صندوق النقد: مصر حافظت على الاستقرار الاقتصادي في ظل بيئة إقليمية صعبة

أكمل المجلس التنفيذي لصندوق النقد الدولي، المراجعة الرابعة لاتفاق تسهيل الصندوق الممدد لمصر، مما سمح للسلطات بسحب ما يعادل حوالي 1.2 مليار دولار أمريكي.
وقال صندوق النقد الدولي، إن السلطات المصرية حافظت على الاستقرار الاقتصادي الكلي في ظل بيئة إقليمية صعبة، لكن التقدم في أجندة الإصلاح الهيكلي كان مختلطًا، وبالنظر إلى المستقبل، سيكون التنفيذ الأكثر حسمًا للإصلاحات أمرًا بالغ الأهمية لضمان النمو المستدام والقوي. وتشمل الأولويات تعزيز الإيرادات المحلية، وتحسين بيئة الأعمال، وتسريع سحب الاستثمارات، وتسوية الملعب، مع تعزيز الحوكمة والشفافية.
اقرأ أيضا| النقد الدولي: تهديدات التجارة العالمية تؤثر على اقتصادات وسط أوروبا
كما وافق المجلس التنفيذي على طلب السلطات بشأن الترتيب بموجب مرفق المرونة والاستدامة (RSF) وأكمل مشاورات المادة الرابعة لعام 2025
واستكمل المجلس التنفيذي لصندوق النقد الدولي المراجعة الرابعة لبرنامج الإصلاح الاقتصادي المصري المدعوم من ترتيب تسهيل الصندوق الممدد. ويمكّن هذا السلطات من سحب نحو 1.2 مليار دولار أميركي على الفور (922.87 مليون وحدة حقوق سحب خاصة)، ليصل إجمالي مشتريات مصر بموجب تسهيل الصندوق الممدد إلى نحو 3.207 مليار دولار أميركي (2420.22 مليون وحدة حقوق سحب خاصة أو 119% من الحصة).
وتمت الموافقة على ترتيب تسهيل الصندوق الممدد لمدة 46 شهراً لمصر في 16 ديسمبر 2022. وبالإضافة إلى ذلك، وافق المجلس التنفيذي لصندوق النقد الدولي على طلب السلطات الحصول على ترتيب بموجب تسهيل المرونة والاستدامة (RSF)، مع إمكانية الوصول إلى نحو 1.3 مليار دولار أميركي (مليار وحدة حقوق سحب خاصة). كما اختتم المجلس التنفيذي مشاورات المادة الرابعة لعام 2025 مع مصر.
وأوضح صندوق النقد الدولي، أن السلطات المصرية واصلت تنفيذ سياسات رئيسية للحفاظ على الاستقرار الاقتصادي الكلي، على الرغم من التوترات الإقليمية المستمرة التي تسببت في انخفاض حاد في عائدات قناة السويس، وبينما تباطأ النمو إلى 2.4% في السنة المالية 2023/2024، انخفاضًا من 3.8% في السنة المالية السابقة، فقد تعافى مرة أخرى إلى حوالي 3.5% (على أساس سنوي) في الربع الأول من السنة المالية الحالية (2024/2025). واتجه التضخم نحو الانخفاض منذ سبتمبر 2023. وخلال نفس الفترة (2023/2024)، اتسع عجز الحساب الجاري إلى 5.4% من الناتج المحلي الإجمالي، بينما تحسن الرصيد المالي الأولي بمقدار نقطة مئوية واحدة إلى 2.5% من الناتج المحلي الإجمالي، بسبب ضوابط الإنفاق الصارمة التي عوضت عن ضعف أداء الإيرادات المحلية.
وفي ضوء الظروف الخارجية الصعبة، فضلاً عن البيئة الاقتصادية المحلية الصعبة، وافق المجلس التنفيذي على طلب السلطات إعادة معايرة التزاماتها المالية متوسطة الأجل. وعلى وجه الخصوص، من المتوقع أن يصل فائض الميزان الأولي (باستثناء عائدات التخارج) إلى 4% من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية المقبلة (2025/2026) (0.5% من الناتج المحلي الإجمالي أقل من التزامات البرنامج السابقة) ثم يرتفع إلى 5% من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 2026/2027 (بما يتماشى مع الالتزامات السابقة).
ومع ذلك، كان التقدم نحو ضبط الأوضاع المالية في النصف الأول من السنة المالية 2024/2025 أقل قوة مما كان متوقعًا في البداية بموجب البرنامج على الرغم من النمو القوي في تحصيل الإيرادات الضريبية، وتتخذ السلطات خطوات لاحتواء الإنفاق في النصف الثاني من السنة المالية، لضمان تحقيق الهدف المالي لنهاية العام المالي 2024/2025
ومن المتوقع أن تظل البيئة الخارجية صعبة، حيث استمرت الصدمات الخارجية المتعاقبة. فقد تسببت الحرب المستمرة مع السودان في تدفق كبير للاجئين، في حين أدت الاضطرابات التجارية في البحر الأحمر منذ ديسمبر 2023 إلى خفض تدفقات النقد الأجنبي من قناة السويس بمقدار 6 مليارات دولار أميركي في عام 2024.
