عكاظ للوساطة تخفض القيمة العادلة لسهم مصر بني سويف إلى 70.4 جنيه

قامت شركة عكاظ للوساطة المالية والاستثمار بتخفيض القيمة العادلة لسهم مصر بنى سويف للاسمنت لتصل إلى 70.47 جنيه مقابل 83.41 جنيه في التقرير السابق ، مع الابقاء على التوصية بالشراء بقوة.
وارتفعت مبيعات اشلركة خلال عام 2011 بشكل ملحوظ لتسجل 953.85 مليون جنيه ، بنسبة أرتفاع 24.9% مقارنة بعام 2010 وجاءت مبيعات الشركة أعلي من توقعات الشركة بنسبة 8.49% ، حيث زادت كمية مبيعات الشركة بنسبة 91.5% بسبب تشغيل الشركة لطاحونتين جديدتين لطحن الكلينكر الخاص بخط الانتاج الثانى وساهم ذلك في تمكن الشركة من طحن كمية كبيرة من الكلينكر المخزن لديها والذى تراكم عام 2010 بعد تشغيل خط الانتاج الثانى
وعلى صعيد المبيعات المحلية ، اشار التقرير إلي ارتفاع المبيعات المحلية بنسبة 54.11% عن العام السابق لتسجل 1.8 مليون طن مقارنة ب 1.2 مليون طن عام 2010 ، جاء هذا الارتفاع بسبب اتجاة الشركة الي خفض اسعارها حيث وصل ادنى سعر للطن في 2011 الى 310 جنيه للطن مقارنة ب 410 جنيه في بداية عام 2011 وسجل متوسط سعر بيع الطن 397 جنيه ، وجاء هذا الانخفاض بسبب المنافسة الشرسة خاصة مع دخول 4 شركات أسمنت جديدة الى السوق وهم السويدى للاسمنت ووادى النيل للاسمنت والنهضة بطاقة انتاجية تصل إلي 12.5 مليون طن فى السنة بالاضافة إلي مصنع العريش للقوات المسلحة بطاقة انتاجية 3.3 مليون طن في السنة ، والجدير بالذكر ان تراجع نشاط قطاع البناء والتشييد كان عاملا اساسيا فى تراجع اسعار البيع.
أضاف التقرير أن الشركة عادت للتصدير في عام 2011 ،عقب الغاء وزارة التجارة والصناعة في اكتوبر 2010 ، بشأن حظر تصدير الاسمنت والذي استمر لمدة عام ونصف ، واستطاعت ان تصدر 438 مليون طن اسمنت اضافة إلي 279 مليون طن كلينكر ، زاستطاعت الشركة في نهاية 2011 ان تصل تدصير 1000 طن اسمنت يوميا الي ليبيا .
شهدت مبيعات الشركة ارتفاعا كبيرا لتسجل 51.2% في 2011 وهو اعلى من توقعاتنا بنسبة 61% وجاءت هذه الزيادة بسبب زيادة تكلفة الطن ب 26.5% الزيادة الكبيرة في تكلفة الطن جاءت بسبب التزام الشركة بدفع 35 جنيه لكل طن طفلة في 2011 بالاضافة إلي انخفاض سعر بيع الاسمنت والكلينكر .
قامت الشركة بتشغيل طاحونتين تابعتين لخط الانتاج الثاني ، نتوقع ان تنتج بمعدل استخدام يصل إلي 95% في 2012 بسبب المنافسة الشرسة خاصة مع دخول منجين جدد ونتوقع ان يزيد معدل الاستخدام إلي 100% في 2013 نتيوع ان يصل متوسط سعر بيع طن الاسمنت المحلي في 2012 إلي 363 جم للطن ويزيد بمعدل نمو مركب يصل إلي 5.17% ليسجل 444 جم للطن في 2016 .
تتوقع عكاظ ان تزيد تكلفة المبيعالت كنسبة من المبيعات إلي 58.08% في 2012 مقابل 51.221% في 2011 بسبب الانخهفاض المتوقع فى اسعار البيع بالاضافةو إلي زيادة اسعار الطاقة حيث زادت اسعار الغاز الطبيعي بنسبة 33% باللاضافة إلي زيادة اسعار الكهرباء ب 14% في بداية 2012 ، نتوقع تتجسن نسبة تكلفة المبيعات في 2013 لتصضل إلي 54.26% نتيجة اللارتفاع المتوقع للاسعار .
و استخدمت عكاظ طريقة خصم التدفقات اللنقدية للشركة خلال فترة 5 سنوات من 2012 : 2016 ، ليتم تقدير القيمة العادلة لسهم مصر بني سويف للاسمنت بقيمة 70.47 باستخدام معدل خصم 17.14% ومعدل نمو 2% ومن ثم فإن اجمالي العائد المتوقع هو 45.1% يشتمل على 9.62% عائد على الكوبون لذلك نوصي بالشراء بقوة في السهم
أظهرت نتائج اعمال شركة مصر بنى سويف للأسمنت تحقيق صافي ربح بلغ 274.3 مليون جم في العام المالى 2011 ، و جاءت أرباح الشركة أعلي من توقعاتنا بنسبة 18% ، حققت الشركة 9.73% تراجع في الارباح مقارنة بعام 2010 وذلك يرجع لأرتفاع تكاليف الانتاج والزيادة الكبيرة في المصاريف الادارية والعمومية .