ضعف النمو وانحسار التضخم .. استمرار التراجع في‮ ‬أسعار المعادن والحبوب خلال 2015

اختلف الخبراء في‮ ‬تفسير أسباب الانخفاض الكبير حاليا‮» ‬في‮ ‬أسعار السلع الرئيسية،البعض رأي‮ ‬أن وفرة المعروض هي‮ ‬السبب في‮ ‬حين ألقي‮ ‬البعض الآخر باللوم على انخفاض الطلب‮ .‬لكن في‮ ‬النهاية‮ ‬،ما‮ ‬يثير قلق المحللين‮ ‬يستفيد منه آخرون ومنهم الدول النامية التي‮ ‬تعتمد علي‮ ‬الاستيراد مثل مصر،‮ ‬فأين الاستفادة من انخفاض الأسعار العالمية ؟‮ ‬
ناقش تقرير لمجلة الفاينانشال تايمز انخفاض أسعار السلع كفئة من فئات الأصول مشيرا‮» ‬إلي‮ ‬أن تباطؤ النمو‮ ‬يلحق أضرارا بالغة بمستثمرى السلع‮. ‬
وتعاني‮ ‬أسواق السلع الرئيسية‮ ‬،مثل الذهب والنفط والغاز والذرة من أسوأ أداء منذ أزمة عام‮ ‬2008‮ . ‬في‮ ‬ذلك الحين كان سبب انخفاض الاسعار واضح وهو ازمة الائتمان والهلع بخصوص النمو الاقتصادي‮ ‬العالمي‮.‬
اليوم،‮ ‬في‮ ‬حين أن النمو العالمي‮ ‬أكثر بطئا من المأمول في‮ ‬بعض الدول‮ - ‬وخاصة في‮ ‬الصين‮ - ‬الا ان الآفاق الاقتصادية تبدو أكثر إشراقا مما كانت عليه في‮ ‬عام‮ ‬2008‮ ‬
في‮ ‬عام‮ ‬2014،‮ ‬تحول التركيز إلى العرض مع تعهد منظمة البلدان المصدرة للبترول‮ (‬أوبك‮) ‬بالحفاظ على ثبات حجم إنتاجها على الرغم من تراجع أسعار النفط وزيادة إنتاج الولايات المتحدة من النفط الصخري‮ .‬
وفي‮ ‬نهاية المطاف،‮ ‬يبدو أن قرارات الاستثمار في‮ ‬العالم المتقدم هي‮ ‬السبب في‮ ‬وفرة المعروض.ويري‮ ‬محللو السلع في‮ ‬سيتي‮ ‬بنك انه وعلى نحو متزايد في‮ ‬جانب العرض‮ ‬دورات الاستثمار تخلق وفرة في‮ ‬بعض القطاعات‮ (‬مثل النفط والغاز الطبيعي،‮ ‬وخام الحديد والحبوب‮) ‬في‮ ‬حين أدى تراجع الاستثمار في‮ ‬المعادن الصناعية بشكل عام والنحاس بشكل خاص‮ ‬الي‮ ‬تقييد الإمدادات‮.‬
استنادا‮» ‬الي‮ ‬التوقعات الحالية‮ ‬يقول المحللون في‮ ‬سيتي‮ ‬بنك أن استمرار انخفاض النمو في‮ ‬الاسواق الناشئة في‮ ‬عام‮ ‬2015‮ ‬معناه عودة الي‮ ‬عصر‮ «‬صنع في‮ ‬أمريكا‮» ‬وانتهاء عصر برميل النفط الذي‮ ‬يساوي‮ ‬مائة دولار‮ . ‬أما بالنسبة للحبوب فمن المتوقع ان‮ ‬يسفر تحسن الظروف المناخية عن ارتفاع المخزونات لمدة عام أو اثنين‮.‬
التحليل المباشر التقليدى لديناميات العرض والطلب على السلع‮ ‬يشير الي‮ ‬أن انخفاض أسعار السلع سوف‮ ‬يدفع المستهلكين الي‮ ‬زيادة الطلب مما‮ ‬يعزز ارتفاع الأسعار مرة أخرى‮. ‬ولكن‮ ‬لن‮ ‬يكون الأمر هكذا بالنسبة للمناجم وغيرها من الشركات المرتبطة بالسلع الرئيسية والتي‮ ‬شهدت أسهمها تراجعا في‮ ‬الشهر الماضي‮ .‬
ويقول محللو رابو بنك ان انخفاض اسعار السلع مدفوع بتراجع الطلب وليس زيادة الإنتاج‮ .‬
