جولدمان ساكس وبنك أوف أميركا يتوقعان تلقي الأسواق الناشئة الدعم بعد عقد من الخسائر

تتوقع مجموعة جولدمان ساكس و بنك أوف أمريكا و لازارد أسيت مانجمنت تلقي أسهم الأسواق الناشئة الدعم، حيث يسعى المستثمرين يسعون للاستفادة من القيم المنخفضة المتوقعة بمجرد زيادة إصدار تطعيمات فيروس كورونا مما يساعد الاقتصاد العالمي في التعافي من الجائحة، ، وفقا لوكالة بلومبرج
وتعد جنوب إفريقيا وروسيا والبرازيل من بين الأسواق التي من المقرر أن تستفيد ، حتى مع استمرار الحملة التنظيمية الصينية في التأثير على الأسهم الآسيوية.
أدت أسعار السلع المرتفعة وتوقعات نمو الأرباح إلى إشعال الرهانات المتفائلة على أسهم الأسواق الناشئة بعد أكثر من عقد من الأداء الضعيف الذي جعلها تقترب من أدنى مستوى لها في 20 عامًا مقابل أسهم الدول المتقدمة.
في العقد الذي أعقب الأزمة المالية العالمية ، ارتفع مؤشر الأسهم للأسواق الناشئة لشركة MSCI بنسبة 8٪ فقط ، في حين تضاعف المؤشر القياسي للدول المتقدمة بأكثر من الضعف، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تباطؤ النمو الاقتصادي الصيني من أعلى من 10٪ في عام 2010 إلى حوالي 6٪ بحلول نهاية العقد ، مما أدى إلى انخفاض أسعار السلع وضعف نمو الأرباح.
ثم جاء الوباء، بعدما تعافت الأسهم في جميع المجالات بقوة في البداية من أدنى مستوياتها في مارس 2020 ، تراجعت الأسهم في الأسواق الناشئة مرة أخرى. عاد مؤشر سوق الأسهم المتقدمة لشركة MSCI بنحو 14٪ منذ بداية عام 2021 ، بينما انخفض مؤشر الأسواق الناشئة بنسبة 5٪.
قد يتغير ذلك في الأشهر المقبلة مع اكتساب الانتعاش الاقتصادي العالمي زخمًا ، وانتعاش التضخم ، واستمرار ازدهار المواد الخام ، مدفوعة بمشاريع البنية التحتية من الصين إلى الولايات المتحدة.
هناك علامات على أن الدور قد بدأ بالفعل، حيث تسارعت التدفقات الرأسمالية إلى أسهم الأسواق الناشئة في أوروبا الشرقية والشرق الأوسط وإفريقيا منذ مارس – متجاوزة التدفقات إلى صناديق السندات بأكبر عدد منذ عام 2014 – مع تداول المستثمرين في الأسهم ذات القيمة ، وفقًا لبنك أوف أميركا.
وقال جوري جيريك المحلل الاستراتيجي متعدد الأصول في بنك أوف أميركا في مذكرة: «نتوقع أن يستمر هذا الاتجاه بالنظر إلى محركات الاقتصاد الكلي الداعمة وتقييمات الأسهم». وأوضح إنه في حين أن قطاع الطاقة كان المستفيد الأكبر حتى الآن ، حيث يدعم الأسهم الروسية ، إلا أن هناك مجالًا لزيادة التدفقات الداخلة إلى قطاعات القيمة الأخرى بما في ذلك المالية والمواد ، مع تلقي جنوب إفريقيا دفعة من هذا الأخير.
وفي الوقت نفسه ، فإن بنك جولدمان ساكس «متفائل للغاية» من الناحية التكتيكية فيما يتعلق بتطوير الأسهم ، وفقًا لقيصر معاصري ، رئيس فريق إستراتيجية الأصول المتقاطعة في الأسواق الناشئة ، والذي يفضل الأسهم والعملات في البرازيل والمكسيك وروسيا.
تضع شركة فرانكلين تمبلتون للاستثمارات مكانة بارزة في التكنولوجيا كمحرك لمكاسب الأسهم في الأسواق الناشئة ، مما يعود بالفائدة على دول مثل كوريا الجنوبية وتايوان.
