العام، مما أدي لتراجع مساهمتها في إجمالي الأصول من 18.7% في ديسمبر 2018 إلي 15.7% في مارس 2019. كما شهدت المستحقات من أرصدة البنوك نمو ملحوظ خلال ربع العام (+23.7% منذ بداية العام).
جودة الأصول تتأثر بارتفاع القروض المتعثرة بنسبة 13%؛ ومع ذلك ربحية البنك تثبت تماسكها إثر تحسن العائد علي متوسط الأصول رغم انخفاض الرافعة المالية. أورد البنك انخفاض تكلفة المخاطر للقروض لتبلغ 5 نقاط أساس فقط مقارنة ب 19 نقطة أساس في العام الماضي و 78 نقطة أساس في الربع الرابع من 2018. علي الجانب الآخر، رجعت زيادة مخصصات الخسائر الائتمانية بشكل أساسي إلي تكون المخصصات من الأوراق المالية الحكومية المتوقع أن تكون متذبذة نظراً لانخفاض آجالها. وقال بلتون: إن السعر الحالي للسهم هو 43.36 جنيه، القيمة العادلةهي 63.40 جنيه، التوصية هي الاحتفاظ.