رصد تقرير وحدة الاستخبارات الاقتصادية بالايكونوميست عدة مخاطر يمكن أن تؤثر علي النمو العالمي ومعدلات التضحم، وسط توقعات أن يستمر تعافي الاقتصاد العالمي بعد تفشي الوباء في عام 2022، ونمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة 4.1٪. لكن التقرير أشار إلى أن هذا الانتعاش سيخفي اختلافات كبيرة في وتيرة التعافي عبر مناطق مختلفة. ووضع التقرير عدة سيناريوهات منها تدهور العلاقات بين الولاياتالمتحدةوالصين مما يفرض انفصالاً كاملاً عن الاقتصاد العالمي، ويحاول الرئيس الأمريكى جو بايدن إقناع الدول "ذات التفكير المماثل" للضغط بشكل تعاوني على الصين. ويشمل ذلك قيودًا في مجالات التجارة والتكنولوجيا والتمويل والاستثمار إلى جانب العقوبات، مما أجبر بعض الأسواق (والشركات) على اختيار أحد الجانبين. ورغم أن هذه الاستراتيجية تتركز في مجال التكنولوجيا، إلا أن هناك خطرًا يتمثل فى أن يمتد ذلك إلى القطاعات الصناعية. وقد يؤدي هذا إلى أن يصبح الموقف المحايد مانعًا اقتصاديًا لدول العالم الثالث مما يؤدي إلى تقسيم الاقتصادات الداعمة للصين والولاياتالمتحدة. وسيؤدي التشعب الاقتصادي العالمي الكامل إلى إجبار الشركات على تشغيل سلسلتي توريد بمعايير تكنولوجية مختلفة. مما قد يتسبب في تأجيل تنفيذ شبكات اتصالات 5G في بعض البلدان ، وستزيد العقوبات التي تفرضها الصين من حالة عدم اليقين المحيطة بالتجارة والاستثمار العالميين. تشديد نقدي أما السيناريو الثاني طبقا للتقرير فهو حدوث تشديد نقدي سريع بشكل غير متوقع يؤدي إلى انهيار سوق الأوراق المالية في الولاياتالمتحدة حيث ساهمت اضطرابات سلسلة التوريد وارتفاع أسعار الطاقة والسياسة النقدية المتساهلة للغاية في ارتفاع حاد في معدل التضخم في الولاياتالمتحدة في عام 2021، رغم أن العديد من هذه العوامل من المرجح أن تتراجع مع عودة الاقتصاد الأمريكي إلى التوازن بعد الوباء، مشيرة إلى أن ارتفاع التضخم لن يكون طويل الأمد ومع ذلك، فإنها تعطي سببًا للاحتياطي الفيدرالي للبدء في تشديد السياسة النقدية تدريجياً عن طريق تقليص مشترياته من الأصول. وحال فشل التشديد النقدي البطيء في كبح جماح التضخم على المدى المتوسط ، فقد يكون من الضروري رفع أسعار الفائدة بحلول منتصف عام 2022. وبالنظر إلى أن أسعار الأسهم الأمريكية ، نسب الأرباح أعلى حاليًا مما كانت عليه قبل انهيار كل من عامي 1929 و2007 – 2008 ، فقد تكون الزيادات المتسارعة في أسعار الفائدة كافية لبدء تعديل سوق الأسهم. ويري مستثمرو التجزئة أن انخفاض أسعار الأسهم سيؤثر بشكل كبير على الإنفاق الاستهلاكي، مما قد يوقف الانتعاش الاقتصادى في الولاياتالمتحدة ويخاطر بحدوث ركود. انهيار العقارات في الصين وفى السيناريو الثالث: يؤدي انهيار العقارات في الصين إلى تباطؤ اقتصادي حاد، خاصة بعد أزمة شركة العقارات الصينية العملاقة "ايفرجرين"، وبالنظر إلى انكشاف الشركة عبر جزء كبير من الاقتصاد الصيني، فإن التخلف عن السداد المحتمل يمثل خطرًا جديًا في انتقال عدوى مالية. وتسيطر الدولة بإحكام على الأسواق المالية في الصين، واستعدادها للتدخل وإنقاذ الشركات يعني أن لديها الأدوات لعزل الضائقة المالية، مما يجعل حدوث أزمة مالية واسعة النطاق أمرًا مستبعدًا. ومع ذلك ، فإن شركات عقارية في الصين بالمثل تعاني من فرط المديونية. إذا أدى تدهور المعنويات العقارية إلى سلسلة من حالات التخلف عن السداد عبر قطاع العقارات في الصين، فسيصبح احتواؤها أكثر صعوبة. على أقل تقدير، سيؤدي هذا إلى انهيار أسعار العقارات مع انكماش الاستثمار، واضطرار الحكومة إلى إنقاذ البنوك والأسر المعرضة للخطر، قد يؤدي هذا المزيج إلى دفع نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للصين إلى أقل بكثير من معدل 6-7٪ في السنوات الأخيرة. من شأن ضعف النمو أن يؤدي بدوره إلى حدوث انكماش في الاقتصاد العالمي ، مع تأثر مصدري السلع الأساسية بشكل خاص بفترة طلب أضعف بكثير من الصين. أزمة الديون وتناول السيناريو الرابع تشديد الأوضاع المالية المحلية