مجلس الإدارة اقترح توزيع الأرباح في شكل كوبون نقدي

"هيرمس" تخفض توصياتها ل "السعودية للكهرباء".. وتحدد السهم عند 14.30 ريال

المجموعة المالية "هيرمس" خفضت توصياتها لسهم شركة السعودية للكهرباء من شراء الي تراكم علي الاجل الطويل.. مع خفضها الي محايد من تراكم علي المدي القصير.
حددت هيرمس سعرا عادلا للسهم عند مستوي 14.30 ريال سعودي مقابل سعر حالي 15.5 ريال سعودي.
اعلنت الشركة السعودية للكهرباء عن نتائج العام المالي 2007.
ارتفعت الايرادات بمعدل سنوي 6.4% الي 20.9 مليار ريال سعودي وجاءت متفقة مع توقعاتنا 21.1 مليار ريال سعودي.
اسهم كل من تعريفات توصيل الكهرباء والمبيعات بقوة في نمو الايرادات.
ويعزي ارتفاع الايرادات الناتجة عن مبيعات الكهرباء الي زيادة استهلاك الكهرباء في المملكة.
بلغت مصروفات التشغيل 13.1 مليار ريال سعودي، بارتفاع طفيف عن تقديراتنا التي جاءت 12.9 مليار ريال سعودي، غير ان مصروفات البيع والمصروفات الادارية والعمومية جاءت متفقة الي حد كبير مع توقعاتنا، بينما كان بند "ايرادات اخري" اعلي قليلا من تقديراتنا بلغ 302 مليون ريال سعودي مقابل توقعاتنا 277 مليون ريال سعودي، مما ادي الي ان صافي الدخل 1.51 مليار ريال سعودي، متماشيا مع تقديراتنا 1.54 مليار ريال سعودي.
اقترح مجلس ادارة الشركة توزيعا للارباح في شكل كوبون نقدي 0.70 ريال سعودي للسهم العام المالي 2007، بما يمثل 7% من رأس المال المدفوع وعائد علي الكوبون 4.5%، اما الحكومة، التي تبلغ حصة ملكيتها المباشرة وغير المباشرة في الشركة حوالي 81% لازالت علي سياستها بالتنازل عن حقوقها في الأرباح حتي عام 2010، وتوزيع الارباح سيكون مقصورا علي حملة الاسهم من الجمهور مما يرفع من قيمة أسهمهم.
تقوم الشركة بتخصيص برنامج كبير للانفاق الرأسمالي بغرض توسيع الطاقة الانتاجية حتي تلبي الطلب المتزايد علي الكهرباء في السعودية.
اعلنت ان الانفاق الرأسمالي عام 2008 وحده 27.6 مليار ريال سعودي، كما اعلنت عن صفقات قيمتها حوالي 5 مليارات ريال سعودي الشهور القليلة الماضية. الا انه مع استكمال مرحلة البناء عام 2010، فإننا نتوقع نمو ارباح الشركة بمعدلات سريعة بداية من عام 2010 والاعوام التالية.
لازلنا علي رأينا بأن الشركة السعودية للكهرباء تلعب دورا حيويا في مساعدة المملكة علي الوفاء باحتياجاتها المستقبلية من الكهرباء، لأن الشركة المسئولة عن توليد الجزء الغالب من الطاقة الكهربائية في المملكة وهي الجهة الوحيدة التي تقوم بمهمة نقل وتوزيع الكهرباء. غير ان هذا سيتطلب انفاقا رأسماليا كثيفا في الاجل القصير. وبعد ارتفاع سعر السهم مؤخرا، بنسبة 19% منذ 11 فبراير 2008. فإن تقديرنا للقيمة العادلة 14.3 ريال سعودي للسهم أصبح اقل من السعر الحالي للسهم البالغ 15.5 ريال.
ولما كان السهم لا تتوافر له حاليا عوامل محفزة لمزيد من الارتفاع في الاجل القصير، فضلا عن التباطؤ المتوقع في معدلات نمو الارباح عامي 2008 و2009، قمنا بتخفيض التوصية قصيرة الاجل الي محايد من تراكم وتخفيض التوصية طويلة الاجل من شراء الي تراكم.