مع افتراض عدم الحصول علي رخصة الجيل الثالث

بلتون تحدد السعر المستهدف لسهم موبينيل عند 170.9 جنيه

حددت دراسة حديثة لشركة بلتون السعر المستهدف لشركة موبينيل عند 170.9 جنيه في حالة عدم الحصول علي رخصة الجيل الثالث و322.7 جنيه في حالة افتراض حصولها علي الرخصة.
أشارت شروق دياب محللة قطاع الاتصالات بالشركة ان نتائج اعمال موبينيل عن الربع الأول من العام الحالي لم تكن جيدة سواء علي مستوي ربحية كل مشترك وذلك علي الرغم من استحواذ الشركة علي 59% من الزيادة التي شهدتها اعداد المشتركين خلال الربع.
وأوضحت ان شركة اتصالات مصر اعلنت مؤخرا عن انضمام نحو 300 ألف مشترك إلي خدماتها خلال الأسابيع الثلاثة الأولي من بدء التشغيل التجاري في أول مايو الماضي.. وهذا يظهر قوة الشركة في المنافسة حيث تمكنت من جذب مشتركين جدد بنسبة تقارب موبينيل في افضل فتراتها من حيث زيادة عدد المشتركين خلال الربع الأول من العام الحالي حيث زاد 1.4 مليون مشترك في الربع الأول بمعدل زيادة اسبوعية 116 ألف مشترك.
وتري الدراسة ان نتائج اعمال موبينيل الربعية تدعم الشكوك حول قدرة الشركة علي المنافسة في سوق به ثلاثة لاعبين خاصة بعد قيام فودافون واتصالات بتطبيق نظام صلاحية مدي الحياة الذي بدأته موبينيل بل ورفعت اتصالات حدة المنافسة بتطبيق نظام دقائق مجانية مدي الحياة.
وأوضحت شروق دياب انها تعتمد في دراستها علي سيناريوهين الأول اساسي مبني علي قناعة موبينيل بقرار عدم الحصول علي رخصة الجيل الثالث والسيناريو الآخر يتم فيه افتراض حصول موبينيل علي رخصة الجيل الثالث أو علي الأقل توسيع الطيف الترددي بعد عام 2008.
وحددت بلتون السعر المستهدف لسهم موبينيل وفقا للسيناريو الأول عند 170.9 جنيه أما وفقا للسيناريو الثاني والذي يعتمد علي طريقة خصم التدفقات النقدية حددت السعر المستهدف للسهم عند 332.7 جنيه مع توصية بالاحتفاظ.
وتري الدراسة ان سهم موبينيل يعد جاذبا للاستثمار في ظل توزيعات مرتفعة والتي يمكن ان تؤثر في المدي الطويل استنادا إلي قرار الحصول علي رخصة الجيل الثالث.
واشارت شروق إلي ان الصورة غير واضحة حتي الآن حول اتجاه الشركة للحصول علي رخصة الجيل الثالث علي الرغم من اعتراف ادارة الشركة بحتمية الحصول علي الرخصة ليس فقط للخدمات التي تتيحها الرخصة ولكن لأن الشركة في حاجة إلي طيف ترددي اوسع في المستقبل.
واوضحت ان قرار موبينيل عدم الحصول علي رخصة الجيل الثالث مبنية علي قناعة بقدرة الشركة علي الاحتفاظ بعملائها وان التأثير سيكون محدودا علي عملاء الشريحة العليا في الشركة.. ولذلك اتجهت الشركة للتركيز علي الشريحة الأقل واطلقت نظام صلاحية مدي الحياة.
وتؤكد شروق في دراستها ان المشكلة في التأثير السلبي علي جودة الشبكة والخدمات المقدمة من خلالها، مشيرة إلي انه في حالة حصول الشركة علي رخصة الجيل الثالث ستحصل علي طيف ترددي أكبر وبالتالي يمكن للشبكة ان تستوعب الزيادة في اعداد المشتركين ولكن الواقع ان موبينيل علي قناعة بأن سعة الشبكة لديها تستوعب الزيادة الحالية والمستقبلية في اعداد المشتركين.
وتعتقد شروق دياب في دراستها انه من الممكن للشركة ان تستمر العام القادم أو لعامين بدون الحاجة لتوسيع الطيف الترددي ولكن الثمن سيكون حث الشريحة العليا من المشتركين علي الانتقال إلي شركات اخري بسبب ان رؤية المستخدم ستكون الفيصل خلال المرحلة المقبلة حيث إن المستخدم يفضل عادة الشبكة الأحدث والتي توفر خدمة ذات جودة عالية وهذا يتفق فيه المستخدم من الشريحة المرتفعة وكذلك المستخدم الذي تركز عليه موبينيل حاليا وهو الشريحة الأقل مادامت العروض متقاربة.
وتتوقع الدراسة ان يتعرض معيار الارباح قبل الفوائد والضرائب والاهلاك والاستهلاك للضغط الفترة القادمة علي مستوي الشركات الثلاث نظرا لارتفاع تكلفة المشترك وتزايد الجهود التسويقية.
وتوقعت الدراسة ان يصل عدد المشتركين في موبينيل بنهاية عام 2007 إلي 13.682 مليون مشترك ومن المنتظر ان ينخفض ARPUS نحو 24% مع تزايد اعداد المشتركين الأقل دخلا.
أما بالنسبة للايرادات والارباح تتوقع الدراسة ان تحقق الشركة 7.884 مليار جنيه ايرادات عام 2007 بزيادة 23.9% عن عام 2006 كما انه من المتوقع انخفاض معدل الارباح قبل الفوائد والضرائب والاهلاك والاستهلاك إلي 47.9% مع ارتفاع تكلفة التسويق.. اما الارباح الصافية توقعت بلتون ان تصل إلي 1.766 مليار جنيه.
وكانت مؤشرات نتائج اعمال الشركة المصرية لخدمات التليفون المحمول موبينيل المجمعة خلال الربع الأول لعام 2007 قد اظهرت تحقيق صافي ربح قدره 397 مليون جنيه مقارنة بنحو 311 مليون جنيه عن الربع الأول لعام 2006 بنمو قدره 28%.
أعلنت شركة موبينيل عن وصول عدد المشتركين إلي 10.669 مليون مشترك بنسبة زيادة قدرها 53% عن نفس الفترة من العام الماضي.
كما تمت اضافة 1.402 مليون مشترك جديد خلال الربع الأول لعام 2007 وبلوغ الايرادات 1.775 مليون جنيه بنسبة زيادة قدرها 7% عن العام الماضي.
كذلك زادت الايرادات قبل خصم الفوائد والضرائب والاهلاكات بنسبة 21% لتصل إلي 851 مليون جنيه مصري بنسبة 48% من الايرادات.. اما صافي الارباح المجمعة فقد زاد بنسبة قدرها 28% ليصل إلي 397 مليون جنيه مصري.
وتوقعت الشركة ان تزيد معدلات الانفاق الاستثماري خلال العام الحالي مقارنة بالعام الماضي نتيجة للتوسع المتوقع.. وقد بلغ حجم الانفاق علي الشبكة 708 ملايين جنيه خلال هذا الربع.