كتبت مارسيل سمير: انعكست الحرب التجارية التى يقودها الرئيس الأمريكى ترامب ضد الصين على الاقتصاد الأمريكى، وسط مخاوف من امتداد الحرب التجارية إلى النظام المصرفي الدولي وشركات الشحن أو المشاريع المشتركة الأجنبية. وسادت حالة من عدم اليقين فى الاقتصاد العالمى، وبات شبح الركود يخيم على الأسواق، وأكد مديرو التمويل وتجار وول ستريت أن الاستثمار قد يتراجع، مما قد يؤدي إلى حدوث ركود، ورصد رجال الأعمال الأمريكيين تأثير الحرب التجارية وفرض الرسوم الجمركية على الطلب والأسعار والتكاليف، ولكن الأصعب إعادة صياغة استراتيجيات جديدة وخطط استمارية طويلة الأجل للتكيف مع عالم جديد من التوترات التجارية الدائمة، بحسب مجلة «الايكونميست». وانعكس ذلك على أسواق الأسهم الأمريكية التى شهدت تحركات عنيفة منذ الأسبوع الأول من شهر أغسطس، مع الاندفاع نحو السندات الآمنة والبيع في الأسهم، وارتفعت وتيرة البيع هذه في الأول من أغسطس، عندما أعلنت إدارة الرئيس دونالد ترامب فرض رسوم جمركية على السلع الصينية بقيمة 300 مليار دولار ، بمعدل 10٪ ، ابتداءً من 1 سبتمبر. فيما أعلن الممثل التجاري للولايات المتحدة عن تأجيل فرض الرسوم على سلع تغطى حوالي ثلثي البضائع المقرر فرض رسوم عليها، بما في ذلك الهواتف المحمولة والساعات الذكية والألعاب، والتي ستكون خاضعة لرسوم بداية من 15 ديسمبر، لكن يشعر المستثمرون بالقلق من أن التباطؤ العالمي قد يكون قريبًا. قد يكون التوسع الأمريكى هادئًا مع دخولها العقد الثاني ، ولكن لا يزال الناتج المحلي الإجمالي ينمو بوتيرة ملحوظة بنسبة 2.1٪ في الربع الثاني من عام 2019 ، ومعدل البطالة يدعو للتفاؤل بنسبة 3.7٪. يجب أن يكون التأثير المباشر للتعريفات ضئيلًا. لكن ما يهم هو التأثيرات الأوسع لعدم اليقين الناجم عن الحرب التجارية على سلوك الشركات، تضع معظم الشركات خططًا على مدى خمس إلى عشر سنوات وتستثمر في الأصول بعمر 10-20 سنة. ولكن مع كل إعلان تعريفي جديد، تصبح قواعد تداول منتجاتها أقل استقرارًا. وامتد نطاق الحرب التجارية إلى ما وراء السلع إلى التكنولوجيا والعملات، ربما يكون النظام المصرفي الدولي وشركات الشحن أو المشاريع المشتركة الأجنبية هو التالي. وارتفع مؤشر عدم اليقين في السياسة التجارية في الأشهر الأخيرة، ومثل هذه الزيادات في عدم اليقين تميل إلى أن يكون لها آثار حقيقية. ووجد الباحثون أن الزيادات في مؤشرهم ارتبطت بتراجع الاستثمار وتباطؤ التوظيف. في الآونة الأخيرة ، وجدت ريان سويت من موديز أناليتيك، ، وهي شركة مالية ، أن التغييرات في ثقة الأعمال وعدم اليقين في السياسة الاقتصادية يبدو أنها تتنبأ بحدوث تغيرات في الإنفاق الرأسمالي للمديرين. بالنظر إلى كل هذا ، كيف يصمد الاستثمار في أمريكا؟