محللون‮: نجاح آلية التداول الجديدة البورصة مرهونة بتعافى السوق

رهن محللون بسوق المال نجاح آلية التداول الجديدة فى البورصة بتعافى السوق،‮ ‬والذى‮ ‬يعانى منذ عدة أشهر بسلسلة من التراجعات‮ ‬،‮ ‬وسط انتظار لقرار بشأن موقف الحكومة من تعديل ضريبة الأرباح‮ .‬
ونشرت الهيئة العامة للرقابة المالية الأسبوع الماضى،‮ ‬مشروع آلية جديدة للتداول بالبورصة المصرية لإتاحة إمكان بيع الأسهم في‮ ‬اليوم التالي‮ ‬لشراء فيما‮ ‬يسمى ب‮»‬t+1» ‬،‮ ‬بدلا من الانتظار لموعد التسوية بعد‮ ‬يومين من عملية الشراء،‮ ‬على أن تبقى التسوية النقدية كما هى فى موعدها‮ ‬T+2.‬
ويعنى‮ ‬نظام التسوية‮ «‬T+1» ‬أن تتم تسوية العمليات المنفذة بين البائع والمشترى بعد‮ ‬يوم من تنفيذ العملية،‮ ‬أما التسوية من خلال نظام‮ «‬T+2»‬،‮ ‬فهي‮ ‬معمول بها لباقي‮ ‬الأوراق المالية المقيدة بالبورصة ويعنى أن تتم التسوية بعد‮ ‬يومين من تنفيذ العملية،‮ ‬أما نظام التسوية اللحظية‮ «‬T + ‬0» ‬فيكون بترخيص منفصل لشركات الأوراق المالية،‮ ‬ويعنى تنفيذ عملية البيع والشراء في‮ ‬ذات الجلسة‮.‬
ويقصد بالتسوية نقل ملكية الأوراق المالية من البائع إلى المشتري،‮ ‬بالإضافة إلى تسوية الأرصدة المالية لشركة السمسرة التي‮ ‬نفذت كلا من عمليتي‮ ‬الشراء والبيع وتتولى شركة مصر للمقاصة والإيداع والقيد المركزي‮ ‬تنفيذ هذه المهمة‮.‬
بداية قال شريف سامى،‮ ‬رئيس الهيئة‮: ‬إن المقترح تم عرضه على موقع الهيئة على الانترنت للنقاش المجتمعى ولإتاحة الفرصة للخبراء للتعليق عليه‮.‬
وأضاف أن المقترح تم بلورته خلال اجتماعات اللجنة الاستشارية لسوق المال المشكلة من الهيئة وبحضور ممثلى البورصة المصرية وشركة مصر للمقاصة،‮ ‬وجاء بعد مناقشة عدد من البدائل وتم التوصية ببديل‮ «‬إتاحة بيع الأسهم فى اليوم التالى للشراء‮» ‬لسهولة تطبيقه ولعدم تطلبه تعديل تشريعى،‮ ‬علماً‮ ‬بأن امكانية البيع فى اليوم التالى هى اختيارية،‮ ‬ومقترح أن تتم على كافة الأسهم المقيدة بالبورصة،‮ ‬وستستمر التسوية كما هو مطبق حالياً‮ ‬بعد‮ ‬يومين من تنفيذ أمر الشراء‮ ‬T+2 ) ‬فالآلية المقترحة ليست بديلاً‮ ‬عنه‮.‬
وأوضح‮ ‬أن تلك الآلية تمكن العميل‮ ‬،‮ ‬بعد إتمام عملية الشراء‮ ‬،‮ ‬فرصة الاختيار من بين البيع في‮ ‬نفس اليوم من الكميه المشتراه‮ «‬آلية التداول في‮ ‬ذات الجلسة،‮ ‬أو‮ ‬إتاحة رصيد الكمية المشتراه في‮ ‬حساب العميل في‮ ‬اليوم التالي‮ ‬مباشرة‮ «‬تحت التسوية‮» ‬لإمكان البيع منها في‮ ‬هذا اليوم‮ « ‬أى التالي‮ ‬للشراء‮.‬
وأوضح أن‮ ‬آلية إتاحة الأسهم للبيع فى اليوم التالى للشرا ء‮ « ‬T+1 « ‬تستخدم نفس النظام الخاص بالتعامل مع عمليات التداول في‮ ‬ذات الجلسة‮ « ‬T+0 « ‬حيث تقوم شركة مصر للمقاصة بخصم قيمة العمليات الخاصة ب‮ « ‬T+1 « ‬من السمسار مع طلب حجز بيع الاسهم‮.‬