وفي الوقت نفسه، ظلت التحويلات المالية من العمال المصريين في الخارج وعائدات السياحة قوية. واستمر التحول إلى نظام سعر الصرف المرن في مارس 2024 في تحقيق نتائج إيجابية: حيث ظلت الفجوات مع سعر الصرف الموازي مغلقة، وتم القضاء على تراكمات طلبات الاستيراد غير الملباة، وزاد التداول في سوق ما بين البنوك، لكن سعر الصرف يتقلب ضمن نطاق محدود. وبالنظر إلى المستقبل، ستكون هناك حاجة إلى اليقظة المستمرة لضمان ترسيخ هذا الإصلاح بشكل أكبر بمرور الوقت حتى يرى الوكلاء الاقتصاديون سعر الصرف مرنًا حقًا.
كان التقدم المحرز في تنفيذ أجندة الإصلاح الهيكلي مختلطًا، مع تأخيرات ملحوظة في الإصلاحات الحاسمة المتعلقة بسحب الاستثمارات وتسوية قواعد اللعب. وفي الوقت نفسه، اتخذت السلطات إجراءات أكثر حسمًا هذا العام بتنفيذ عدد من الإصلاحات الهيكلية الحاسمة، بما في ذلك من خلال خطوات لتعزيز الاستقلال التشغيلي لهيئة المنافسة المصرية، بهدف تحسين المنافسة في أسواق المنتجات والخدمات، واختيار شركة استشارية دولية لإعداد دراسة حول ممارسات الحوكمة المتعلقة بالبنوك العامة لزيادة كفاءة القطاع المالي وشفافيته.
وتابع إن جهود السلطات لتنفيذ إصلاحات اقتصادية كلية متوسطة الأجل لمعالجة تغير المناخ موضع ترحيب. وفي هذا الصدد، سيدعم ترتيب مرفق التمويل السريع الإصلاحات الرئيسية لتسريع إزالة الكربون، وتعزيز إدارة المخاطر البيئية، وتقييم آثار خطط الاستثمار على تحقيق المرونة.
وفي ختام مناقشة المجلس التنفيذي، أدلى نايجل كلارك، نائب المدير العام ورئيس المجلس، بالبيان التالي: منذ مارس 2024، أحرزت السلطات تقدماً كبيراً في استقرار الاقتصاد وإعادة بناء ثقة السوق على الرغم من البيئة الخارجية الصعبة التي اتسمت بالصدمات الخارجية المستمرة والمتتالية، بما في ذلك الصراعات الإقليمية واضطرابات التجارة في البحر الأحمر.
ومن الجدير بالذكر أن نمو الناتج المحلي الإجمالي أظهر علامات التعافي، والتضخم يتباطأ تدريجياً، واحتياطيات النقد الأجنبي عند مستويات كافية. وقد أحرزت عملية ضبط الأوضاع المالية في إطار البرنامج المدعوم من تسهيل الصندوق الممدد تقدماً، حيث حققت الحكومة فائضاً مالياً أولياً بنسبة 2.5 % من الناتج المحلي الإجمالي (باستثناء عائدات التخارج) في السنة المالية 2023/2024، إلى جانب انخفاض نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي. ولا تزال الديون المرتفعة، واحتياجات التمويل الإجمالية الكبيرة، ومخاطر إعادة التمويل المحلية تشكل تحديات مالية كبيرة في الأمد المتوسط، في حين يعيق التقدم المختلط في الإصلاحات الهيكلية آفاق النمو، ويقيد تنمية القطاع الخاص.
وقال نايجل كلارك نائب المدير العام لصندوق النقد الدولي، إن تعزيز الاستدامة المالية يتطلب تعبئة فعالة للإيرادات المحلية واستراتيجية شاملة لإدارة الديون. إن توسيع القاعدة الضريبية، وتبسيط الحوافز الضريبية، وتعزيز الامتثال أمر ضروري لخلق مساحة مالية للتنمية ذات الأولوية والاحتياجات الاجتماعية. وفي الوقت نفسه، فإن ضمان استدامة الديون يتطلب تبني استراتيجية متوسطة الأجل لإدارة الديون، بما في ذلك تعميق وتطوير سوق الديون المحلية، وتحسين الشفافية بشأن الأنشطة المالية وتعزيز الرقابة المالية - وخاصة على الكيانات خارج الميزانية - وتسريع سحب الاستثمارات.
وأضاف: "لتعزيز المرونة وتعزيز النمو الديناميكي والشامل والقائم على التصدير، يجب على السلطات الانتقال إلى نموذج اقتصادي جديد. إن تقليص بصمة الدولة بشكل حاسم، وتسوية الملعب، والسماح لأسعار الطاقة بالوصول إلى مستويات استرداد التكاليف، ومعالجة قضايا الحوكمة والشفافية من شأنه أن يمكن القطاع الخاص من أن يصبح المحرك الأساسي للنمو.
