مصر ‬تواجه ‬صعوبات ‬فى ‬تأسيس ‬وكالة ‬دولية ‬للتصنيف ‬الائتمانى ‬

"موديز" و"فيتش" و"ستاندرد أند بورز" توجهقرارات كبار مستثمرى العالم
معايير التقييم "ثابتة"..والحيادية واستقطاب الكوادر المتخصصة أولى خطوات البناء المؤسسى
"عين المستثمر"..هكذا توصف "وكالات التصنيف" بين الدول والمؤسسات المالية العالمية
تعد ‬تقييمات ‬مؤسسات ‬ووكالات ‬التصنيف ‬الائتمانى ‬الدولية ‬بمثابة ‬الضوء ‬الأخضر ‬لاتخاذ ‬القرار ‬الاستثمارى ‬الصائب، ‬والحصول ‬على ‬القروض ‬وإدارة ‬المخاطر، ‬من ‬خلال ‬قياس ‬مدى ‬القدرة ‬الفعلية ‬على ‬سداد ‬الالتزامات ‬المالية ‬فى ‬مواعيدها ‬المحددة.‬
وتتنافس ‬3 ‬وكالات ‬عالمية ‬شهيرة ‬فى ‬العمل ‬بمجال ‬التصنيف ‬الائتمانى، ‬وهى ‬‮«‬موديز‮»‬ ‬و»فيتش‮»‬ ‬و»ستاندرد ‬آند ‬بورز‮»‬، ‬وتثق ‬غالبية ‬الدول ‬والمستثمرين ‬فى ‬تقييمات ‬وتقارير ‬تلك ‬المؤسسات ‬العالمية، ‬لتحدد ‬وجهتها ‬الإستثمارية ‬بعد ‬ذلك.‬
وتوجد ‬أكثر ‬من ‬34 ‬وكالة ‬تصنيف ‬ائتمانى ‬أخرى ‬فى ‬مختلف ‬دول ‬العالم، ‬بعضها ‬يعمل ‬فى ‬تقييم ‬الوضع ‬الائتمانى ‬للدول، ‬والمؤسسات ‬المالية ‬خارج ‬حدود ‬بلاده، ‬والبعض ‬الآخر، ‬أسس ‬بغرض ‬العمل ‬المحلى ‬فقط، ‬ولكنها ‬ذات ‬شهرة ‬محدودة ‬داخل ‬الأوساط ‬المالية ‬والاستثمارية.‬
ولا ‬تزال ‬منطقة ‬الشرق ‬الأوسط ‬والدول ‬العربية ‬تعانى ‬من ‬غياب ‬وكالة ‬تصنيف ‬ائتمانى ‬متخصصة ‬تحوز ‬على ‬ثقة ‬الجهات ‬الدولية، ‬بالرغم ‬من ‬ثبات ‬معايير ‬التقييم ‬عالميًا، ‬أو ‬حتى ‬تعمل ‬على ‬النطاق ‬الإقليمى ‬أو ‬المحلى، ‬على ‬الرغم ‬من ‬قيام ‬دول ‬إفريقية ‬بتأسيس ‬أكثر ‬من ‬وكالة.‬
واتفق ‬عدد ‬من ‬الخبراء، ‬أن ‬اللاعبين ‬الكبار ‬‮«‬موديز‮»‬ ‬و»فيتش‮»‬ ‬و»ستاندرد ‬أند ‬بورز‮»‬ ‬هى ‬مؤسسات ‬تصنيف ‬عالمية ‬تم ‬تأسيسها ‬منذ ‬فترات ‬طويلة، ‬واستطاعت ‬نيل ‬ثقة ‬المؤسسات ‬العالمية ‬وجهات ‬الاقتراض ‬خلال ‬العقود ‬الماضية، ‬وأكتسبت ‬مصداقيتها ‬من ‬المستثمرين ‬حول ‬العالم.‬
ونوه ‬الخبراء ‬إلى ‬أن ‬مصر ‬تمتلك ‬العديد ‬من ‬المقومات ‬التي ‬تؤهلها ‬إلى ‬إنشاء ‬وكالة ‬تصنيف ‬ائتماني، ‬بإمكانها ‬إصدار ‬التوصيات ‬والتقييمات ‬بحيادية ‬تامة، ‬لافتين ‬إلى ‬أن ‬العقبة ‬التى ‬ستواجه ‬تلك ‬الوكالة ‬هى ‬عدم ‬الوصول ‬إلى ‬العالمية.‬
