«بلتون» تحدد القيمة العادلة لبنك تنمية الصادرات عند 13.51 جنيه وتوصي بالشراء

حددت إدارة البحوث ببنك الاستثمار بلتون القيمة العادلة لبنك بنك تنمية الصادرات عند 13.51 جنيه ( السعر الحالي 9.53 جنيه)، للسهم، مع التوصية بالشراء.
وأشارت خلال مذكرة بحثية حديثة حصلت «أموال الغد» على نسخة منها للمؤشرات الأولية لنتائج أعمال العام المالي 2018/2019، والتي أظهرت نمو قوي بصافي الدخل مسجلاً 1,117 مليون جنيه (+41% على أساس سنوي)، مقارنة بالعام المالي 2017/2018.
و شهد صافي الدخل من العائد زيادة قوية بنسبة 38.5% مسجلاً 1,8 مليار جنيه، مما يرجع بشكل أساسي إلى زيادة حجم المركز المالي واتساع هامش صافي العائد (4.3% مقابل 3.6% العام السابق)، في حين أظهرت الأتعاب والعمولات ارتفاع قوي بنسبة 12.5% بدعم من نمو الإقراض- وفقًا للمذكرة.
وارتفع الإنفاق التشغيلي لدى البنك بنحو 43.5%، مما أدى إلى ارتفاع نسبة التكلفة إلى الدخل بنحو 1.1 نقطة مئوية مسجلة 32.9%، في حين شهدت خسائر اضمحلال الائتمان زيادة كبيرة بنسبة 182%، مما أدى لارتفاع تكلفة المخاطر لدى البنك بنحو 43 نقطة أساس لتسجل 77 نقطة.
وشهد الهامش الضريبي تحسناً ملحوظاً من خلال انخفاض معدل الضريبة بنحو 8% ليصل إلى 21% رغم التعديلات الضريبية الجديدة.
وعلى أساس ربع سنوي، أظهر صافي الدخل تراجع قوي رغم ارتفاع الدخل من العائد بنحو 37 مليون جنيه وارتفاع صافي الدخل من الأتعاب والعمولات بنحو 28.9%، وجاء انخفاض صافي الدخل نتيجة زيادة خسائر الاضمحلال الائتمان بنحو 255%.
وفيما يتعلق بالعائد من متوسط حقوق المساهمين، فانخفض بنسبة 1.8% على أساس سنوي مسجلاً 23%، نتيجة انخفاض معدل الرافعة المالية وارتفاع تكلفة المخاطر رغم زيادة الدخل من الأعمال المصرفية.
كما أشارت المذكرة للمركز المالي للبنك والتي سجلت نمو قوي في العام المالي 2018/2019، حيث سجلت ودائع العملاء نمو بنسبة 15.8% على أساس سنوي (+10.3% على أساس ربع سنوي) مسجلة 40.1 مليار جنيه في الربع الرابع من عام 2018/2019. فضلاً عن ذلك، حقق صافي القروض نمو قوي بنسبة 25.5% على أساس سنوي (+7.8% على أساس ربع سنوي) ليبلغ 25,1 مليار جنيه حتى يونيو 2019، مما أدى لارتفاع نسبة القروض إلى الودائع بنحو 4.8% إلى 62.6% مرتفعا بنسبة كبيرة عن متوسط البنوك النظيرة.
وتمكن البنك من خفض استثماراته في أذون الخزانة بنحو 17.3% على أساس سنوي بعد تطبيق قانون ضريبة الدخل الجديد، مع استخدام السيولة الفائضة في ارصدة لدي البنوك (+24.7% على أساس سنوي).
وأشارت المذكرة، لعدم إفصاح البنك عن كافة بنود الإقراض والإيداع والدخل الأخرى بما في ذلك المخصصات وكفاية رأس المال ومؤشرات جودة الأصول، مما يجعل رؤيتها محدودة عن الأداء الكامل للبنك.