كيف تستثمر في الذهب وما المحركات الرئيسية للاسعار؟

قفز سعر الذهب الى مستوى قياسي عند 1300 دولار للاوقية (الاونصة) يوم الاثنين مع اقبال المستثمرين على شراء المعدن النفيس نتيجة ضعف العملة الامريكية ومخاوف بشأن متانة الاقتصاد العالمي.
وفيما يلي حقائق رئيسية عن السوق والطرق المختلفة للاستثمار في الذهب:
كيف أستثمر؟
السوق الفورية:
بوجه عام يشتري كبار المشترين والمؤسسات الذهب من البنوك الكبرى.
ولندن هي مركز السوق العالمية الفورية للذهب اذ تتم تسوية تعاملات بنحو 30 مليار دولار عبر نظام التسوية في لندن يوميا. ولتجنب مخاطر التكلفة والمخاطر الامنية لا يجري نقل الذهب عادة وتتم تسوية الصفقات من خلال تحويلات ورقية.
وهناك أسواق فورية رئيسية أخرى للذهب هي الهند والصين والشرق الاوسط وسنغافورة وتركيا وايطاليا والولايات المتحدة.
أسواق العقود الاجلة:
بامكان المستثمرين أيضا دخول السوق من خلال بورصات العقود الاجلة حيث يتداول المستثمرون عقودا لبيع أو شراء سلعة معينة بسعر ثابت وموعد تسليم معين في المستقبل.
وسوق كومكس في بورصة نيويورك التجارية نايمكس هو أكبر سوق في العالم لعقود الذهب الاجلة من حيث حجم التداول. وبورصة طوكيو للسلع التي تشتهر باسم توكوم هي أهم سوق للعقود الاجلة في آسيا.
وأطلقت الصين أول بورصة صينية لعقود الذهب الاجلة في التاسع من يناير كانون الثاني 2008. كما جرى اطلاق بورصات للعقود الاجلة في عدة بلدان أخرى من بينها الهند ودبي وتركيا.
الصناديق المتداولة:
جذبت التغطية الاعلامية واسعة النطاق لاسعار الذهب المرتفعة أيضا استثمارات في الصناديق المتداولة وهي التي تصدر أوراقا مالية مدعومة بالمعدن الاصفر.
ويتيح هذا للمستثمرين الاستفادة من امكانيات سوق الذهب دون استلام المعدن نفسه.
وتراجعت حيازات الذهب لدى صندوق اس.بي.دي.ار جولد تراست وهو أكبر صندوق متداول مدعوم بالذهب الى 1300.521 طن في 24 سبتمبر ايلول من 1301.433 طن في اليوم السابق. وسجلت الحيازات مستوى قياسيا عند 1320.436 طن في 29 يونيو حزيران.
ومن بين الصناديق الاخرى المتداولة المدعومة بالذهب صندوق اي شيرز كومكس جولد تراست وصندوق جولد بوليون سيكيوريتيز التابع لشركة اي.تي.اف سيكيوريتيز وصندوق اي.تي.اف.اس فيزيكل جولد وصندوق فيزيكل جولد التابع لبنك زوريخ كانتونال.
السبائك والعملات:
يمكن للمستثمرين المحليين شراء الذهب من تجار المعادن الذين يبيعون السبائك والعملات في متاجر متخصصة أو على الانترنت. ويدفعون علاوة سعرية ضئيلة مقابل المنتجات الاستثمارية تزيد ما بين خمسة الى 20 بالمئة على سعر السوق الفورية بناء على حجم المنتج ومستوى الطلب.
المحركات الرئيسية للاسعار:
- المستثمرون:
لا يزال تنامي اهتمام صناديق الاستثمار بالسلع الاولية بما فيها الذهب في السنوات الاخيرة عاملا رئيسيا وراء ارتفاع أسعار المعدن النفيس الى مستويات تاريخية. وجذب الاداء القوي للذهب في السنوات الاخيرة مزيدا من المستثمرين كما زاد التدفقات النقدية الى السوق بشكل عام.