، في الربع الثاني تقلص الاستثمار في الأعمال غير السكنية بمعدل سنوي قدره 0.6 ٪. وحللت «الإيكونومست» حوالي 2400 شركة أمريكية مدرجة في 42 قطاعاً، مع الأخذ في الاعتبار مستويات استثماراتها ومدى اعتماد قطاعها على المدخلات الصينية. ويبدو أن الشركات ذات درجة أعلى من الاعتماد على الصين قد خفضت استثماراتها. وشكلت القطاعات العشرين الأكثر تعرضا للمدخلات من الصين ثلث مجموع استثمارات الشركات البالغ عددها 2400 شركة. وفي المجموع، شهدت هذه القطاعات انخفاضاً إجمالياً في الإنفاق الرأسمالي بنسبة 1% في الأرباع الأربعة الماضية مقارنة بالعام السابق. في حين أن القطاعات ال 22 الأخرى ، الأقل تعرضًا للصين ، شهدت ارتفاعًا في الاستثمار بنسبة 14٪. التحليل بسيط: ربما لعبت عوامل أخرى دورًا. وجد مسح أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا في يناير أن التوترات التجارية قد أعاقت الاستثمار بنسبة 1.2 ٪. تم ذكر التعريفة الجمركية في ربع جميع مكالمات الأرباح بين الشركات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في الربع الثاني من عام 2019 ، وفقًا لأرقام من FactSet ، وهي شركة لتحليل البيانات. واحدة من القطاعات الأكثر تعرضا للصين هي المواد الكيميائية ( الكيماويات ). في يوليو، أخبر جيم فيتلينغ ، الرئيس التنفيذي لشركة داو، أحد كبار المنتجين، المستثمرين في مكالمة هاتفية عن الأرباح أنه سيبقي الإنفاق الرأسمالي “ضيقًا” حتى يصبح لديه “رؤية أفضل” ، مضيفًا أنه يعتقد أن هناك حاجة إلى صفقة تجارية ” لاستعادة الثقة مرة اخرى في هذه السوق “. كما يقوم الاقتصاديون في “وول ستريت” باستيعاب البيانات المتعلقة بكيفية تغيير عدم اليقين في السياسة التجارية لسلوك الشركات. في يونيو شكك باحثون في جولدمان ساكس في أن الحرب التجارية تعيق الاستثمار، مشيرين إلى أن حالة عدم اليقين في السياسة العامة كانت منخفضة. لكن في الآونة الأخيرة غيروا وجهة نظرهم ، ووجدوا أنه بعد تكيف الاتجاهات الأساسية، أن القطاعات التي تبيع أكثر للصين (بدلاً من تلك التي تشتري منها) كانت تشهد نموًا أبطأ في الاستثمار من تلك التي كانت أقل تعرضًا لها. وجد اقتصاديو جولدمان أيضًا أن إعلانات التعريفة الجمركية مرتبطة بتدهور الأوضاع المالية (ارتفاع تكاليف الاقتراض ، انخفاض أسعار الأسهم أو قوة الدولار). توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل المجلس الاحتياطي الفيدرالي لم تعوض سوى نصف التحول في الظروف المالية. بشكل عام ، يعتقد المحللون أنه بما في ذلك التأثيرات غير المباشرة ، ستكون الضريبة على الناتج المحلي الإجمالي – 0.6٪ ، ولكنها ليست كافية لدفع أمريكا إلى الركود. وبالتالي ، فإن الصورة العامة هي أن هناك الآن أدلة جيدة على أن الحرب التجارية تدفع بعض الشركات إلى تجميد الاستثمار. يشعر المتشائمون بالقلق من أن التأثير الضار لهذا التعثر في الإنفاق الرأسمالي قد يكون بعيد المدى وأكثر إيلامًا مما يتوقعه جولدمان. فعلى المدى الطويل يمكن أن تستنزف الإنتاجية. وعلى المدى القصير، يمكن أن يتسبب ذلك في تقليص حجم التوظيف للشركات. ومن شأن ذلك أن يضر بثقة المستهلكين. وأفاد جيك باركر من مجلس الأعمال الأمريكي الصيني ، وهو مجموعة ضغط ، أن أعضاءه قد أدركوا أن تهديد الرسوم المستقبلية سوف يظل قائما حتى لو تم التوصل إلى اتفاق ورفع التعريفات. يمكن أن تمتد الضربات للاقتصاد الصيني إلى أمريكا.