وقال ‬الدكتور ‬عمرو ‬حسنين، ‬رئيس ‬شركة ‬ميريس ‬للتصنيف ‬الائتمانى ‬– ‬ممثل ‬وكالة ‬موديز ‬فى ‬مصر -‬، ‬إن ‬هناك ‬حزمة ‬من ‬الاعتبارات ‬التي ‬يتم ‬الأخذ ‬بها ‬عند ‬منح ‬التصنيف ‬الائتماني ‬للمؤسسات ‬المالية ‬أو ‬الدول ‬المختلفة، ‬تتمثل ‬فى ‬القدرة ‬والرغبة ‬على ‬سداد ‬المديونيات، ‬فضلا ‬عن ‬درجة ‬المخاطر ‬التي ‬تحدث ‬عند ‬سداد ‬أقساط ‬الديون.. ‬وأشار ‬حسنين ‬إلى ‬وجود ‬دول ‬ومنشآت ‬لديها ‬الرغبة ‬في ‬سداد ‬ديونها ‬ولكنها ‬لا ‬تمتلك ‬الأموال ‬القادرة ‬على ‬تحقيق ‬ذلك ‬والعكس ‬صحيح، ‬وهي ‬معايير ‬يتم ‬وضعها ‬في ‬الاعتبار ‬عند ‬إعطاء ‬التصنيف ‬الائتماني ‬لأنه ‬بمثابة ‬شهادة ‬منح ‬الثقة ‬الاستثمارية.‬
وأوضح ‬‮«‬حسنين‮»‬ ‬أن ‬أعلى ‬تصنيف ‬ائتماني ‬تحصل ‬عليه ‬أية ‬دولة ‬أو ‬منشأة ‬يكون ‬AAA، ‬وهو ‬يمثل ‬قمة ‬الهرم ‬الذى ‬يوضح ‬للمستثمرين ‬أن ‬مخاطر ‬منح ‬القروض ‬معدومة ‬والفوائد ‬على ‬القروض ‬منخفضة ‬بنسبة ‬كبيرة ‬جدًا، ‬ثم ‬يتدرج ‬ذلك ‬التصنيف ‬إلى ‬AA ‬وينتهي ‬بالدرجةA.‬.
وأضاف ‬أن ‬المستوى ‬الثاني ‬من ‬التصنيف ‬هو ‬BBB، ‬ويدل ‬على ‬ارتفاع ‬مخاطر ‬الاستثمار ‬ثم ‬يتدرج ‬ذلك ‬التصنيف ‬إلىBB ‬وB، ‬والمستوى ‬الثالث ‬من ‬التصنيف ‬الائتماني ‬يكون ‬CCC ‬ويدل ‬على ‬وجود ‬مخاطر ‬شديد ‬في ‬الاستثمار ‬في ‬تلك ‬المنشآت ‬أو ‬الدول ‬وأن ‬القدرة ‬على ‬سداد ‬الديون ‬ضعيفة ‬للغاية، ‬وهي ‬بمثابة ‬جرس ‬إنذار ‬للمستثمرين ‬بارتفاع ‬مخاطر ‬الاستثمارات ‬الحالية ‬أو ‬المستقبلية ‬في ‬ظل ‬وجود ‬ذلك ‬التصنيف ‬والذي ‬يتدرج ‬أيضًا ‬إلى ‬CC ‬وC.‬
وأوضح ‬أن ‬المستوى ‬الأخير ‬هو ‬D، ‬يعنى ‬أن ‬تلك ‬الدولة ‬والمنشأة ‬تعرضت ‬للإفلاس ‬وبالتالي ‬هناك ‬استحالة ‬سداد ‬الديون ‬وأنه ‬في ‬حالة ‬اقتراضها ‬فلن ‬تمتلك ‬القدرة ‬على ‬سداد ‬الأقساط.‬
ومن ‬جهته ‬قال ‬مصطفى ‬نمرة، ‬الخبير ‬الاقتصادى، ‬إن ‬تأسيس ‬مصر ‬لوكالة ‬تصنيف ‬ائتمانى، ‬يُعد ‬أمرًا ‬سهلًا ‬، ‬لكن ‬المعضلة ‬الحقيقية ‬تتمثل ‬فى ‬قدرتها ‬على ‬المنافسة ‬العالمية ‬واستقطاب ‬العملاء ‬والمؤسسات ‬من ‬مختلف ‬دول ‬العالم، ‬خاصة ‬وأن ‬أسس ‬التصنيف ‬للشركات ‬أو ‬الدول ‬معروفة ‬للمتخصصين ‬العاملين ‬فى ‬المجال.‬
وأضاف ‬نمرة ‬أن ‬وكالات ‬التصنيف ‬العالمية ‬الشهيرة، ‬تتحكم ‬في ‬مصير ‬الدول ‬والشركات ‬العالمية ‬من ‬خلال ‬التصنيفات ‬التي ‬تعلن ‬عنها ‬سواء ‬بالإيجاب ‬أو ‬بالسلب، ‬فى ‬ظل ‬اعتماد ‬المستثمرين ‬العالميين ‬والمؤسسات ‬الدولية ‬على ‬تلك ‬التصنيفات ‬في ‬حسم ‬توجهاتهم ‬الاستثمارية.‬