- الدولار الامريكي:
بالرغم من التراجع الحاصل مؤخرا في الارتباط القوي المعتاد بين الذهب وسعر صرف اليورو أمام الدولار فان أسواق الصرف مازالت تلعب دورا رئيسيا طويل الاجل في تحديد اتجاه الذهب.
ويمثل الذهب عادة وسيلة تحوط جذابة ضد ضعف العملات. ويجعل ضعف العملة الامريكية أيضا الذهب المقوم بالدولار ارخص بالنسبة لحائزي العملات الاخرى والعكس صحيح.
لكن هذا الارتباط ينهار أحيانا في الاوقات التي تتعرض فيها الاسواق المالية لضغوط على نطاق واسع مع استفادة الذهب والدولار معا من العزوف عن المخاطرة. وسجل الارتباط بينهما نطاقا ايجابيا في أواخر 2008 وفي 2009 بعد أزمة بنك ليمان براذرز الامريكي وفي وقت سابق من هذا العام بسبب أزمة ديون منطقة اليورو.
- أسعار النفط:
ارتبط الذهب ارتباطا تاريخيا قويا بأسعار النفط الخام اذ يمكن استخدام المعدن النفيس كوسيلة للتحوط ضد التضخم الذي يشكل النفط سببه الرئيسي. ويعزز ارتفاع أسعار الخام الاهتمام بالسلع الاولية كأصل من الاصول.
- التوترات المالية والسياسية:
يعتبر الذهب على نطاق واسع ملاذا امنا في أوقات عدم اليقين.
وغالبا ما تؤدي الهزات التي تصيب السوق المالية كما حدث في أعقاب انهيار بنك ليمان براذرز في 2009 وفي وقت أقرب كما في حالة مشكلات ديون منطقة اليورو المتفاقمة الى تعزيز التدفقات النقدية على الذهب.
وقد تؤدي الاحداث الجيوسياسية الكبرى ومن بينها التفجيرات والهجمات الارهابية والاغتيالات الى ارتفاع الاسعار.
- احتياطيات البنوك المركزية من الذهب:
تحوز البنوك المركزية الذهب كجزء من احتياطياتها. ويمكن أن يؤثر شراء أو بيع البنوك للذهب على الاسعار.
وفي السابع من أغسطس اب 2009 اتفقت مجموعة من 19 بنكا مركزيا أوروبيا على تجديد اتفاقية للحد من مبيعات الذهب كانت قد وقعت في عام 1999 وجرى تجديدها لخمس سنوات أخرى في 2004.
وتنص الاتفاقية على أن الحد الاقصى للمبيعات السنوية هو 400 طن انخفاضا من 500 طن في الاتفاقية الاخرى التي انتهى أجلها أواخر سبتمبر أيلول. ومازالت المبيعات في ظل الاتفاقية الجديدة منخفضة.
- التحوط:
في بداية القرن الحادي والعشرين عندما كان الذهب يرزح قرب مستوى 300 دولار للاوقية باع منتجو الذهب جزءا من انتاجهم المنتظر على وعد بتسليم الذهب في تاريخ اجل.
لكن حينما بدأت الاسعار ترتفع تكبدوا خسائر وحدث توجه نحو اعادة شراء مراكزهم التحوطية للاستفادة بالكامل من أسعار السوق المرتفعة فيما يعرف بتصفية مراكز التحوط.
ويمكن أن يؤدي الاقبال الكبير على تصفية مراكز التحوط من جانب المنتجين الى تعزيز معنويات السوق ودعم أسعار الذهب. لكن معدل تصفية مراكز التحوط تباطأ بشكل ملحوظ في السنوات الاخيرة مع انكماش حجم التحوط العالمي.
- العرض والطلب:
بوجه عام لا تلعب عوامل العرض والطلب دورا كبيرا في تحديد أسعار الذهب بسبب ضخامة المخزونات التي جرى استخراجها والتي تقدر الان بنحو 160 ألف طن أي أكثر من 60 مثلا من الانتاج السنوي للمناجم.
ولا يجري استهلاك الذهب مثل النحاس والنفط.
وتسبب ذروة مواسم الشراء في البلدان المستهلكة الرئيسية مثل الهند والصين بعض التأثير على السوق لكن عوامل أخرى مثل الدولار وأسعار النفط تشكل تأثيرا أكبر.