"بلتون" توصي بشراء سهم بنك البركة وتحدد القيمة العادلة للسهم عند 13 جنيه

حددت شركة بلتون للسمسرة في الأوراق المالية السعر العادل لسهم بنك "البركة مصر " عند 13 جنيه وكررت توصيتها بشراء السهم بعائد متوقع يبلغ 8.8%.
وقالت بلتون اليوم ، أن البنك أعلن عن نتائج أعمال جيدة عن الربع الثاني من 2014 مع نمو الأرباح بنسبة 41.7% عن نفس الفترة من العام الماضي، واتساع العائد على متوسط حقوق المساهمين ب 410 نقطة أساس لتصل إلى 16.7%، مشيرة إلى أن البنك تمكن من الحفاظ على الهوامش بدعم من الاستثمار الكبير في السندات الحكومية مرتفعة العائد، إلى جانب النمو الكبير في الرسوم وإيرادات الاستثمار والتي ساهمت في نمو الإيرادات التشغيلية بنسبة 26% .
وأضافت بلتون أن نتائج أعمال البنك شهدت تحسن طفيف في مقياس جودة أصول البنك مشيرة إلي تراجع معدل الأصول المتعثرة ليصل إلى 5.8% متراجعاً من 5.9% في مارس 2014، كما ارتفعت تغطية المخصصات إلى 112% من 107% في مارس 2014.

وتري بلتون " إنه من الناحية السلبية فإن نمو التمويل كان ضعيف حيث وصل إلى 1.2% عن الربع السابق، كما تراجع مقياس الرسملة لدى البنك إذ هبط معدل كفاية رأس المال إلى 11.1% منخفضاً من 11.4% في مارس 2014، ورأس المال الأساسي وصل إلى 8.7% من 9"%.
وأشارت بلتون إلى أن صافي ارباح التمويل وصلت إلى 169.3 مليون جنيه بنمو 11.6% عن العام الماضي و8.3% عن الربع السابق، في حين سجت الأرباح غير التمويلية وصلت إلى 34.4 مليون جنيه لتتضاعف بأكثر من 3 مرات مقارنة بالعام الماضي وترتفع 4.1% عن الربع السابق بدعم من نمو الرسوم وإيرادات الاستثمار.
وقالت بلتون ان ابرز السلبيات تتمثل فى ضعف النمو التمويلي خلال الربع الثاني من 2014 ليضيف 1.2% عن الربع السابق و5.4% عن العام الماضي ليصل إلى 9.1 مليار جنيه. ليصل معدل التمويل إلى الودائع إلى 51.1% في يونيو 2014 مقابل 53.3% في مارس 2014. وصلت الزيادات في صافي التمويل إلى 108.2 مليون جنيه بمساهمة متساوية من قطاعي المؤسسات والتجزئة. وصلت محفظة تمويل التجزئة لدى البنك إلى 900.5 مليون جنيه في يونيو 2014 لتمثل 9.9% من محفظة القروض مرتفعة من 9.6% في يونيو 2013 و9.5% في مارس 2014.
اضافة إلى هيكل منخفض رأس المال. وصل معدل كفاية رأس المال إلى 11.1% في يونيو 2014 ومعدل رأس المال الاساسي إلى 8.7% متراجعاً من 11.4% و9% على التوالي في مارس 2014.
وتتوقع بلتون معدل نمو سنوي تراكمي 14% في التمويل على مدار الستة سنوات المقبلة و10.3% للودائع. لذا نتوقع ارتفاع معدل التمويل إلى الودائع بصورة تدريجية ليصل إلى 67% في نهاية فترة التغطية مرتفعاً من 55.6% المحققة في مارس 2013 وذلك بدعم من نمو التمويل.
كما تتوقع بلتون تراجع في هامش صافي التمويل خلال العام المالي 2014 (11 نقطة أساس) بدعم من الاستثمار القوي في السندات مرتفعة العوائد، إضافة إلى ارتفاع معدل الفائدة في النصف الثاني من 2014. شهدنا تدهور طفيف في جودة الأصول خلال العام المالي 2014 حيث متوقع ان يصل معدل الأصول المتعثرة إلى 6% (5.6% في ديسمبر 2013 و5.8% في يونيو 2014.(
كما تتوقع بلتون تراجع في تكلفة المخاطر لتصل إلى 88 نقطة اساس في 2014 متراجعة من 101 نقطة اساس في 2013 لتواصل التراجع لتصل إلى المستويات الطبيعية. ليصل معدل تغطية المخصصات إلى اعلى من 100% خلال فترة التغطية.
وتري بلتون ان الرسملة الضيقة في البنك قد تحد من قدرته على استمرار النمو بنفس المعدلات وامتصاص صدمات تدهور قيمة الاصول.