بلتون تتوقع ارتفاع سهم QNB 34% ..وتحدد 43 جنية قيمة عادلة للسهم

قامت بلتون فايننشال بتحديد السعر العادل لسهم بنك قطر الوطني الأهلي عند مستوى 43 جنيه بارتفاع متوقع قدره 34.4% عن سعر السوق، وكررت توصيتها بشراء السهم.
وقالت بلتون، فى مذكرة بحثية نشرتها اليوم، أن البنك حقق نتائج أعمال قوية بمعدلات نمو سنوية قوية لكلاً من الايرادات والارباح لتأتي النتائج متماشية مع توقعاتنا، لتحافظ هوامش ربحية البنك على قوتها (العائد على متوسط الاصول عند 2.3%، والعائد على متوسط حقوق المساهمين عند 19.8%) .
وتعتبر بلتون ان نمو معدلات الاقراض في البنك أهم ما جاء خلال الربع السنوي (نمو 9.5% مقارنة بالربع السابق) بدفع من نمو الاقراض في قطاع الشركات وخاصة في القطاع الصناعي والتجاري والخدمات. يأتي ذلك متزامناً مع تباطؤ معدلات نمو محفظة البنك في الاوراق المالية الحكومية وهو امر إيجابي. كما ننظر بصورة ايجابية إلى تحسن جودة الاصول لدى البنك بدعم من توقف نمو القروض المتعثرة مع تحسن كلاً من معدل القروض المتعثرة وتغطية الاصول رغم تراجع مستويات تكلفة المخاطر خلال الربع الثاني من 2014.
اشارت بلتون إلى بعض السلبيات التي تتمثل في تراجع الهوامش ب 30 نقطة اساس خلال الربع الثاني مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي نتيجة التغيرات غير المواتية في العائد على الاصول وتكلفة التمويل، وذلك دون تغير ملموس مقارنة بالربع السابق.
كما ان صافي الودائع الذي تمكن البنك من تحقيقها خلال الربع كانت ضمن الودائع مرتفعة التكاليف وذلك للربع السنوي الخامس على التوالي والذي بدأ يؤثر على أداء البنك بصورة سلبية نتيجة ارتفاع تكاليف التمويل.
ونوهت بلتون إلى ان البنك حقق صافي ارباح بقيمة 575 مليون جنيه اعلى من توقعاتنا بصورة طفيفة عند 552 مليون جنيه. حافظ معدل العائد على متوسط الاصول السنوي على قوته ليصل إلى 2.33% خلال الربع الثاني من 2014 مقارنة ب 2.4% في الربع الثاني من 20 13، بينما وصل معدل العائد على متوسط حقوق المساهمين إلى 19.8% دون تغير عن العام الماضي.
كما حقق البنك معدل نمو سنوي 14.5% في الإيرادات التشغيلية، والذي وصل إلى 1.17 مليار جنيه (بنمو 5.6% عن الربع السابق) ليأتي ذلك متماشياً مع توقعاتنا عند 1.16 مليار جنيه (تفاوت +1.3%).