قال أندرو نيس ، مدير المحفظة في فرانكلين تمبلتون ، إن هاتين الدولتين أدارتا الوباء بشكل أفضل من معظم الدول ، وجعلتهما أسواقهما التي تهيمن عليها التكنولوجيا استثمارًا جذابًا خلال الأزمة.
لا تزال الشركة حذرة بشأن أسهم الأسواق الناشئة لكنها أصبحت أكثر تفاؤلاً بسبب التقييمات المنخفضة ، وفقًا لرئيس الأبحاث جين بودكامين.
وترى لازارد أسيت مانجمنت أنه في حين أن نمو الناتج المحلي الإجمالي في الأسواق الناشئة قد تأخر عن مثيله في الدول المتقدمة في عام 2021 ، فقد يبدأ ذلك في التغيير بمجرد الربع الرابع حيث يبدأ النشاط في التباطؤ في الاقتصادات المتقدمة وسط ارتفاع أسعار السلع الأساسية.
كتب المحللون الاستراتيجيون في لازارد في تقرير: «بالنظر إلى المكانة التي تحتلها العديد من شركات الأسواق الناشئة في سلسلة التوريد العالمية ، فإن الزيادة في الإنفاق الرأسمالي حول العالم هي إشارة جيدة جدًا لأسهم الأسواق الناشئة بشكل عام».
وقالوا إن هذا ينطبق بشكل خاص على «الأسهم الحساسة للنمو ، والأسماء التي تستفيد من ارتفاع أسعار السلع الأساسية ، وتلك التي تنتج السلع ، بدلاً من الخدمات».
على مدى العقد الماضي ، كان لتفوق أداء الأسهم الأمريكية علاقة كبيرة بالسيولة الضخمة من الاحتياطي الفيدرالي – الأموال التي فشلت في الغالب في الوصول إلى الأسواق الناشئة. وعندما يتم سحب السيولة ، قد تعاني الأسهم في جميع أنحاء العالم من صدمة مؤقتة ، لكن الولايات المتحدة ستفقد ميزتها، وهذا يدعم فكرة أن أسهم الأسواق الناشئة يمكن أن تتفوق في الأداء في عالم ما بعد التحفيز.
هذا لا يعني أنه لا توجد أي مخاطر أساسية رئيسية تنتظر أسهم الأسواق الناشئة، حيث كانت حملة بكين التنظيمية على شركات التكنولوجيا عاملاً في ضعف أداء مؤشر MSCI للأسهم الناشئة هذا العام ، حيث تمثل الأسهم الصينية ما يقرب من ثلث المقياس.
وأشار جولدمان ساكس إلى انه في حين أن الإصلاحات التنظيمية يمكن أن تستمر في خفض الأسهم الصينية ، فمن غير المرجح أن تمتد إلى مجمع الأسواق الناشئة الأوسع.
وقال البنك في تقرير صدر في 18 أغسطس، إن المخاوف بشأن النمو الاقتصادي الصيني لها ما يبررها، وأضاف إن الدول المتقدمة خارج شمال آسيا ستستمر في التفوق على مؤشر MSCI للأسواق الناشئة ، مما يجعلها «أعلى اقتناعًا».
أثبتت أسهم الدول النامية أيضًا حساسيتها تجاه احتمالات التناقص التدريجي بعد أن تراجعت جنبًا إلى جنب مع الأسهم العالمية بعد أن أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه قد يبدأ في تقليص الحوافز في وقت لاحق من هذا العام.
كما أدى محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى انخفاض أسعار السلع الأساسية حيث عززت الدولار يوم الخميس الماضى ، مما زاد من الضغط على أسهم الدول النامية.
وأشارت بلومبرج إلى أنهليس الجميع مقتنعًا بأن الأسوأ قد مر، حيث خفض معهد بلاك روك للاستثمار تصنيف أسهم الأسواق الناشئة إلى محايدة في وقت سابق من هذا الشهر بسبب عدم اليقين بشأن توقعات الدولار الأمريكي وتشديد السياسة.