‮ ‬الاستثمار في‮ ‬العقود الآجلة للسلع تحول إلي‮ ‬عملية مبهمة‮ ‬يكتنفها الغموض خلال السنوات العشر الماضية‮ ‬،استنادا إلى فرضية أنها كانت توفر حماية من التضخم وعوائد مساوية للأسهم دون ربطها بأسواقها‮ . ‬وكانت هذه الفرضية بالتأكيد صحيحة‮ ‬مع ارتفاع متواضع لمعدلات التضخم‮ ‬،وفي‮ ‬السنوات الخمس الماضية انخفض مؤشر بلومبرج للسلع بنسبة‮ ‬27‮ ‬٪‮ ‬دون ان‮ ‬يكون له علاقة بالأسهم المرتفعة‮.‬
وفي‮ ‬شهر‮ ‬يناير أصيب المستثمرون بخيبة أمل مع انخفاض مؤشرات البورصات الرئيسية في‮ ‬الدول الصناعية الكبرى،‮ ‬فلم تنخفض أسعارالأسهم فحسب وإنما أسعار السلع الرئيسية مثل النفط‮ ‬،الغاز والمعادن وتعددت الأسباب في‮ ‬ذلك لكن أبرزها في‮ ‬الأيام الماضية كان الخوف من تباطؤ نمو الاقتصاد العالمي‮ ‬الضعيف بالفعل‮.‬
كان البنك الدولي‮ ‬في‮ ‬منتصف‮ ‬يناير قد خفض توقعاته للنمو العالمي‮ ‬في‮ ‬2015‮ ‬من‮ ‬3.‬4٪‮ ‬إلي‮ ‬3٪‮ . ‬
وكما كان الوضع في‮ ‬عام‮ ‬2010‮ ‬سادت مخاوف من خروج اليونان من منطقة اليورو،‮ ‬لكن قبل خمس سنوات كان الاقتصاد الألماني‮ ‬يحقق نموا بمعدل‮ ‬يقترب من‮ ‬4٪‮ ‬،وكان متوسط نمو دول مجموعة بريكس‮ (‬البرازيل‮ ‬،روسيا،الهند والصين‮) ‬حوالي‮ ‬9٪‮.‬لكن في‮ ‬عام‮ ‬2014‮ ‬لم‮ ‬يتجاوز معدل نمو الاقتصاد الألماني‮ ‬1.‬5٪‮ ‬،وتباطئ نمو بريكس الي‮ ‬ما‮ ‬يزيد قليلا‮» ‬عن‮ ‬5٪‮.‬
انخفاض الطلب والخوف من استمرار تباطؤ النمو‮ ‬يفسر تسارع وتيرة تراجع أسعار السلع‮ ‬،حيث‮ ‬يتزايد تأثير القلق بخصوص الصين علي‮ ‬أسواق السلع‮ . ‬فما‮ ‬يقرب من نصف استهلاك الشركات الصناعية في‮ ‬العالم من المعادن‮ - ‬الألومنيوم،‮ ‬النحاس‮ ‬،الرصاص‮ ‬،النيكل،والزنك‮ - ‬تشتريه شركات صينية‮ .‬وقد انخفضت التوقعات بالنسبة للنمو الصيني‮ .‬ويتوقع البنك الدولي‮ ‬نمو اقتصاد الصين بنسبة‮ ‬7.‬1٪‮ ‬في‮ ‬عام‮ ‬2015.‬
ومن ثم تتجه الأسواق إلي‮ ‬التراجع،وعلي‮ ‬سبيل المثال‮ ‬،انخفضت أسعار النحاس الي‮ ‬أقل مستوى في‮ ‬خمس سنوات‮ . ‬ومع انخفاض أسعار المعادن هبطت أسهم شركات المناجم‮ ‬،مثل جلينكور وانجلو امريكان اللتين انخفضت أسهمهما بنسبة‮ ‬9٪‮ ‬في‮ ‬منتصف‮ ‬يناير‮ . ‬ايضا ارتفاع انتاج الذرة والقمح‮ ‬وفول الصويا كان له تأثير علي‮ ‬أسعار تلك السلع‮ .‬
وحتي‮ ‬الاقتصادات القوية تبدي‮ ‬بعض الوهن‮ ‬،مثل تباطؤ مؤشر استثمارات قطاع الأعمال في‮ ‬بريطانيا وانخفاض مبيعات التجزئة في‮ ‬الولايات المتحدة‮.‬
ويرجع تقرير لمجلة الإيكونومست السبب في‮ ‬تراجع أسعار النفط من‮ ‬110‮ ‬دولارات للبرميل قبل عام مضي‮ ‬الي‮ ‬أقل من‮ ‬40‮ ‬دولارا حاليا زيادة انتاج الولايات المتحدة من النفط الصخري‮ . ‬
انخفاض أسعار الطاقة خبر سار للمستهلكين‮ ‬،‮ ‬لكن انخفاض الاسعار‮ ‬يهدد الدول الغنية بالوقوع في‮ ‬دائرة الانكماش‮.‬
