" بلتون " تحتفظ بالقيمة العادله ل " جهينة " عند 7.87 جنيه للسهم

احتفظت شركة بلتون " للإبحاث " بالقيمة العادله لشركة جهينة للصناعات الغذائية عند 7.87 جنيه للسهم مع التوصية بالاحتفاظ ، وذلك بعد أن كشفت القوائم المالية للشركة عن نمو إيراداتها وتحسن الهوامش ربحيتها .
وأشارت الشركة خلال مذكراتها البحثية للقيمة السوقية للسهم عند 850.0 مليون دولار، بارتفاع متوقع للقيمة العادله للسهم بواقع 11.3%.
ونوهت المذكرة لتحقيق شركة جهينة للصناعات الغذائية نتائج أعمال مستقرة للربع الرابع من عام 2015، حيث سجلت الإيرادات 1.13 مليار جنيه، مرتفعة بنسبة 23% عن الربع الرابع لعام 2014، مما يتفق بشكل كبير مع توقعاتها عند 1.17 مليار جنيه وتقديرات السوق عند 1.8 مليار جنيه.
وأضافت الشركة خلال مذكراتها : "جاء نمو الإيرادات على أساس سنوي مدعومًا بانتعاش القطاعات الأساسية المدرة للإيرادات، حيث نمى قطاع الألبان بنسبة 9% وقطاع الزبادي بنسبة 28% مقارنة بالربع الرابع لعام 2014. و أما قطاع العصائر فقد سجل ارتفاعًا ملحوظًا بنسبة 55%" .
وتباعت : " و سجل صافي الأرباح 61 مليون جنيه (بارتفاع 84% عن الربع الرابع لعام 2014، وبتراجع 30% عن الربع الثالث لعام 2015)، وأضافت أن ذلك أدى إلى هامش صافي أرباح 5% مرتفعاً من 4% في الربع الرابع لعام 2014 رغم انخفاضه من 8% في الربع الثالث لعام 2015، مرجعه الانخفاض على أساس ربع سنوي إلى ارتفاع تكاليف البيع والتوزيع ، ومضيفه ان ارتفاع معدل الضريبة الفعلي بنسبة 42% مقارنة ب 35% في الربع الثالث لعام 2015 من العوامل المساهمة الأخرى في انخفاض هامش صافي الأرباح .
وأشارت الشركة لأهم النقاط الإيجابية فى نتائج أعمال الشركة متمثله فى نمو الإيرادات السنوي بدعم من قطاعات العصائر والزبادي بدرجة أكبر من قطاع الألبان،
فسجل قطاع العصائر نمو بنسبة 55% مقارنة بالربع الرابع لعام 2014 بعد افتتاح خط إنتاج عصائر بجودة أفضل وسعر أعلى خلال الربع الثالث لعام 2015، وسجل قطاع الزبادي نمو بنسبة 28% في حين سجل قطاع الألبان نمو بنسبة 9% مقارنة بالربع الرابع لعام 2014 .
بالإضافة لتحسن هامش مجمل الربحية بسبب انخفاض أسعار لبن البودر- على أساس سنوى، فتحسن هامش مجمل الربحية بفضل انخفاض أسعار لبن البودرة خلال موسم شراء الشركة للبن البوردة من شهر سبتمبر حتى شهر أبريل، وهي الفترة التي انخفضت فيها أسعار لبن البودرة بنسبة 46% مقارنة بنفس الفترة العام الماضي.
واخييراً تحسن غير كبير للربحية بسبب ارتفاع المصروفات التسويقية والعمومية والإدارية نسبة للمبيعات، فقد انخفض هامش الربحية قبل خصم الفوائد والضرائب مسجلًا 14% في الربع الرابع لعام 2015 من 18% في الربع الثالث لعام 2015.
و جاء ارتفاع المصروفات التسويقية والعمومية والإدارية نسبة للمبيعات عند 21% مقابل 19% في الربع الثالث لعام 2015 وذلك بفضل ارتفاع المصروفات التسويقية وزيادة الإنفاق على توسيع شبكة التوزيع لدى الشركة في إطار استراتيجية الشركة لتوسيع تواجدها الجغرافي في المحافظات الأقل اختراقًا.
وتوقعت المذكرة استقرار الهوامش بفضل عودة أسعار المواد الخام لمعدلاتها الطبيعية ، مؤكده إن إتمام مزارع الألبان يمثل محفزًا إيجابيًا للسهم.
وأشارت لعدم تأثير المشروع المشترك الذي وقعته الشركة مؤخرًا مع شركة أرلا فودز على المبيعات والربحية.
وعلى صعيد المخاطر أشارت المذكرة لتذبذب أسعار المواد الخام، تزايد المنافسة، استمرار عدم الاستقرار السياسي بأسواق الصادرات، انخفاض الجنيه المصري، و تنفيذ ضريبة القيمة المضافة والمتوقع أن تؤثر سلبًا على القوى الشرائية.