وفي هذا السياق، فإن سعر الصرف المرن، الذي يرتكز على نظام قوي لاستهداف التضخم مع بنك مركزي مستقل وسياسات مالية سليمة، يعد أداة سياسية أساسية تسمح للاقتصاد بالتكيف مع الصدمات. وفي الوقت نفسه، فإن تنفيذ إصلاحات المناخ الهامة على المستوى الكلي لمعالجة احتياجات مصر المتزايدة للتكيف والتخفيف من آثار تغير المناخ من شأنه أن يعزز القدرة على الصمود.
وعلى الرغم من التقدم المحرز، تظل المخاطر كبيرة ومائلة إلى الجانب السلبي. والتوقعات الاقتصادية معرضة للصدمات الخارجية والتحديات السياسية المحلية. وعلى وجه الخصوص، قد تؤدي الصراعات الإقليمية واضطرابات التجارة إلى زيادة الضغوط على الإيرادات المالية والاستثمار الأجنبي المباشر والاستقرار الخارجي. وعلى الصعيد المحلي، تحمل الإصلاحات اللازمة في أسعار الطاقة والإعانات والسياسة الضريبية تكاليف اجتماعية يجب إدارتها بعناية، في حين أن الدور الموسع للدولة في القطاعات غير الاستراتيجية والجهود المحدودة لتعزيز المنافسة في السوق قد تؤثر على النمو في الأمد المتوسط.
وقد اتفق المديرون التنفيذيون مع جوهر تقييم الموظفين. وأقروا بالتقدم الذي أحرزته السلطات في استقرار الاقتصاد وإعادة بناء ثقة السوق على الرغم من البيئة الخارجية الصعبة. وأقر المديرون بالتحسن في النشاط الاقتصادي والتقدم المحرز في استعادة احتياطيات النقد الأجنبي إلى مستويات كافية. ومع ذلك، فقد لاحظوا أن المشهد الاقتصادي لا يزال هشًا، متأثرًا بالصراعات الإقليمية واضطرابات التجارة في البحر الأحمر، في حين أن الديون واحتياجات التمويل الإجمالية مرتفعة وتمثل تحديات مالية كبيرة في الأمد المتوسط.
وعلى خلفية الأداء المختلط للبرنامج، دعا المديرون إلى تكثيف التنفيذ والمراقبة اليقظة لالتزامات البرنامج. وأكدوا على الحاجة إلى الالتزام القوي والملكية للإصلاحات الهيكلية لخلق الظروف المواتية للنمو الدائم والشامل وضمان الحد المستدام من نقاط الضعف مع تحقيق أهداف التنمية والاجتماعية في مصر.
وفي إطار النظر إلى المستقبل، أكد المديرون أن تعزيز الاستدامة المالية يشكل أولوية تتطلب تعبئة فعالة للإيرادات المحلية والسماح لأسعار الطاقة بالوصول إلى مستويات استرداد التكاليف، واستراتيجية شاملة لإدارة الديون، وإشراف مالي معزز وخاصة على الكيانات خارج الميزانية، وتسريع سحب الاستثمارات.
واتفق المديرون على أن الحفاظ على نظام صرف أجنبي حر في سياق نظام سعر صرف مرن أمر بالغ الأهمية لتجنب تراكم الاختلالات الخارجية، وأكدوا على أهمية الحفاظ على تحركات سعر الصرف الأجنبي استجابة للعرض والطلب على النقد الأجنبي. كما اعتبروا أن نظام استهداف التضخم القوي، مع وجود بنك مركزي مستقل وسياسات مالية سليمة، أمر ضروري.
وحث المديرون السلطات على تكثيف جهودها في مجال الإصلاح الهيكلي لتعزيز النمو الأعلى المستدام والشامل والموجه نحو خلق فرص العمل. وأكدوا على الحاجة إلى اتخاذ تدابير حاسمة لإعادة إطلاق جهود سحب الاستثمارات، والحد بقوة من بصمة الدولة، وتحقيق المساواة في الفرص. ومن شأن هذه الجهود أن تمكن القطاع الخاص من أن يصبح المحرك الأساسي للنمو.
وأشار المديرون إلى أن تنفيذ إصلاحات المناخ الحرجة على المستوى الكلي مع حشد المستثمرين من القطاع الخاص لمعالجة احتياجات التكيف والتخفيف المتزايدة في مصر من شأنه أن يعزز المرونة الاقتصادية. واتفقوا على أن هذه الإصلاحات سوف تكمل وتعزز جهود التخفيف من المخاطر في إطار الترتيب الموسع.
وأيد المديرون استكمال المراجعة الرابعة في إطار ترتيب مرفق الصندوق الممدد وطلب السلطات الإعفاء من عدم الالتزام وتعديل معايير الأداء. كما أيدوا طلبها للحصول على ترتيب في إطار مرفق المرونة والاستدامة.
ومن المتوقع أن تُعقد المشاورات التالية للمادة الرابعة مع مصر وفقًا لقرار المجلس التنفيذي بشأن دورات المشاورات للأعضاء الذين لديهم ترتيبات مع الصندوق