وقد رأى التقرير أن الصراع بين التفاؤل والتشاؤم بات واضحا في‮ ‬الأسواق المالية‮. ‬
فقبل أيام قفز مؤشر الخوف،وارتفعت مؤشرات أخرى تقيس حالة المستثمرين‮ ‬،كما اتجهت أسعار الذهب الي‮ ‬الارتفاع مرة أخرى‮ ‬،وكذلك عوائد سندات حكومية‮ - ‬والتي‮ ‬تعتبر ملاذا آمنا‮- ‬تقلصت ايضا‮ ‬،‮ ‬ومنها سندات الخزانة الألمانية التي‮ ‬انخفضت الي‮ ‬مستوي‮ ‬قياسي‮ ‬عند‮ ‬0.‬5٪‮ .‬
قلق الأسواق لا‮ ‬يقتصر علي‮ ‬أسعار السلع فحسب‮ ‬وإنما بخصوص الخطوة المقبلة للبنوك المركزية.انخفاض التضخم‮ ‬يدعو للتساؤل حول الزيادات المتوقعة في‮ ‬أسعار الفائدة هذا العام في‮ ‬بريطانيا والولايات المتحدة‮. ‬
من ناحية أخري‮ ‬أوضح تحليل الفاينانشال تايمز‮ ‬ان انخفاض انتاج النفط الصخرى الأمريكي‮ ‬بنهاية عام‮ ‬2015‮ ‬يعتمد علي‮ ‬عدد من العوامل أهمها استثمارات الشركات الصغيرة والمتوسطة‮ . ‬ففي‮ ‬ظل انخفاض الأسعار قد تتراجع الشركات عن خططها‮ . ‬ومن ناحية أخرى خفض التكاليف والتقدم التكنولوجي‮ ‬قد‮ ‬يساعد في‮ ‬تعزيز انتاجية الآبار‮.‬
وأشار الي‮ ‬تتطلع اسواق السلع الي‮ ‬اي‮ ‬اشارة من الصين بخصوص سياساتها الداعمة للنمو.وفي‮ ‬اجتماع نواب الشعب‮ ‬يوم‮ ‬5‮ ‬مارس سيتم الكشف عن معدلات النمو المستهدفة وسياسات الإصلاح ما‮ ‬يشير الي‮ ‬مدي‮ ‬الرغبة في‮ ‬الاعتماد علي‮ ‬الاستهلاك المحلي‮ ‬للنمو‮ .‬
//////////
« الأسوأ والأفضل أداء‮ » ‬في‮ ‬2015‮: ‬
أشار تقرير برايس ووتر هاوس كوبرز لعام‮ ‬2015عن أسعار السلع العالمية الي‮ ‬ان التحديات الاقتصادية العالمية وارتفاع النمو الأمريكي‮ ‬بالإضافة الي‮ ‬عدم توازن العرض والطلب كان له تأثير مدمر علي‮ ‬أسواق السلع‮.‬
انخفاض الأسعار أدي‮ ‬إلي‮ ‬انخفاضات واسعة النطاق في‮ ‬القطاع بدء‮» ‬من التنقيب إلي‮ ‬الإنتاج‮ .‬كانت الفضة الأكثر تضررا في‮ ‬السنوات الثلاث الماضية‮ .‬وفي‮ ‬شهر ديسمبر الماضي‮ ‬تراجعت أسعار الفضة الي‮ ‬14.‬16‮ ‬دولار بانخفاض نسبته‮ ‬71٪‮ ‬مقارنة بأعلي‮ ‬مستوياتها التي‮ ‬وصلت اليها في‮ ‬ابريل‮ ‬2011‮ ‬وكانت عند‮ ‬49.‬8‮ ‬دولار في‮ ‬لكن في‮ ‬يناير ارتفعت مرة اخري‮ ‬16.‬3٪‮ ‬وهي‮ ‬أكبر زيادة تشهدها سلعة رئيسية ويليها الذهب بارتفاع‮ ‬9.‬3٪‮.‬
أما أسوأ اداء للسلع في‮ ‬2015‮ ‬فهو من نصيب النفط الذي‮ ‬انخفض‮ ‬15٪‮. ‬فالعالم‮ ‬ينتج حوالي‮ ‬500‮ ‬ألف برميل‮ ‬يوميا فوق الطلب العالمي‮ ‬وبالتالي‮ ‬المخزونات العالمية تمتلئ عن آخرها‮ ‬،‮ ‬ووفقا لتقرير وكالة الطاقة الدولية الاخير سيصل حجم المخزون العالمي‮ ‬الي‮ ‬300‮ ‬مليون برميل في‮ ‬النصف الأول من‮ ‬2015‮ ‬مما‮ ‬يهدد بحدوث اضطرابات اجتماعية ومشاكل مالية للدول المنتجة‮ .‬وبحسب التوقعات الحالية‮ ‬2015‮ ‬سيكون العام الذي‮ ‬سيشهد العالم فيه تدمير أسطورة النفط الصخري‮ ‬الأمريكي‮.‬