جي بي مورجان يحذر من رفع العقوبات فرصة تخلف روسيا عن السداد الديون

حذر جي بي مورجان من أن العقوبات رفعت بشكل حاد فرصة تخلف روسيا عن سداد الديون، حيث لا تزال سوق الأسهم الروسية مغلقة، وقيمة الروبل أقل من بنس واحد، بالإضافة إلى هروب وتخارج الشركات الغربية.
كتب محللو جي بي مورجان الاستراتيجيون للأسواق الناشئة في مذكرة للعملاء: «لقد زادت العقوبات المفروضة على روسيا بشكل كبير من احتمالية تخلف الحكومة الروسية عن سداد سندات العملة الصعبة».
قد يكون لدى روسيا الأموال اللازمة لتسديد مدفوعات ديونها، حيث يضخ البنك المركزي الروسي احتياطيات دولية مذهلة تبلغ 643 مليار دولار.
ومع ذلك ، قال بنك جيه بي مورجان إن العقوبات التي فرضتها الولايات المتحدة على الكيانات الحكومية الروسية ، والإجراءات المضادة داخل روسيا لتقييد المدفوعات الأجنبية وتعطيل سلاسل الدفع «تمثل عقبات كبيرة أمام روسيا لتسديد السندات في الخارج».
إقرأ أيضاً:
البيت الأبيض: العقوبات على الطاقة الروسية مطروحة على الطاولة
الصين: نعترض علي العقوبات المالية على روسيا ولن نشارك فيها
على سبيل المثال ، ستؤثر العقوبات المفروضة على البنك المركزي الروسي واستبعاد بعض البنوك من SWIFT ، شبكة البنوك عالية الأمان المستخدمة للتواصل ، على قدرة روسيا على الوصول إلى العملات الأجنبية لسداد الديون ، وفقًا لشركة Capital Economics. ويشمل ذلك مخزون روسيا من الاحتياطيات وكذلك السيولة من عائدات التصدير.
تقدر كابيتال إيكونوميكس أن حوالي نصف الاحتياطيات الدولية لروسيا ستتأثر بالعقوبات – ومعظم الباقي من الذهب ، والذي قد لا يتم تحويله بسهولة إلى نقد. وقال بيتر بوكفار ، كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة بليكلي الاستشارية: «سيكون تخلفًا لوجيستيًا عن التخلف عن السداد وليس نقصًا في الأموال».
ويذكر أن لدى روسيا أكثر من 700 مليون دولار من المدفوعات المستحقة في مارس ، معظمها مع فترة سماح لمدة 30 يومًا ، وفقًا ل JPMorgan. على الرغم من أن العقوبات الغربية على روسيا لم تقيد التداول الثانوي للسندات الحالية للبلاد ، أشار جي بي مورجان إلى وجود مشكلات تسوية مع بعض السندات لأن إيداع التسوية الوطنية الروسية قد حظر حسابات Euroclear ، وهي شركة خدمات تسوية مقرها بلجيكا.
يعتقد البعض أن الكرملين يمكن أن يمهد الطريق لتقصير متعمد لمعاقبة الولايات المتحدة وأوروبا على سحق اقتصادها. وقال مدير صندوق التحوط كايل باس لشبكة CNN في مقابلة هاتفية أمس الأربعاء: «بوتين سيتخلف عن السداد بنسبة 100٪». «الغرب يخنقه. لماذا يوافق على دفع فائدة للغرب الآن؟»
أشارت كابيتال إيكونوميكس إلى أن السلطات الروسية قد حظرت بالفعل تحويل مدفوعات القسائم على الديون السيادية بالعملة المحلية للأجانب ، مما يؤكد النقطة التي مفادها أن السلطات «تتصرف باحترام ضئيل لممتلكات الأجانب من الأصول الروسية».
وكتبت كابيتال إيكونوميكس: «يمكن لروسيا أن تستخدم التخلف عن السداد كوسيلة للرد على العقوبات الغربية لإلحاق خسائر بالمقرضين الأجانب. ليس من المستبعد التفكير في أن السلطات الروسية يمكن أن تحظر سداد الديون الخارجية».
كانت روسيا ، التي تحتل المرتبة الثانية عشر بين أكبر الاقتصادات في العالم حاليًا ، قد تخلفت عن سداد ديونها في عام 1998 ، مما أدى إلى اندلاع أزمة انتشرت في الخارج. ليس من الواضح مدى انتشار تأثير التخلف عن السداد اليوم. أظهرت الأزمة المالية العالمية لعام 2008 وظهور جائحة كوفيد في عام 2020 مدى الترابط بين الاقتصاد العالمي والنظام المالي.
ومع ذلك ، فقد ذكرت صحيفة فاينانشيال تايمز نقلاً عن البنك المركزي الروسي أن الأجانب يمتلكون 20 مليار دولار فقط من ديون روسيا بالدولار والسندات السيادية المقومة بالروبل بقيمة 41 مليار دولار في نهاية العام الماضي.
وفي سياقا متصل، قال جيروم باول ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، في جلسة استماع بمجلس النواب يوم الأربعاء: «إن نظامنا المالي ومؤسساتنا المالية ليس لديها تعامل يذكر نسبيًا مع روسيا». «حتى أكبر حالات التعرض التي تعرض لها أي منهم ليست كبيرة جدًا.» . وردا على سؤال عما سيعنيه تخلف روسيا عن سداد ديون النظام المالي العالمي قال باس «لا شيء. هذا يعني فقط أن الناس سيخسرون بعض المال.»