يستمر عدم الاستقرار السياسي في التأثير سلبا علي سوق العقارات،فقد أصدرت لجنة فض النزاعات توصيه سلبية بشأن مشروع ايستاون , التابع لشركة سوديك . وقد يؤدي ذلك لمصروفات اضمحلال تقدر ب464 مليون جنية.
تأخذ شركة اتش سى للاستثمار , في الإعتبار أسوأ السيناريوهات لايستاون وتقلل السعر المستهدف بنسبة حوالي 6% ليصل إلى 25،8 جنية للسهم.
وتقيم اتش سى صافي اثر هذا التطور بقيمه سالبه قدرها 1،58 جنية للسهم، مما يخفض سعرها المستهدف بحوالي 6% ليصل إلى 25،8 جنية للسهم. وقد قيمت اتش سى ايستاون بتحفظ في تقريرها السابق بحسب القيمة الدفترية ولم تدرج المشروع ضمن تقييمها لصافي قيمه خصم التدفقات النقدية، الذي تضم فيه المشروعات التي تم طرحها.
ووفقاً لذلك، فإن إسهام إيستاون بالنسبة لتقييم اتش سى الإجمالي لسوديك انخفض إلي 7% (1،87 جنية للسهم) مقارنة ب8% (2،3 جنية للسهم) سابقا. واوصت اتش سى بالشراء فى السهم حيث أنه يناسب معظم معاييرها في اختيار أسهم العقارات.
تناقص وضوح الرؤية بالنسبة لمخزون أراضي سوديك، الأمر الذي أثر علي أداء سعر السهم . تعتقد اتش سى أنه سيصعب علي سوديك تعويض ارض ايستاون بسبب موقعها المتميز وسعرها الجذاب بالمقارنة بأسعار الأراضي الحالية.
و تخطط الشركة بإرجاع الأمر إلي مجلس الدولة وفي نفس الوقت قدمت طعن أمام اللجنة العليا للطعون لدي هيئة المجتمعات العمرانية الجديدة. وعموماً فوفقاً لتصريحات الحكومة، فإنه يعاد تقييم قطعة الأرض بحسب سعر السوق السائد وعلى المطورين الاختيار ما بين إرجاع الأرض أو دفع فرق السعر. و لم يتضح بعد ما إذا كانت سوديك ستلجاء إلي ذلك أم لا، حيث أن الشركة تنتظر قرار مجلس الدولة.
وتقدر اتش سى فرق السعر بمبلغ 946 مليون جنية. وبالرغم من أن سوديك تستطيع أن تضغط ميزانيتها لتمويل هذا المبلغ، إلا أن اتش سى تعتقد أن هذا قد يشكل عبء علي الشركة في ضوء التزامها أمام الحكومة بتطوير ايستاون خلال مدة ثلاث سنوات. وبنهاية الربع الأول من 2012 بلغ صافي قيمه الديون لسوديك 41 مليون جنية ، ممثلا نسبه صافي قيمه ديون لحقوق الملكية قدرها حوالي 2%.
وتتوقع اتش سى تكاليف اضمحلال محتملة قدرها 464 مليون جنية لعام 2012، مما قد يؤدي إلي تحقيق سوديك صافي خسارة للعام الثاني علي التوالي. كما تتوقع أنه إذا تم سحب الأرض سيكون المبلغ المستعاد في حدود 170 مليون جنيه ، وبالنظر إلي أن سوديك قد دفعت فرق تقييم مقداره حوالي 350 مليون جنية للاستحواذ علي الشركة التي كانت مالكة للأرض، واستثماراتها لتاريخه تقدر بمبلغ 634 مليون جنية.
وقد رصدت سوديك في ميزانيتها لاستثماراتها الجاري تنفيذها في ايستاون تحت بند أعمال تحت التنفيذ ضمن أصول قصيرة الأجل. وقد تسبب رسوم الاضمحلال المحتملة في تحقيق الشركة صافي خسارة متوقعه للعام قدرها 200 مليون جنيه في مقابل توقع اتش سى لصافي ربح قدره 264 مليون جنية مصري. تعتقد إدارة سوديك أن موقفها القانوني قوي مما يمكن أن ينقذ الشركة من مصروفات الاضمحلال المحتملة.
