محلل فنى: صناديق المؤشرات شرط لنجاح "صانع السوق"

أكد سامح غريب، محلل فنى، أن صانع السوق أصبح ضرورة حتمية لحماية البورصة من الهزات العنيفة التى يمكن أن تتعرض لها، مشيرا إلى أن فكرة صانع السوق موجودة فى معظم الأسواق العالمية، وظهرت فى أمريكا إلا أن الفرق بيننا وبينها، أن أمريكا عندما وضعت صانع السوق كان ذلك قبل أن تسمح بإنشاء صناديق المؤشرات التى تصدر وثيقة تضم كل الأسهم الموجودة فى المؤشر، أما فى مصر فتم إنشاء صناديق للمؤشرات أولا وعندها اصطدم الجميع بضرورة وجود صانع سوق لعمل هذه المؤشرات وهو ما عطل عمل الصناديق.
وأشار غريب إلى أن هذه المؤشرات لها مميزات وعيوب فمن المميزات الكثيرة لها سهولة المتابعة، حيث يمكن للمستثمر متابعة مكاسبه وخسائره بمجرد متابعة المؤشر الرئيسى، خصوصا أن معظم المستثمرين يصعب جدا عليهم متابعة جميع الأسهم وكل أسهم مؤشر بعينه، أما فى الصناديق فهو يتعامل على كل الأسهم الموجودة فى المؤشر على أنها وثيقة واحدة فقط.
بالإضافة إلى أن هذه المؤشرات تتميز بالتنوع، لأنها تتعامل على عدد كبير من الأسهم بالتالى تتوزع الخسارة والمكسب عليهم جميعا، كما أنها موفرة للمصاريف، لأنه فى حالة التعامل على أكثر من سهم فإنه يدفع مصاريف على كل سهم على حدة، أما فى المؤشرات فهو يتعامل على أسهم المؤشر كلها بمصاريف سهم واحد، أما الميزة الأكبر فهى قلة المخاطر، لأنه غالبا ما يكون الصعود أو الهبوط فى المؤشرات بصورة متوازنة وأقل حدة مقارنة بصعود وهبوط الأسهم منفردة.
ولفت غريب إلى أنه من المفروض أن يكون صانع السوق غير هادف للربح بشكل أساسى، إلا أنه سيحصل على نسبة من الشركة التى أصدرت صندوق المؤشر، مشيرا إلى أن عدد شركات السمسرة العاملة فى السوق حوالى 140 شركة، إلا أن قرار إدخال صانع السوق الصادر عن وزير الاستثمار وضع عدة شروط لمزاولة هذا النشاط أهمها أن لا يقل رأس مالها عن 10 ملايين جنيه مدفوع بالكامل، وأن تكون الرقابة المالية وافقت على أن تزاول الشركة هذا النشاط، وهو ما سيقلل من عدد الشركات المنطبق عليها الشروط، خصوصا إذا علمنا أن السوق المصرى به 3 مؤشرات تمت الموافقة عليها أولها لشركة "بلتون" على إصدار صندوق على المؤشر الرئيسى وبقى مؤشران فقط، وأن الثلاث مؤشرات تحتاج كل منها صانعى سوق أى أننا سنحتاج لحد أدنى 6 شركات كصناع سوق فى حالة عمل ثلاثة صناديق على الثلاث مؤشرات.
يذكر أن "صانع السوق" هو عبارة عن مؤسسة مالية تكون وظيفتها أن تتدخل بالشراء أو البيع فى البورصة فى حالة حدوث أزمات حتى تحافظ على استقرار مؤشرها الرئيسى خصوصا فى حالة التراجع القوى، أما صناديق المؤشرات فهى صندوق استثمار يصدر وثائق تكون كل وثيقة تمثل كل الأسهم التى يتم يتداولها فى مؤشر معين ويكون ارتفاعها أو انخفاضها مرتبط بارتفاع أو انخفاض المؤشر كله.