في دراسة حديثة

بلتون تحدد القيمة العادلة لسوديك عند 265.81 جنيه

حددت بلتون للأوراق المالية في دراسة حديثة صادرة عن الشركة القيمة العادلة لسهم السادس من أكتوبر للتنمية والاستثمار(سوديك) عند 265.81 ويتراوح سعر سهم سوديك حاليا بين 150 الي 160 جنيها .
واستخدمت الدراسة معدل خصم يبلغ 15% وقد راعي التقييم خصم للتدفقات النقدية المتوقعة من نشاط الشركة في مشروع اليجاريا في مدينة السادس من أكتوبر ومشروعات سولدير التابعة للشركة ولم يتم إدراج الاراضي الأخري التي تملكها الشركة في تحديد القيمة العادلة
وتمتلك الشركة 5 مليون متر مربع من الاراضي أربعة مليون متر مربع منها تقريبا تقع في مدينة السادس من أكتوبر علي طريق القرية الذكية ولم تتمكن الشركة من شراء جانب من الاراضي التي قامت الحكومة ببيعها مؤخرا حول مدينة القاهرة
قطاع العقارات:
شهدت الفترة الأخيرة ارتفاع كبيرا في أسعار الاراضي المخصصة للبناء علي الأخص عقب قيام الحكومة عدد من القطع في مناطق القاهرة الجديدة ومدينة السادس من أكتوبر مؤخرا بأرقام قياسية تراوحت بين 734 جنيه و1288 جنيه للمتر المربع في القاهرة الجديدة و850 جنيه للمتر في مدينة السادس من أكتوبر
وتتوقع الدراسة أن يؤدي التنافس بين شركات العقارات والمضاربين خلال الفترة المقبلة الي حدوث حركة تصحيحية في سوق العقارات تتراوح بين 20% الي 25% واستبعدت أن يحدث ذلك سوي ببداية العام المقبل
أشارت الدراسة أن الحكومة تعمل حاليا علي إنشاء 280 ألف وحدة سكنيه في العام المالي 2007وتشير التوقعات أن الزيادة غير الرسمية في الوحدات السكنية تبلغ 40% من اجمالي المعروض ولذلك سيتم إضافة 450 ألف وحدة سكنيه جديدة سنويا بالنسبة للطلب توقعت الدراسة أن يبلغ مستوي الطلب علي الوحدات السكنية سنويا 750 ألف وحدة سكنيه
الأداء المالي للشركة:
من خلال البيانات التي أوردتها الدراسة تتوقع بلتون تراجع إيرادات الشركة هذا العام بنحو 59.6% لتصل الي 145.3 مليون جنيه مقارنة بنحو 359.4 مليون جنيه العام الماضي وسوف يستمر هذا التراجع خلال عامي 2008 و2009 بنحو 43.2% و15.2% لتستقر إيرادات العامين عند 82.5 مليون جنيه و70 مليون جنيه علي التوالي ومن المتوقع أن ترتفع إيرادات الشركة بنحو 914.2% عام 2010 لتصل الي 709.9 مليون جنيه مع بدء مبيعات مشروع اليجاريا وهو مجمع سكني مقام في مدينة السادس من أكتوبر علي مساحة تبلغ 2.4 مليون متر مربع وقد بدا العمل في هذه المشروع مع بداية العام الحالي
بالنسبة للربح الاجمالي من المتوقع أن يتراجع هو الأخر من 246.5 مليون جنيه العام الماضي الي 98.8 مليون جنيه خلال العام الحالي ثم يستمر الانخفاض ليستقر عند 56.1 مليون جنيه العام القادم قبل أن يرتفع الي 522.6 مليون جنيه عام 2010
وسيصحب هذا التراجع في إيرادات الشركة هبوطا في مستوي الأرباح الصافية للشركة من 223.6 مليون جنيه عام 2006 الي 97.1 مليون جنيه العام الحالي ثم الي 54.2 مليون جنيه عام 2008 قبل أن تعود للارتفاع في عام 2010 لتصل الأرباح الصافية للشركة الي 528.6 مليون جنيه
مؤشرات الربحية:
تتوقع بلتون أن تحدث زيادة كبيرة في مضاعف ربحية الشركة هذا العام ليستقر عند 39.9 مرة مقارنة ب 17.3 مرة العام الماضي ولن يقترب من وضعه الاصلي سوي عام 2010 عندما يتراجع الي 7.3 مرة في حين سيبلغ أقصي قيمة له عام 2009 عندما يبلغ 85.1 مرة
ويأتي هذا الصعود الكبير في مضاعف الربحية علي خلفية الانخفاض الملحوظ في ربحية السهم في الفترة بين عامي 2006 و2010 ، وبلغ نصيب السهم في الأرباح 8.31 جنيه العام الماضي لكن بلتون تتوقع هبوطا كبيرا خلال العام الحالي في نصيب السهم الأرباح ليصل الي 3.61 جنيه ثم الي 2.01 جنيه و1.69 جنيه في عامي 2008 و2009 علي التوالي قبل أن يرتفع من جديد الي 19.64 جنيه عام 2010.
في حين لن يتحرك مضاعف القيمة الدفترية كثيرا بين عامي 2006 و2010 وقد حقق مضاعف القيمة الدفترية قيمة بلغت 2.8 مرة العام الماضي ستنخفض قليلا الي 2.6 مرة العام الحالي والقادم ثم تنخفض الي 1.5 مرة عام 2010