فاروس: شطب «جلوبال تيليكوم» وتغير الوجه الاستثمارية ل«أوراسكوم» يمهد لتدفق السيولة لسهم «المصرية للاتصالات».. و16.22 جنيه القيمة العادلة

أوصت إدارة البحوث ببنك الاستثمار فاروس على زيادة الوزن النسبي لسهم المصرية للاتصالات عند قيمة عادلة قدرها 16.22 جنيه للسهم.
وتوقعت خلال مذكرة بحثية حديثة حصلت أموال الغد على نسخة منها، أن يصبح سهم المصرية للاتصالات الوجهة الوحيدة في البورصة المصرية على مستوى قطاع الاتصالات بعد شطب جلوبال تيلكوم، وتغير التوجه الاستراتيجي لأوراسكوم للاستثمار القابضة، مما سيمهد الطريق إلى تدفق السيولة في السهم .
ويتداول سهم «المصرية للاتصالات» عند مضاعفات جذابة بالمقارنة مع الأسهم العالمية المناظرة، حيث يبلغ مضاعف الربحية 7.9 مرة لعام 2019 بالمقارنة مع المتوسط العالمي البالغ 11.4 مرة، وقيمة منشأة إلى الأرباح قبل الضريبة والفائدة والإهلاك والاستهلاك قدرها 3.6 مرة لعام 2019 بالمقارنة مع المتوسط العالمي البالغ 5.8 مرة- وفقًا للمذكرة .
وأظهرت نتائج الربع الرابع 2018 أن المصرية للاتصالات قد سجلت إيرادات بقيمة 5.4 مليار جنيه، وبذلك تستقر على أساس سنوي، وتنخفض 25.2% على أساس ربعي.
ويأتي هذا الانخفاض الربعي نتيجة عقد صفقة مينا للكوابل بقيمة 1.6 مليار جنيه في الربع الثالث 2018، فضلا عن غياب مشروعات الكابلات المماثلة وانخفاض مستويات المبيعات في الربع الرابع 2018.
وارتفعت إيرادات وحدات أعمال التجزئ خلال الربع الرابع 2018 بنحو 20% على أساس سنوي، وانخفضت 5.2% على أساس ربعي، واستمرت إيرادات وحدة أعمال المسكن والاتصالات الشخصية في تحفيز نمو إيرادات نشاط وحدات أعمال التجزئة، حيث سجل عدد المشتركين في خدمة الانترنت المنزلي نموًا إيجابيًا بنسبة 29.4% سنويًا و5.4% ربعيًا- وفقًا للقوائم.
وعلى أساس سنوي، حققت الشركة إيرادات بقيمة 22.8 مليار جنيه، لترتفع مستويات الإيرادات 22.6% سنويًا، ولتتخطى تقديرات «فاروس» بنسبة 2.8%، حيث ارتفعت إيرادات وحدات التجزئة 36.1% سنويا، لتصل إلى 11.28 مليار في 2018، لتشكل 49.5% من إجمالي الإيرادات.
وعززت إيرادات خدمات الإنترنت من نمو مستويات إيرادات نشاط وحدات أعمال التجزئة، حيث سجل عدد المشتركين في خدمة الانترنت المنزلي نموًا إيجابيًا بنسبة 29.4% سنويًا، كما ارتفع عدد المشتركين في خدمات وحدة أعمال الشركات والمؤسسات بنسبة 17.0% سنويًا- وفقًا للقوائم.
وتوقعت «فاروس» أن تدعم إيرادات وحدة أعمال المسكن والاتصالات الشخصية مستويات الإيرادات بوجه عام من الآن فصاعدًا، وقد تساهم بما يزيد عن 66% من إجمالي الإيرادات بحلول عام 2023، وسيتحقق ذلك بصفة أساسية بفضل متوسط نمو إيرادات خدمات الإنترنت المنزلي بفضل أوضاع السوق غير المسبوقة.
كما توقعت زيادة مساهمة إيرادات وحدات التجزئة ستدفع مستويات ربحية الشركة، وستقلل من المخاطر الموسمية، وستحسن من دورة التحويل النقدي.
على الرغم من نمو صافي الدخل بنسبة 14.3% سنويًا، اقترحت الشركة توزيع أرباح أسهم بقيمة 0.25 جنيه، لتعكس عائدًا نسبته 1.6%، بما يقل عن تقديرت «فاروس» البالغة 0.54 جنيه للسهم.
وأعلنت «المصرية للاتصالات» استخدام متحصلات توزيع الأرباح من فودافون في تخفيف مستويات الديون، وخفض مصروفات الفائدة في، فضلا عن إعادة تفعيل برنامج التقاعد المبكر، والوصول بنسبة النفقات الرأسمالية إلى 30% في 2019.
وارتفعت إيرادات الخدمات الخاصة بفودافون إلى 5.6 مليار جنيه في الربع الرابع 2018، مقارنة مع 4.8 مليار في الربع الثالث 2017، و5.3 مليار في الربع الثاني، أي زيادة بنسبة17.4% سنويًا و7.6% ربعيًا.
وارتفع متوسط الإيرادات المجمع لكل عميل 22.2% سنويًا و1.0% ربعيًا في أثناء الربع الرابع 2018، معوضًا بذلك انخفاضًا نسبته 10.1% سنويًا و2.2% ربعيًا على مستوى عدد عملاء الهاتف المحمول.
وبلغ صافي أرباح حصة المصرية للاتصالات في فودافون 650 مليون جنيه في الربع الرابع، مقارنة مع 678 مليون جنيه في الربع الثالث 2018، و562 مليون في الربع الرابع 2017، لتحقق بذلك زيادة نسبتها 15.8% على أساس سنوي و4.1% على أساس ربعي.
وأشارت المذكرة لاستراتيجية «المصرية للاتصالات» خلال عام 2019، والتي ترتكز على رحلة التحول الرقمي ومبادرة الشمول المالي في مصر، حيث بدأ الأمر بمشروع ربط المدارس إلكترونيا في الربع الثالث 2018، وتضمنت المرحلة الأولي 2,550 مدرسة بإيرادات أولية قيمتها 482 مليون جنيه.
وفي ذات السياق تتوقع «فاروس» تنفيذ مزيد من هذه المشروعات مع مؤسسات حكومية أخرى في 2019، حيث تمتلك المصرية للاتصالات بالفعل الأصول اللازمة لتنفيذ هذه المشروعات.