بسبب ارتفاع التضخم وزيادة سعر الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي.. سوق السندات غير مستقر

يعاني سوق السندات، بسبب ارتفاع معدلات التضخم ورفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى، ينتج عنه خسائر موجعه على غرار ما عانى منه الأمريكان في الثمانينيات، في الوقت الذي تعهد فيه جيروم إتش باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ببذل كل ما في وسعه لخفض التضخم إلى أقل.
وذكرت كاثي جونز، خبيرة استراتيجية الدخل الثابت في مركز شواب للأبحاث المالية "لقد مرت عقود منذ أن شهدنا انخفاضًا بالجملة مثل هذه".
اقرأ ايضاً|الصين: زلزال بقوة 6 ريختر يضرب غربى البلاد
على الرغم من أن سوق السندات العالمي يقلل من أخطار سوق الأسهم، إلا أن قياس الانخفاض في السندات بطريقة يسهل فهمها أمر صعب.
ويرجع ذلك إلى أنه لا يوجد مؤشر سندات يمتلك العصا السحرية، مؤشر داو جونز الصناعي أو مؤشر الأسهم S&P 500.
في الوقت الذي كان أحد المعايير لسوق السندات الأمريكية ذات الدرجة الاستثمارية والمعروف بمؤشر بلومبيرج للسندات، انخفض بلومبرج، والذي توضحه العديد من الصناديق المتداولة في البورصة وصناديق المؤشرات، بنسبة 6.2 ٪ هذا العام، ومما يعكس أسوأ أداء ربع سنوي منذ عام 1980، وفقًا لمجموعة Bespoke Investment Group.
لا تقتصر هذه العوائد الضعيفة على سوق السندات الأمريكية فقط، بل يمكن أن نقول إنها أزمة عالمية. بسبب ارتفاع أسعار النفط في أعقاب الغزو الروسي لأوكرانيا، وجهود البنوك المركزية لاحتواء التضخم.
انخفض مؤشر بلومبرج جلوبال، وهو مقياس قابل للمقارنة للسندات العالمية، بنسبة 6.6 في المئة حتى الآن هذا العام وبنسبة 11 في المئة من أعلى مستوى في يناير، وهو أحد أسوأ عمليات التراجع منذ بداية هذا المؤشر في عام 1990.
وفيما يتعلق بالأسهم أيضا تؤكد المؤشرات إلى أن التحولات استطاعت أن تجذب الانتباه هذا العام أيضًا. ففي وقت لاحق من هذا الشهر، انخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 10 ٪، إلى النطاق المعروف في مصطلحات السوق على أنه تصحيح، وانخفض مؤشر ناسداك المركب بأكثر من 20 ٪، إلى ما تسميه وول ستريت منطقة السوق. على الرغم من صعود كلاهما منذ ذلك الحين. ومع ذلك، انخفض مؤشر S&P 500 صباح اليوم الجمعة بأكثر من 5 ٪ لعام 2022 وانخفض مؤشر ناسداك بأكثر من 9 ٪.
صحيح أن عائدات تلك المؤشرات لا تقارن بما حدث في فبراير ومارس 2020، الأيام الأولى لوباء فيروس كورونا، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 33٪ تقريبًا في 23 يوم تداول فقط. ولكن هذا التذبذب في الأسواق المالية من شأنه أن يترك العديد من محافظ الأسهم والسندات المتنوعة في حالة من الضيق.
وعلي صعيد آخر، انخفض صندوق مؤشر Vanguard Balanced، المكون من 60 ٪ من الأسهم و40 ٪من السندات، بنسبة 5.8 ٪ لهذا العام. والمعروف أن السندات هي بمثابة العازل للمستثمرين عن التقلبات في حيازتهم من الأسهم، ولكنها لم تؤد هذه الوظيفة بشكل جيد هذا العام.
يعود سبب الانخفاض الحاد في قيم السندات إلى ارتفاع أسعار الفائدة الذي تسارعت في جميع أنحاء أسواق الدخل الثابت في عام 2022، مع ظهور التضخم. وعوائد السندات مما يعني أن الأسعار تتحرك في اتجاهين متعاكسين.
كما توقع الخبراء ارتفاع سعر الفائدة، لكن تسببت المفاجأة في الزيادات الأخيرة في حدوث خلاف في سوق السندات Steady Eddie.. وفي السنة الأولى من الوباء، انخفض العائد على سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات إلى 0.5٪. قام الاحتياطي الفيدرالي، الذي يتحكم بشكل مباشر في معدل الأموال الفيدرالية قصيرة الأجل، ولكن ليس أسعار سوق السندات، بخفض هذا المعدل قصير الأجل بالقرب من الصفر، كما فعل في عام 2008، خلال الأزمة المالية الكبرى.
وفي كلتا الحالتين، كان بنك الاحتياطي الفيدرالي وحكومة الولايات المتحدة، من خلال التحفيز المالي، يبذلان جهودًا غير عادية لإنعاش الاقتصاد: أسعار الفائدة المنخفضة تشجع الاقتراض والنشاط التجاري، تمامًا مثلما تثبطه معدلات الفائدة المرتفعة.
عندما كان بول فولكر رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وكان مؤشر أسعار المستهلك يرتفع بمعدل 14.8 ٪. بعد أن هزم السيد فولكر التضخم، بدأت أسعار الفائدة في الهبوط الطويل. الآن، إلى جانب التضخم، هم آخذون في الارتفاع، وهذا التحول يضر بسعر مجموعة واسعة من السندات.
يمثل المستوى الحالي للخزانة لمدة 10 سنوات، فوق 2.4 في المائة ، زيادة هائلة في العائد منذ ذلك الحد الأدنى - والانخفاض السيئ في أسعار السندات - مما جعل الأمر أكثر إيلامًا لأن الكثير منه حدث منذ بداية هذا العام التقويمي ، عندما كان العائد على 10 سنوات 1.51 ٪ فقط.
في الأسابيع القليلة الماضية، كان هناك بالفعل انعكاسات في منحنى العائد، ومن المرجح أن يكون هناك المزيد. ولا شك أن صدمة أسعار النفط التي حدثت تزيد من المخاطر على الاقتصاد. وفي هذا الأسبوع فقط، حذر بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس من أنه "إذا كان الجزء الأكبر من صادرات الطاقة الروسية خارج السوق للفترة المتبقية من عام 2022، فإن الانكماش الاقتصادي العالمي يبدو أمرًا لا مفر منه". لكن الحرب في أوكرانيا والعقوبات الغربية على روسيا لها نتائج غير مؤكدة. والركود محتمل، ولكن لم يتم التنبؤ به بوضوح من قبل سوق السندات.