وألمح ‬نمرة، ‬إلى ‬أن ‬وكالات ‬التصنيف ‬العالمية ‬لا ‬تتمتع ‬بالحيادية ‬التامة ‬في ‬التصنيفات ‬الائتمانية ‬للدول ‬والشركات، ‬مستشهدًا ‬بما ‬حدث ‬في ‬أزمة ‬الرهن ‬العقارى ‬عام ‬2008 ‬وانهيار ‬بنك ‬ليمان ‬برادرز، ‬لافتًا ‬إلى ‬الدور ‬الذى ‬قامت ‬به ‬وكالات ‬التصنيف ‬في ‬تلك ‬الأزمة ‬العالمية ‬تسبب ‬في ‬خسائر ‬جسيمة ‬بالأسواق ‬العالمية.‬
من ‬جهتها ‬أشارت ‬الدكتورة ‬علياء ‬المهدي، ‬عميد ‬كلية ‬الاقتصاد ‬والعلوم ‬السياسية ‬الأسبق، ‬إلى ‬وجود ‬صعوبات ‬كبيرة ‬تواجه ‬مصر ‬في ‬إنشاء ‬وكالة ‬تصنيف ‬ائتماني ‬على ‬غرار ‬الوكالات ‬العالمية، ‬لافته ‬إلى ‬أنه ‬فى ‬حالة ‬تأسيس ‬وكالة ‬مصرية ‬للتصنيف ‬الائتمانى، ‬ستكون ‬وكالة ‬محلية ‬فقط ‬ولن ‬تتخطى ‬الحدود ‬العالمية.‬
ونوهت ‬المهدى ‬إلى ‬أن ‬عملية ‬تأسيس ‬وكالة ‬تصنيف ‬ائتمانى ‬مصرية، ‬ذات ‬انتشار ‬عالمى، ‬تتطلب ‬ضخ ‬استثمارات ‬تسويقية ‬ضخمة، ‬واكتساب ‬الثقة ‬الكاملة ‬من ‬المؤسسات ‬المالية ‬والدول ‬المختلفة ‬حول ‬العالم، ‬وهو ‬أمر ‬يصعب ‬تطبيقه ‬وتنفيذه ‬فى ‬مصر، ‬فى ‬ظل ‬الأوضاع ‬الاقتصادية ‬الصعبة ‬فى ‬الوقت ‬الحالى.‬
وأكد ‬محسن ‬الخضيري، ‬الخبير ‬الاقتصادي، ‬أن ‬إنشاء ‬وكالة ‬تصنيف ‬ائتماني ‬في ‬مصر ‬من ‬شأنه ‬تعزيز ‬مكانة ‬مصر ‬بين ‬العديد ‬من ‬دول ‬العالم، ‬وأن ‬منح ‬التصنيف ‬الائتمانى، ‬يستلزم ‬عدة ‬خطوات ‬يتم ‬تنفيذها، ‬مع ‬ضرورة ‬الاستعداد ‬الجيد ‬وتأسيس ‬كيان، ‬يضم ‬متخصصين ‬على ‬دراية ‬كاملة ‬بكيفية ‬إجراء ‬تقييم ‬للشركات ‬والمؤسسات ‬العالمية ‬بل ‬والدول ‬أيضًا، ‬لأن ‬ذلك ‬التصنيفات ‬تتم ‬بحيادية ‬شديدة.‬
3‬ لاعبين ‬كبار ‬على ‬طاولة ‬التصنيف ‬الائتمانى ‬
موديز ‬Moody's ‬Corporation
موديز ‬هى ‬شركة ‬قابضة ‬أسسها ‬جون ‬مودى ‬فى ‬عام ‬1909، ‬والمدرجة ‬فى ‬بورصة ‬نيويورك ‬NYSE: ‬MCO ‬وتقدم ‬خدمات ‬التصنيف ‬الائتمانى ‬للدول ‬والمؤسسات ‬المالية ‬حول ‬العالم، ‬وتمتلك ‬شركات ‬تابعة ‬وهو ‬موديز ‬لخدمات ‬مستثمرين ‬Moody›s ‬Investors ‬Service ‬والتى ‬تقوم ‬بالأبحاث ‬الاقتصادية ‬والتحليلات ‬المالية ‬وتقييم ‬المؤسسات ‬الخاصة ‬والحكومية ‬من ‬حيث ‬القوة ‬المالية ‬والائتمانية، ‬ولديها ‬شركة ‬موديز ‬للتحليلاتMoody›s ‬Analytics ‬ وتقدر ‬سيطرة ‬موديز ‬على ‬ما ‬يقرب ‬من ‬40‬%‬ ‬من ‬سوق ‬تقييم ‬القدرة ‬الائتمانية ‬فى ‬العالم.‬
