توقعات باستحواذ الشبكة الثالثة علي 16.4% من السوق 2011

HC توصي بالاحتفاظ بأسهم "موبينيل".. وشراء فودافون

شركة HC للأوراق المالية حددت الاسعار المستهدفة لشركتي موبينيل وفودافون عند 184 جنيها و110 جنيهات للسهم علي التوالي.
أوصت بالاحتفاظ باسهم موبينيل وتجميع اسهم فودافون.
توقعت استمرار الارتفاع في نصيب السهم من الارباح بالنسبة لموبينيل من 14.4 جنيه عام 2005 إلي 18 جنيها للسهم 2008 ثم 21.8 جنيه عام 2009 بالتوازي مع انخفاض مضاعف الربحية من 12.2 مرة عام 2005 إلي 9.8 مرة و8.1 مرة عامي 2008 و2009 علي التوالي.
بالنسبة لفودافون توقعت استمرار الارتفاع في نصيب السهم من الارباح من 4.4 جنيه عام 2005 إلي 11.2 جنيه عام 2009 بالتوازي مع تراجع مضاعف الربحية من 19.9 مرة عام 2005 إلي 8 مرات العام الحالي ثم 7.7 مرة عام 2009.
دخل المحمول مصر مايو 1998 مع حصول شركة موبينيل علي ترخيص 15 سنة لتشغيل خدمات المحمول بنظام GSM ثم تبتعها شركة فودافون مصر بعد 6 أشهر، وخلال العام السابق حصل تحالف تقوده شركة اتصالات الاماراتية علي رخصة الشبكة الثالثة للهاتف المحمول مقابل 9.2 مليار دولار.
تشتمل الرخصة خدمتي الجيل الثاني والثالث والتي حصلت عليها ايضا شركة فودافون مصر مقابل 34.3 مليار جنيه العام الماضي.
توقعت HC ان تتمكن الشبكة الثالثة من الاستحواذ علي 5.6% من المشتركين العام الأول ترتفع إلي 16.4% عام 2001 ضمن 64.22 مليون مشترك العام الحالي يصلون إلي 36.83 مليون مشترك عام 2011 ليقفز معدل انتشار المحمول من 30.1% العام الحالي إلي 43.7% و46.5% عامي 2010 و2011 علي التوالي.
موبينيل
ارتفع مشتركو موبينيل بنسبة 38.4% خلال 2006 من 7.6 مليون مشترك ديسمبر 2005 إلي 9.3 مليون مشترك ديسمبر 2006 وتركزت الزيادة بصفة اساسية في قطاع الخطوط المدفوعة مقدما إلا أن هذا النمو في عدد المشتركين صاحبه تراجع بمتوسط الايراد لكل مستخدم بنحو 17.4% لينخفض من 14.4 دولار عام 2005 إلي 11.9 دولار عام 2006.
قفزت المبيعات 18.6% إلي 6.36 مليار جنيه بالمقارنة مع 5.36 مليار جنيه عام 2005.
ارتفعت تكلفة التشغيل وتراجعت هوامش الربحية ارتفعت الارباح الصافية 5.7% من 1.44% مليار جنيه عام 2005 إلي 1.53 مليار جنيه عام 2006 بانخفاض 2.4% عن التوقعات السابقة لشركة HC .
تتوقع HC نموا طفيفا في ايرادات التشغيل عامي 2007 و2008 بالانتقال إلي 526 الف مشترك من حاصلي الخطوط سابقة التحصيل للشركات المنافسة للتمتع بخدمات الجيل الثالث مما سينتج عنه تراجع حاد في مستوي الايراد المتوسط لكل مستخدم فضلا عن تراجع هامش EBITDA عامي 2007 و2008 الا ان الشركة ستبدأ من 2008 ترشيد مستوي الانفاق للحفاظ علي هوامش الربحية.
حددت الدراسة السعر المستهدف عند 184 جنيها وأوصت بالاحتفاظ باسهم الشركة ورفعت قيمتها إلي 197 جنيه للسهم حلال تمكن الشركة من تشغيل خدمات EDGE ايدج باستخدام اسلوب التقييم بالمضاعفات وأوصت بخفض ملكية الأسهم لتراجع السعر المستهدف إلي 138 جنيها للسهم.
فودافون
اظهرت نتائج الاشهر التسعة الأولي من العام الحالي ارتفاع عدد المشتركين في الشركة 42.1% من 6.1 مليون مشترك نهاية2005 إلي 8.7 مليون مشترك ديسمبر 2006.
تركزت الزيادة ايضا في حاملي الخطوط سابقة التحصيل انخفض الايراد المتوسط لكل مستخدم بنسبة 5% من 15.1 دولار نهاية 2005 إلي 14.3 دولار ديسمبر 2006 مما ساهم في ارتفاع مستوي الايرادات 37.3% إلي 5.94 مليار جنيه خلال نفس الفترة من عام 2006.
اشادت الدراسة باسلوب ادارة النفقات بالشركة مما نتج عنه ارتفاع هامش الربح التشغيلي وهامش الربح الصافي اما الارباح الصافية للشركة فقد ارتفعت إلي 1.963 مليار جنيه خلال الاشهر التسعة الأولي بالمقارنة مع 1.233 مليار جنيه نفس الفترة العام الماضي.
تتوقع HC ارتفاع المبيعات إلي 8 مليارات جنيه العام الحالي بنسبة 34.2% عن عام 2006 لتواصل ارتفاعها إلي 9 مليارات جنيه عام 2008 بنسبة 12.3% علي خلفية نمو المشتركين من 6.6 مليون مشترك عام 2006 إلي 9.1 مليون مشترك نهاية العام الحالي ثم 10.7 مليون مشترك عام 2008.
تتوقع كذلك تراجع هامش EBITDA العام الحالي لتشغيل شبكة المحمول الثالثة علاوة علي تكلفة الحصول علي خدمات الجيل الثالث وتحويل 2.4% من ايرادات تشغيلها إلي الدولة مقابل حق الانتفاع إلا ان هوامش الربحية سوف تشهد تحسنا بدءا من العام القادم لتحول جانب من مشتركي موبينيل الي فوداون للحصول علي خدمة الجيل الثالث.
أوصت بتجميع أسهم الشركة معتمدة علي السعر العادل عند 110 جنيه من خلال اسلوب التدفقاعت النقدية المخصومة DCF باستخدام اسلوب التقييم بالمضاعفات ليصل السعر المستهدف إلي 116 جنيها للسهم مع توصية بالشراء.