وأضاف‮ ‬يمكن للعملاء الذين‮ ‬يتعاملون بنظام آلية التداول في‮ ‬ذات الجلسة‮ « ‬T+0 « ‬الاستفادة من آلية إتاحة الأسهم للبيع في‮ ‬اليوم التالي‮ ‬للشراء‮ « ‬T+1 « ‬حال رغبتهم في‮ ‬ذلك،‮ ‬حيث‮ ‬يمكن للعميل الذي‮ ‬لم‮ ‬يتمكن من بيع الأسهم التي‮ ‬تم شراؤها في‮ ‬ذات الجلسة أن‮ ‬يعيد عرضها في‮ ‬اليوم التالي‮ ‬حيث تظل متاحة في‮ ‬رصيده القابل للبيع ولن‮ ‬يكون مضطراً‮ ‬إلى الانتظار إلى موعد التسوية العادية في‮» ‬T+2.‬
وقال‮ ‬محمد النجار محلل أسواق المال‮: ‬إن استقبال السوق لآلية البيع فى اليوم الثانى للشراء،‮ ‬يعد أمرا جيدا في‮ ‬ظل افتقاد المستثمرين والمتعاملين المزيد من الأدوات المالية لمواصلة استثماراتهم في‮ ‬البورصة‮.‬
وأشار إلى أن الآلية الجديدة تتمتع بسهولة تطبيقها سواء لدى شركات السمسرة أو مصر للمقاصة حيث أن بعض الاسهم تشهد حاليا تداولا بنظام‮ ‬T+0 ‬فى ذات الجلسة وليس فى اليوم التالى كما‮ ‬سيتم تعميمه على جميع الأسهم بشكل اختيارى‮.‬
أضاف أن الآثار الإيجابية ل‮ ‬T+1 ‬فى عملية تنشيط التداولات لن تظهر فى الوقت الراهن بسبب المؤثرات الأخرى التى تسببت فى الضعف الشديد لأحجام التداولات،‮ ‬بينما ستؤتى ثمارها فى أعقاب التحسن التدريجى لأداء السوق‮.‬
وأكد‮ ‬ضرورة تمتع الأسواق المالية بتنوع الآليات المالية بها, ‬وذلك للمساعدة المستثمرين على أداء مهامهم على أفضل،‮ ‬وضبط قراراتهم الاستثمارية‮.‬
بينما أكد عيسى فتحى،‮ ‬خبير أسواق المال والاستثمار،‮ ‬أن الآلية المقترحة تستهدف إدارة أفضل للمخاطر من قبل المتعاملين وتحقق تنشيط حجم التداول بالبورصة المصرية‮.‬
ورأى أن تفعيل آليات جديدة‮ ‬بسوق المال المصرية لن‮ ‬يؤدي‮ ‬إلي‮ ‬تحسن أداء السوق في‮ ‬الوقت الحالي،‮ ‬لكنه‮ ‬يعد تمهيدا لحين عودة قيم وأحجام التداول لمستوياتها الطبيعية بعد النظر فى ضريبة البورصة وتعديلها أو إلغائها‮.‬
وأوضح‮ ‬أن هذه الآلية تعتبر أحد التسهيلات التي‮ ‬يقدمها سوق المال المصري‮ ‬للمتعاملين بهدف زيادة سيولة وكفاءة السوق حيث‮ ‬يقوم المستثمرون وفقا لهذه الآلية ببيع الأوراق المالية وشرائها خلال خلال اليوم الثانى للجلسة‮ ‬الجلسة بهدف الاستفادة من الفروق السعرية للورقة المالية،‮ ‬وهو ما‮ ‬يسهم في‮ ‬زيادة كمية وقيمة التداول علي‮ ‬الورقة المالية وبالتالي‮ ‬زيادة سيولتها‮.‬
ولفت إلى أن تلك الآلية ستمكن المستثمر من‮ ‬بيع كل أو جزء مما تم شراؤه من أسهم في‮ ‬ثانى‮ ‬يوم‮ ‬جلسة التداول, ‬أو شراء كل أو جزء مما تم بيعه من الأرصدة المتاحة‮.‬
وأضاف أن السوق تعاني‮ ‬حاليا من خلل في‮ ‬القوة الشرائية لدى المستثمرين الأفراد،‮ ‬والذين‮ ‬يتجهون دائما إلى جني‮ ‬الأرباح وخاصة فى الأسهم الصغيرة والمتوسطة حيث‮ ‬يسارع مستثمرو الأجل القصير والذين حصلوا على كثير من الأسهم فى السوق بأسعار متدنية الى القيام بعمليات جنى أرباح مجرد أن‮ ‬يشهد السوق بعض الارتفاعات‮.‬
ونوه إلى أن تقليل زمن التسوية من‮ ‬يومين لواحد،‮ ‬وجعله اختياريا‮ ‬،‮ ‬سيعمل على تركيز مصلحة المستثمر فى الحصول على عوائد البيع فى أسرع وقت ممكن‮.‬