تقرير: 103 جنيه القيمة العادلة لسهم «التجاري الدولي» و توصية بالشراء

حددت إدارة البحوث ببنك الاستثمار بلتون القيمة العادلة لسهم البنك التجاري الدولي عند 103 جنيه، مقابل السعر الحالي عند 86 تقريبًا، مع التوصيه بالشراء.
وسجل البنك التجاري الدولي صافي دخل 2,6 مليار جنيه في الربع الرابع لعام 2018 (+37% مقارنة بالربع الرابع لعام 2017، -1% مقارنة بالربع الثالث لعام 2018)، وأدى ذلك لوصول صافي دخل عام 2018 إلى 9,6 مليار جنيه (+27% مقارنة بعام 2017).
وأشارن «بلتون» خلال مذكرة بحثية حديثة أن النمو السنوي الذي كشفت عنه نتائج أعمال البنك جاء مدعومًا بارتفاع صافي الدخل من الفوائد (+51% على أساس سنوي، الذي يمثل 92.7% من إجمالي الدخل المصرفي)، نتيجة ارتفاع الهوامش من الفائدة بنحو 214 نقطة أساس على أساس سنوي وانخفاض مخصصات القروض (-12% على أساس سنوي).
ويُتداول سهم البنك التجاري الدولي بمضاعف ربحية 10.1 مرة متوقع لعام 2019 (مقابل متوسط 4.2 مرة للبنوك المصرية التي نغطيها) ومضاعف قيمة دفترية عند 2.2 مرة متوقعة لعام 2019، بارتفاع 22% و21% عن مضاعفات بنوك قطر الوطني الأهلي وكريدي أجريكول مصر على التوالي- وفقًا للمذكرة.
ووفقًا للقوائم المالية سجل البنك التجاري الدولي نمو طفيف بالإقراض والإيداع في الربع الرابع لعام 2018، حيث ارتفع مجمل القروض بنسبة 1.6% على أساس ربع سنوي (+16.6% على أساس سنوي) مسجلاً 119 مليار جنيه، في حين ارتفعت ودائع العملاء بنحو 1.7% على أساس ربع سنوي (+13.8% على أساس سنوي) مسجلة 285 مليار جنيه.
واستقرت نسبة القروض إلى الودائع على أساس ربع سنوي، مسجلة 41.9% بنهاية الربع الرابع من 2018 مقابل 40.8% بنهاية الربع الرابع لعام 2017، وارتفعت القروض بالعملة المحلية في 2018 بنسبة 19% على أساس سنوي بينما ارتفعت القروض بالدولار بنسبة 15% على أساس سنوي.
وفيما يتعلق بالحصص السوقية، بلغت الحصة السوقية لقروض البنك التجاري الدولي 6.96% بينما بلغت الحصة السوقية للودائع 7.68%، وكلاهما حتى أكتوبر 2018.
واقترح مجلس إدارة البنك التجاري الدولي توزيع كوبون نقدي على المساهمين بقيمة جنيه لكل سهم عن أرباح 2018