حققت ‬إيرادات ‬وصلت ‬إلى ‬4,‬2 ‬مليار ‬دولار ‬بنهاية ‬2017 ‬ولديها ‬12 ‬ألف ‬موظف، ‬ممثلين ‬فى ‬42 ‬دولة ‬حول ‬العالم.‬
تمتلك ‬موديز ‬فرعًا ‬إقليميًا ‬فى ‬الإمارات ‬العربية ‬المتحدة ‬لوكالة ‬موديز ‬للتصنيف ‬الائتمانى ‬وفرع ‬لموديز ‬لخدمات ‬المستثمرين ‬Moody's ‬Investors ‬Service ‬Middle ‬East
وتتواجد ‬فى ‬مصر ‬من ‬خلال ‬وكيل ‬رسمى ‬لمتابعة ‬العملاء ‬، ‬وهو ‬شركة ‬ميريس ‬للتصنيف ‬الائتمانى ‬وخدمات ‬المستثمرين ‬كما ‬تمتلك ‬مكتبًا ‬تمثيليًا ‬من ‬خلال ‬وكيل ‬رسمى ‬أيضًا ‬فى ‬إسرائيل
وكالة ‬فيتش ‬FitchRating
تعد ‬وكالة ‬أو ‬مؤسسة ‬فيتش ‬الدولية ‬للتصنيف ‬الائتمانى ‬هي ‬شركة ‬فرعية ‬مملوكة ‬بالكامل ‬لشركة ‬هيرست ‬Hearst ‬، ‬تأسست ‬الوكالة ‬من ‬قبل ‬جون ‬نولز ‬فيتش ‬في ‬24 ‬ديسمبر ‬1913 ‬في ‬مدينة ‬نيويورك ‬باسم ‬شركة ‬فيتش ‬للنشر، ‬واندمجت ‬مع ‬شركة ‬IBCA ‬المحدودة ‬ومقرها ‬لندن ‬في ‬ديسمبر ‬عام ‬1997.‬
يقع ‬مقرها ‬الرئيسي ‬المزدوج ‬في ‬نيويورك، ‬الولايات ‬المتحدة ‬الأمريكية، ‬ولندن، ‬المملكة ‬المتحدة.‬
تمتلك ‬فيتش ‬مكتب ‬تمثيل ‬فى ‬الرياض ‬ومكتبين ‬تمثيل ‬فى ‬دبى ‬الأول ‬للتصنيف ‬الائتمانى ‬والأخر ‬للتعليم ‬والتدريب، ‬كما ‬لديها ‬ممثلين ‬رسميين ‬فى ‬السعودية ‬والشرق ‬الأوسط ‬و ‬شمال ‬إفريقيا.‬
ستاندرد ‬آند ‬بورز ‬S & ‬P ‬Global ‬Ratings
تعد ‬أحد ‬الكيانات ‬التابعة ‬لمؤسسة ‬ستاندرد ‬آند ‬بورز ‬وتعمل ‬منذ ‬أكثر ‬من ‬150 ‬عامًا، ‬وتعد ‬من ‬المزودين ‬العالميين ‬فى ‬مجال ‬التصنيف ‬الائتمانى، ‬وتقدم ‬تقييمات ‬للحكومات ‬والشركات ‬والقطاع ‬المالى ‬وشركات ‬الأوراق ‬المالية، ‬ولها ‬مكاتب ‬فى ‬28 ‬دولة ‬حول ‬العالم، ‬ولديها ‬1500 ‬محلل ‬ائتمانى، ‬وأكثر ‬من ‬مليون ‬تقدير ‬ائتمانى ‬للحكومات ‬والمؤسسات ‬المالية ‬وغيرها، ‬لما ‬يقرب ‬من ‬46٫3 ‬تريليون ‬دولار، ‬كما ‬قامت ‬فى ‬2016 ‬بتقييم ‬وتصنيف ‬أكثر ‬من ‬3٫7 ‬تريليون ‬دولار ‬من ‬الديون ‬الجديدة.‬
وذكر ‬الموقع ‬الرسمى ‬لستاندرد ‬آند ‬بورز ‬أن ‬من ‬بين ‬التصنيفات ‬الاستثمارية ‬لقطاع ‬الشركات ‬التي ‬تم ‬إصدارها، ‬تعثر ‬1 ‬٪ ‬فقط ‬على ‬مدار ‬فترة ‬الخمس ‬سنوات ‬الأخيرة.‬
تمتلك ‬مكتبين ‬فى ‬دبى ‬بالإمارات ‬العربية ‬المتحدة، ‬الأول ‬لعلاقات ‬المستثمرين ‬والأخر ‬للعلاقات ‬التجارية ‬ومكتب ‬أخر ‬فى ‬السعودية.‬