..وتحدد القيمة العادلة لسهم السعودية للكهرباء عند 14.3 ريال

حددت هيرمس القيمة العادلة لسهم الشركة السعودية للكهرباء عند 14.3 ريال سعودي..
ولما كان السهم لا تتوافر له حاليا عوامل محفزة لمزيد من الارتفاع في الاجل القصير، فضلا عن التباطؤ المتوقع في معدلات نمو الارباح في عامي 2008 و،2009 فقد قامت الشركة بتخفيض التوصية قصيرة الاجل الي محايد من تراكم وتخفيض التوصية طويلة الاجل من شراء الي تراكم.
وتري هيرمس في دراستها ان الشركة السعودية للكهرباء سوف تلعب دورا حيويا فِي مساعدة المملكة علي الوفاء باحتياجاتها المستقبلية من الكهرباء، حيث ان الشركة هي المسئولة عن توليد الجزء الغالب من الطاقة الكهربائية في المملكة وهي الجهة الوحيدة التي تقوم بمهمة نقل وتوزيع الكهرباء.. غير ان هذا سيتطلب انفاقا رأسماليا كثيفا في الاجل القصير.
الايرادات
أعلنت الشركة السعودية للكهرباء عن نتائج العام المالي 2007 حيث ارتفعت الايرادات بمعدل سنوي 6.4% وبلغت 20.9 مليار ريال سعودي وجاءت متفقة مع توقعاتنا والتي كانت 21.1 مليار ريال سعودي وقد اسهم كل من تعريفات توصيل الكهرباء والمبيعات بقوة في نمو الايرادات، ويعزي ارتفاع الايرادات الناتجة عن مبيعات الكهرباء الي زيادة استهلاك الكهرباء في المملكة.
وبلغت مصروفات التشغيل 13.1 مليار ريال سعودي، بارتفاع طفيف عن تقديراتنا والتي كانت 12.9 مليار ريال سعودي، غير ان مصروفات البيع والمصروفات الادارية والعمومية جاءت متفقة الي حد كبير مع توقعاتنا، بينما كان بند "ايرادات اخري" اعلي قليلا من تقديراتنا اذ بلغ 302 مليون ريال سعودي، مقابل توقعاتنا وكانت 277 مليون ريال سعودي، مما ادي الي ان صافي الدخل بلغ 1.51 مليار ريال سعودي، متماشيا مع تقديراتنا وكانت 1.54 مليار ريال سعودي.
توزيع الأرباح
اقترح مجلس ادارة الشركة توزيعا للارباح في شكل كوبون نقدي يبلغ 70.0ريال سعودي للسهم عن العام المالي ،2007 بما يمثل 7% من رأس المال المدفوع وعائد علي الكوبون يبلغ 4.5% اما الحكومة، والتي تبلغ حصة ملكيتها المباشرة وغير المباشرة في الشركة حوالي 81%، فلا زالت علي سياستها بالتنازل عن حقوقها في الارباح حتي عام ،2010 ومن ثم فإن توزيع الارباح سيكون مقصورا علي حملة الاسهم من الجمهور مما يرفع من قيمة اسهمهم.
الانفاق الرأسمالي
سوف تقوم الشركة بتخصيص برنامج كبير للانفاق الرأسمالي بغرض توسيع الطاقة الانتاجية حتي تلبي الطلب المتزايد علي الكهرباء في السعودية، وقد اعلنت ان الانفاق الرأسمالي في عام 2008 وحده سيبلغ 27.6 مليار ريال سعودي، كما اعلنت عن صفقات بلغت قيمتها حوالي 5 مليارات ريال سعودي في الشهور القليلة الماضية، الا انه مع استكمال مرحلة البناء في عام ،2010 فإننا نتوقع نمو ارباح الشركة بمعدلات سريعة بداية من عام 2010 والاعوام التالية.