"إتش سى" توصى بشراء أسهم "طلعت مصطفى"

مع الاحتفاظ بأسهم "أوراسكوم"..

أكد تقرير لشركة "إتش سى" أن قطاع العقارات المصرى يشهد تحولاً كبيراً، نتيجة للتوجه نحو بناء مجتمعات متكاملة جديدة ولظهور سوق تمويل عقارى يتطور بسرعة كبيرة، موضحا أن القاهرة تعد أفضل مكان للاستفادة من تلك التوجهات، وأنها أفضل من مناطق المنازل الثانوية مثل (الساحل الشمالى والبحر الأحمر)، وذلك بفضل ديناميكية هذا القطاع التى تتسم بوجود اتجاهات سكانية مواتية وطبقة متوسطة يتزايد عددها، بالإضافة إلى تشبع سوق الإسكان الفاخر، لذلك تعتقد "إتش سى" أن سوق أصحاب الدخل المنخفض والمتوسط (45 % من السكان) سيعمل على زيادة الطلب على العقارات.
وأوضح التقرير الذى تم إعداده حول "قطاع العقارات وأسهم الشركات العقارية بالبورصة المصرية" أن القوه الشرائية لا تزال محدودة، ولكن توجد احتمالات إضافية نتيجة للإصلاح للنفاذ إلى سوق التمويل العقارى، حيث يتراوح معدل القوة الشرائية (أسعار الإسكان/ الدخل السنوى) فى القاهرة بين 3.9 ضعفاً للشقق لذوى الدخل المتوسط إلى 5.3 ضعفا للفيلات لذوى الدخل المرتفع، وبينما يعتبر معدل القوة الشرائية البالغ خمسة أضعاف معدلاً معقولاً فى المعتاد، ونظراً لارتفاع أسعار الفائدة على القروض العقارية، فإن معدل نسبة خدمة الديون مرتفعة حتى إنها تفوق 50% فى بعض الحالات، ونتيجة لذلك، تعتقد شركة "إتش سى" أن إصلاح أسعار الفائدة بالإضافة إلى تسهيل التمويل العقارى من شأنه أن يزيد الطلب على العقارات.
وأضاف التقرير أنه فى ظل الظروف الحالية للسوق، تبحث شركة "إتش سى" عن قيمة العقود المستقبلية المرتفعة والأراضى ذات المواقع المميزة وأيضا الاستثمار فى قطاع الفنادق الذى تعتمد علية "إتش سى" فى خيارها المفضل وهو مجموعة شركات طلعت مصطفى، موضحا أنه لدى المجموعة أكبر قيمة عقود مستقبلية ضمن نظرائها إذ يبلغ حجم هذه العقود 28 مليار جنيه يتم تنفيذها فى غضون ثلاث أو أربع سنوات، مما يوفر تدفقات نقدية قوية واحتمالات تحقيق أرباح واضحة، بالإضافة إلى أن 90% من الأراضى التى تمتلكها المجموعة توجد فى القاهرة التى بها العديد من المقومات الرئيسية التى تستفيد من الطلب المتزايد والهجرة العمرانية.
وأكدت "إتش سى" أنها تفضل تعامل مجموعة شركات طلعت مصطفى مع فئة متوسطى الدخل، كما أن المجموعة تتعامل مع قطاع الفنادق الفاخرة (780 غرفة) مما يجعل "إتش سى" تعتقد أن هذا يضع حدا أدنى لتقييمها.
وأشارت "إتش سى" فى تقريرها أنها تفضل شركة "سوديك" على شركة "بالم هيلز"، نظرا لعملها فى القاهرة بدلا من مجال المنازل الثانوية، موضحة أنها تبدأ تغطية مجموعة شركات طلعت مصطفى وشركة "سوديك" بالتوصية بالشراء وبأسعار مستهدفة تبلغ 9.1 جنيها لسهم طلعت مصطفى، و105.2 جنيه لسهم سوديك، ولكل من "بالم هيلز" و"أوراسكوم القابضة للتنمية" أوصت بالاحتفاظ بالأسهم وأسعار مستهدفة تبلغ 9.5 جنيه و95 فرنك سويسرى.
وتعتمد شركة "إتش سى" فى تقييمها لشركات العقارات على استخدام مزيج من صافى التدفقات النقدية وتقييم الأراضى، وتطبق أيضا خصما يبلغ 50% لتقييمها للأراضى على أساس التقييم المتبقى والمقارن اعتمادا على موقع قطعة الأرض.
تقيّم شركة "اتش سى" قطاع العقارات المصرى بتخفيض يبلغ 30% من صافى قيمة الأصول بالمقارنة مع سوق الإمارات بمتوسط يبلغ 50%، مما يبرز الوضع الفعلى للطلب المحلى فى مصر، وعلى هذا الأساس تعتقد شركة "إتش سى" أن إعادة تقييم الأراضى المملوكة للشركات سيؤدى إلى زيادة تقييم الأسهم فى المستقبل.