.. وتحدد القيمة العادلة لأبو ظبي التجاري عند 6.59 درهم

قالت المجموعة المالية هيرمس القابضة أن القيمة العادلة لسهم بنك أبو ظبي التجاري 6.59 درهم اماراتي في حين السعر الحالي يصل إلي 7.19 درهم اماراتي.
وأكدت في تقرير صادر مؤخرا أن صافي الدخل في العام المالي 2007 بلغ 1988 مليون درهم إماراتي منخفضا بمعدل قدره سنوي 5% وعن توقعاتنا بنسبة 4% بينما بلغ الدخل الشامل 1841 مليون درهم إماراتي، بانخفاض 11% عن توقعاتنا وقد بلغ الدخل قبل المخصصات باستبعاد الاستثناءات، 2348 مليون درهم بارتفاع سنوي 9% وارتفاع 9% عن توقعاتنا وقد أسفر عن ايرادات التداول القوية مجمل ايرادات بلغت 3505 مليون درهم بارتفاع سنوي 13% و8% عن توقعاتنا ومع ذلك فقد ارتفع معدل التكلفة إلي الدخل من 5.24% إلي 9.28% نتيجة ارتفاع التكاليف بنسبة 34%.
وأضاف افت أن معدل النمو السنوي لإجمالي الاصول بلغ 31% وربع السنوي 6% وهذا يرجع إلي نمو القروض للعملاء بمعدل سنوي 21% وربع سنوي 7% ومرتفعا عن توقعاتنا بنسبة2% ويعزي النمو القوي للقروض إلي قطاعات الإنشاءات والخدمات والقطاع الحكومي دون القروض الشخصية والتجارية.
وقالت إن القروض المتعلقة بشراء أسهم، والتي أعلن عنها للمرة الأولي، قد مثلت 40% من القروض الشخصية "مقابل 46%" ولم تأت الودائع بمفاجآت كبيرة، إذ ارتفعت بمعدل نمو سنوي 32% وربع سنوي 6% وزادت عن توقعاتنا بنسبة 1% فقط وكانت جودة نمو الودائع طيبة إذ إنها شملت الودائع تحت الطلب والودائع لأجل مع تغيرات قليلة في الودائع الاسلامية وقد أتاحت قوة قاعدة الودائع ببعض الاتساع في فارق الفائدة مما أدي لنمو قوي لصافي ايرادات الفائدة بمعدل سنوي قدره 29% وبارتفاع 1% عن توقعاتنا.
وفيما يتعلق ببند ايرادات أخري كان هو المحرك الرئيسي للأداء القوي في ايرادات البنك في الرابع الربع من عام 2007 إذ ارتفعت الايرادات الأخري بمعدل نمو ربع سنوي وقدره 84% بعد أن بلغ دخل التداول 237 مليون درهم مقارنة بمتوسط 24 مليون درهم في 4 فترات ربع سنوية وفيما عدا ذلك فإن الايرادات في الربع الرابع من عام 2007 جاءت أعلي قليلا من توقعاتنا، إذ ارتفعت دخل الأتعاب والفوائد عن توقعاتنا بنسبة4% بينما زادت الايرادات الاخري عن توقعاتنا بواقع 2 مليون درهم إلا أن الشيء المثير للانتباه كان الايرادات الاستثنائية والتي نعيد وضعها تحت بند أرباح التشغيل.
وأوضحت هيرمس أن معدل التكلفة إلي الداخل عاد للارتفاع في الربع الرابع من عام 2007 حيث بلغ 29.4% مقابل 26.6% في الربع الثالث من العام الماضي وجاء مرتفعا بنسبة طفيفة عن توقعاتنا وهذا الارتفاع يرجع إلي ارتفاع تكلفة العمالة بمعدل ربع سنوي وقدره 17% كما ارتفع بند تكاليف أخري بنسبة 42%، ونعتقد أن هذا البند تضخم بفعل عوامل موسمية بالاضافة إلي إلي جزء كبير يرجع إلي تكاليف استثنائية متعلقة بتنقية المحفظة الاستثمارية للبنك وقد عوض ارتفاع التكاليف الأداء الايجابي علي جانب المخصصات.
وقال التقرير كان هناك بندان استثنائيان فالخسائر المرتبطة بالاقتصاد الأمريكي موثقة بشكل جيد وتتضمن حالات تخلف عن سداد الائتمان بلغت 560 مليون درهم علي الرغم من أن الخسائر التي أدرجت مباشرة في الميزانية كان يمكنها أن ترفع هذا المبلغ إلي 700 مليون درهم وعموما فإن مستوي الافصاح جيد إلا أنه مع وجود نسبة 41% "من 53%" من إجمالي الائتمان البالغ 3 مليارات درهم غير مصنفة أو تحمل تصنيفا منخفضا فإننا نري مخاطر محتملة من انخفاض التصنيف وكان يمكننا أن نشعر باطمئنان أكثر لو أن البنك قام بالافصاح عن مخاطر الانخفاض فيما يتعلق بالتخلف عن سداد الائتمان هذا وقد تم تعويض الخسائر بأرباح متعلقة بأنشطة عقارية بلغت 295 مليون درهم.
وأكدت هيرمس أن الأنشطة الرئيسية للبنك تحقق أداء جيدا يتساوي مع التوقعات وقد يرتفع عنها ومع ذلك فمازلنا نشعر بقلق لعدم معرفتنا بدرجة تخفيض الديون المعدومة فضلا عن حاجتنا للحصول علي توضيح بشأن عرض RHB Capital bid.