علي مسئولية "سيتي تريد" ووفق تقييمات مختلفة

72.45 جنيه القيمة العادلة لسهم مصر للألومنيوم

نقاط القوة وفرص النمو.. والتحديات التي تواجهها شركة مصر للألومنيوم.. حددتها شركة سيتي تريد لتداول الأوراق المالية في عدد من النقاط لعل
أهمها أسعار الطاقة وزيادة الطلب.
حددت القيمة العادلة المتوقعة للسهم ب 72.45 جنيه وفق تقييمات مضاعف الربحية والقيمة الدفترية والتدفقات النقدية والتوزيعات النقدية.
أشار إلي أن نقاط القوة وفرص النمو بتراجع أسعار الطاقة والعمالة بما يساهم في تخفيض التكلفة الاستثمارية.. وزيادة الطلب العالمي بما يساعد علي زيادة ارباح الشركة وزيادة الطلب علي منتجاتها.. وسعي الشركة لزيادة طاقتها الانتاجية حتي عام 2013 إلي 320 ألف طن سنوياً.
أضافت أن العام المالي 2004/2005 الأول للتشغيل الكامل للوحدات الإنتاجية للشركة وجار عمل الدراسات اللازمة لاستغلال الإمكانيات المتاحة بالشركة لتحسين اقتصادياتها.. علاوة علي ارتفاع حجم صادرات الشركة بما يساهم في تأمين موارد مستقرة من النقد الأجنبي.. وتوقيع الشركة لعقود طويلة الأجل لتوريد الخامات مع تنويع مصادرها يساهم في تقليل المخاطرة... ويتميز عدد من منتجات مصر للألومنيوم بمواصفات جودة عالية تتماشي مع المعايير العالمية ويساعد ذلك علي سهولة التسويق والتصدير.
وارتفاع أسعار الألومنيوم عالمياً يساهم في زيادة أسعار منتجات الشركة.. ونمو الأداء الاقتصادي المصري بما يسمح بزيادة حجم الطلب المحلي علي منتجات الشركة.
حددت التحديات في اعتماد الشركة علي استيراد النسبة الأكبر من الخامات المستخدمة في الانتاج.. وزيادة أسعار الطاقة الكهربائية من 68 مليماً ك.و.س إلي 98 مليماً ك. و. س.. والمنافسة الاقليمية من شركتي "دوبال" و"البا".. وتقلبات أسعار الألومنيوم العالمية نتيجة التغيرات في طلب كبار المستهلكين مثل الصين.. واتجاه الشركة لتمويل جزء من تكاليف مشروع تطوير الطاقة الانتاجية من خلال القروض.. والاستمرار في تحقيق زيادة في انتاجية العمالة.. وعدم دخول الشركة في أية استثمارات في قطاعات مغذية أو مكملة لنشاطها الرئيسي مما يجعل ايرادات التشغيل المحدد الوحيد لنتائج الأعمال.
تحليل الأداء
أشار صلاح حيدر المحلل المالي في سيتي تريد إلي أن تحليل الأداء المالي للشركة أوضح أنه خلال العام المالي 2004 2005 ارتفعت ايرادات النشاط بنسبة 25% لتسجل 3.022 مليار جنيه مقارنة بنحو 2.423 مليار جنيه عن العام المالي 2003 2004 واستفادة من نمو كمية المبيعات وزيادة أسعار البيع.
نمت المبيعات كمية خلال العام لتصل إلي 230 ألف طن مقابل 203 الاف طن بنمو 13%.. وخلال العام المالي 2004 2005 مثلت المبيعات المحلية نسبة 41% من اجمالي مبيعات الشركة بكمية 95.7 ألف طن متراجعة من 99.3 ألف طن خلال العام المالي 2003 2004 بقيمة 1.2 مليار جنيه بمتوسط سعر بيع للطن 2.170 دولاراً "12.500 جنيه".
وبلغت الصادرات خلال العام 299 مليون دولار "1.7 مليار جنيه" بسعر بيع للطن 2196 دولارا" "12630 جنيها".
سعت الشركة خلال العام إلي تنويع هيكل وتشكيلة المبيعات بحيث تشمل المنتجات التي تلقي طلباً عالمياً ومحلياً أكبر واستفادت في ذلك بخطة زيادة الطاقة الانتاجية 250.000 طن بحلول نهاية العام ستوجه في الأساس إلي عمليات التصدير للشركة.
تتبع الشركة سياسة البيع النقدي مع منح بعض العملاء فترة في حدود الشهر للتحصيل.
وبلغ الائتمان الممنوح للعملاء خلال العام المالي 2004 2005 نسبة 2.6% من قيمة المبيعات البالغة 3.02 مليار جنيه.
ليس هناك إلزام حكومي لبيع نسبة من الانتاج في السوق المحلي كما تستفيد الشركة من أن البيع يتم بصفة منتظمة خلال العام مع الاخذ في الاعتبار أن السعر يحدد طبقاً للأسعار المعلنة ببورصة المعادن بلندن.
خلال النصف الأول من العام المالي 2005 2006 ارتفعت أسعار بيع الألومنيوم عالمياً بنسبة 11% مما اثر علي زيادة مبيعات الشركة بنسبة 4% لتصل إلي 1.547 مليار جنيه حيث مثلت ايرادات الصادرات الجانب الأكبر من المبيعات خلال الفترة.
تقديرات الإيرادات
ووفقاً لتقديرات "سيتي تريد" فإن صافي الايرادات المتوقعة بنهاية عام 2005 2006 يصل إلي 3265.29 مليون جنيه و3594.57 مليون جنيه عام 2006 2007 و3766 مليون جنيه خلال العام المالي 2008 2009.
يدعم من توقعات نمو الايرادات خطة الشركة لزيادة الطاقة الانتاجية والتوقعات العالمية باستمرار ارتفاع حجم الطلب علي منتجات الألومنيوم بالإضافة إلي النمو المطرد في أسعار البيع عالمياً وارتفاع النمو الاقتصادي في مصر مما سيؤدي لزيادة الطلب المحلي علي منتجات الشركة.
خلال عام 2004 2005 نمت تكلفة المبيعات بنسبة 31.2% لتصل إلي 2091.26 مليون جنيه مقابل 1594.09 مليون جنيه وشهدت ارتفاعاً مماثلاً علي جانب هامش التكلفة لتصل إلي 63% تقريباً.