هيرمس تحدد القيمة العادلة لسهم الأهلي سوسيتيه عند 54.6 جنيه

حددت شركة المجموعة المالية هيرمس القيمة العادلة لسهم البنك الأهلي سوسيتيه جنرال عند 6.54 جنيه مع توصية بالشراء علي المدي القصير والمدي الطويل.
وأشارت الشركة في دراستها إلي أن صافي الدخل للبنك الأهلي سوسيتيه جنرال في الربع الأول من عام 2007 بلغ 163 مليون جم بارتفاع 45% مقارنة ب 113 جم في الربع الأول من عام 2006. وقد تم تعديل ارقام الربع الأول من عام 2006 لتدخل في الحسبان التجميع الكامل لبنك مصر الدولي، ولكي تتضمن اهلاك شهرة المحل الذي بلغ 90 مليون جم حتي يمكن اجراء المقارنة علي أساس سنوي.
ويرجع النمو القوي للارباح في الربع الأول من عام 2007 إلي انخفاض المخصصات والضرائب. وقد ارتفع صافي ايرادات الفائدة والاتعاب والعمولات بنسبة 12% علي أساس سنوي. ومع ذلك، فقد ارتفع صافي الدخل المصرفي الكلي بنسبة 6% فقط نتيجة لانخفاض الايراد من فروق العملة وتوزيعات الارباح وانخفاض فروق اعادة تقييم الاستثمار. وقد ارتفعت الارباح التشغيلية بنسبة 2% علي أساس سنوي "قبل المخصصات" نتيجة لارتفاع المصروفات التشغيلية بنسبة 15%.
جاءت صافي ارباح الربع الأول من عام 2007 أعلي بنسبة 21% عن توقعاتنا نتيجة لمخصصات خسائر القروض والضرائب المنخفضة التي توقعناها. ومن ناحية أخري جاءت الارباح التشغيلية متماشية مع تقديراتنا، حيث إن ضعف صافي ايرادات الفائدة عوضه ارتفاع دخل الاتعاب وانخفاض التكاليف مقارنة بتوقعاتنا.
وأوضحت الدراسة انه ستكون الخطوة الأخيرة في الاندماج الكامل بين البنك الأهلي سوسيتيه جنرال وبنك مصر الدولي هي إقامة نظام جديد ومشترك لتكنولوجيا المعلومات تماشيا مع النظام المطبق في مجموعة سوسيتيه جنرال الدولية. وحاليا، مازالت فروع البنك الأهلي سوسيتيه جنرال وبنك مصر الدولي سابقا تعمل طبقا لنظامين مختلفين لتكنولوجيا المعلومات. وبينما من المتوقع ان تنتقل فروع البنك الأهلي سوسيتيه جنرال إلي نظام تكنولوجيا المعلومات الجديد في غضون الأسابيع القليلة القادمة، إلا أن هذا التحول لن يتم قبل نهاية العام الحالي في فروع بنك مصر الدولي. وعلي الرغم من ان عدم تكامل النظامين لم يثبت انه استنزف النمو الداخلي لأنشطة البنك حتي الآن حيث إن البنك الأهلي سوسيتيه استمر في افتتاح فروع جديدة له، إلا اننا نعتقد ان هذا من شأنه ان يؤجل نمو الايرادات المتولدة من فروع بنك مصر الدولي من عام 2007 إلي عام 2008.
وانتهت الدراسة إلي أن هناك احتمالات تخفيض خاصة بفروضنا لصافي ايرادات الفائدة في العام المالي 2007 علي أساس انخفاض فارق الفائدة وانخفاض نمو القروض عند تقديراتنا. وتبلغ تقديراتنا لنمو القروض 22% لعام 2007 وصافي فارق الفائدة 253 نقطة أساسية "مقابل المعدل السنوي لنمو القروض بنسبة 15% وصافي فارق الفائدة 244 نقطة أساسية في الربع الأول من عام 2007"، بما يعني أن النمو المتوقع لصافي ايرادات الفائدة يبلغ 17% علي أساس سنوي. وإذا استمرت الضغوط علي هامش الربحية، فإنه من المحتمل ان نقوم بتخفيض تقديرنا لنمو صافي ايرادات الفائدة لعام 2007 من 17% علي أساس سنوي إلي حوالي 10 12%، ومع ذلك فقد نقوم برفع تقديراتنا قليلا للأرباح في عام ،2007 حيث إننا سنقوم أيضا بتخفيض فروضنا المتعلقة بمخصصات القروض والضرائب.