والعالمية مما يعرقل الانتعاش في الأسواق الناشئة حيث أدت الضغوط التضخمية الناجمة عن انتعاش أسعار السلع الأساسية بالفعل إلى دفع بعض الأسواق الناشئة إلى رفع معدلات السياسة النقدية في عام 2021. في سياق نمت فيه الحكومات السيادية على نحو متزايد نتيجة للاستدانة نتيجة للوباء، فإن ارتفاع سعر الفائدة سيغذي ارتفاع تكاليف خدمة الديون للحكومات. وقد يؤدي ذلك إلى زيادة الضغط لإحداث ضبط مالي قوي مساير للتقلبات الدورية والذي يؤدي في النهاية إلى انتعاش البلدان الناشئة. فإن احتمالية ارتفاع عائدات السندات الأمريكية بشكل أسرع مما كان متوقعًا في الأشهر المقبلة يمكن أن تؤدي إلى ارتفاع أقساط مخاطر الأسواق الناشئة، مما يجعلها عرضة للانخفاضات المفاجئة في تدفقات رأس المال. ستزداد المخاطر بشكل خاص في البلدان التي ترتفع فيها المديونية بالعملات الأجنبية بشكل خاص حيث يمكن أن تؤدي عمليات بيع السندات إلى أزمات العملة أو أزمة الديون. وفى السيناريو الخامس يتوقع التقرير حدوث اضطرابات اجتماعية واسعة النطاق تلقي بثقلها على الانتعاش العالمي نظرًا للتأثير السلبي للوباء على الدخل ونوعية الحياة ، فمن الممكن حدوث تصاعد في الاضطرابات في عام 2021 ، بما في ذلك في الدول الغربية المستقرة تقليديًا والأنظمة الاستبدادية طويلة الأمد. يبدو أن البلدان التي ترتفع فيها التوترات السياسية بالفعل معرضة للخطر بشكل خاص، وكذلك تلك التي تضررت اقتصاداتها بشدة من الوباء. مناطق مثل الشرق الأوسط وأفريقيا وأمريكا اللاتينية معرضة للخطر بشكل خاص. وجميعهم يتعرضون بالفعل لتوترات اجتماعية متصاعدة ، لكن العديد من البلدان داخلهم خضعت أيضًا لعمليات إغلاق قاسية وركود عميق ؛ يمكن أن تؤدي الاضطرابات المتصاعدة إلى انهيار الحكومة ، مما يؤدي إلى فزع المستثمرين ويؤدي إلى زعزعة استقرار تدفقات رأس المال إلى الخارج. على المدى المتوسط ، قد يؤدي هذا الاتجاه إلى نفور المستثمرين من المخاطرة وارتفاع علاوات المخاطر السياسية، مما يعيق الانتعاش العالمي. الصينوتايوان ويتوقع السيناريو السادس اندلاع صراع بين الصينوتايوان مما يجبر الولاياتالمتحدة على التدخل، زاد العدوان الصيني المتزايد على تايوان منذ أواخر عام 2020 من خطر نشوب صراع عسكري في مضيق تايوان. يتوقع التقرير أن تمتنع الصين عن إطلاق نزاع مباشر مع تايوان بشكل مقصود ، بسبب مخاوف بشأن تدخل الولاياتالمتحدة. بالإضافة إلى ذلك ، رفض رئيسة تايوان ، تساي إنغ ون ، إعلان الاستقلال كهدف سياسي واضح. ومع ذلك ، فإن الدفء الأخير في العلاقات بين الولاياتالمتحدةوتايوان دفع الصين إلى القيام بغارات منتظمة في منطقة تحديد الدفاع الجوي التايوانية. قد يؤدي الصراع إلى القضاء على اقتصاد تايوان بما في ذلك صناعة أشباه الموصلات التي تعتمد عليها سلاسل التوريد العالمية. كما أنه قد يخاطر بسحب مشاركة الولاياتالمتحدة وأستراليا واليابان، الأمر الذي قد يمهد الطريق لصراع عالمي ، مع عواقب اقتصادية كارثية. الاتحاد الأوروبي والصين السيناريو الأخير هو تدهور العلاقات بين الاتحاد الأوروبي والصين بشكل ملحوظ فقد أدى فرض عقوبات الاتحاد الأوروبي في مارس على الصين بسبب انتهاكات حقوق الإنسان في شينجيانغ، والعقوبات الصينية ضد عشرة أفراد وأربع منظمات من الاتحاد الأروبي ، إلى تدهور العلاقات بين الاتحاد الأوروبي والصين. قد تؤدي هذه التطورات إلى زيادة الدعوات الأوروبية لتعاون الاتحاد الأوروبي بشأن الصين ، خاصة أن بايدن يسعى للحصول على دعم من الحلفاء. ويتوقع التقرير ان الاتحاد الأوروبي سيواصل اتباع نهج مستقل للتعامل مع الصين، ولكن هناك خطر أن يقرر الاتحاد الأوروبي تطبيق عقوبات ضد الشركات التي تتخذ من شينجيانغ مقراً لها ، مما قد يعكس حظر الاستيراد والاستثمار الأمريكي الحالي. يمكن أن يحدث هذا أيضًا ردًا على السياسات الصينية في هونغ كونغ والتبت (وربما تايوان). في ظل مثل هذا السيناريو سيؤدي تقييد الوصول إلى التدفقات المالية الأوروبية إلى مزيد من الاضطراب التشغيلي للشركات الصينية المتضررة ويترك شركات الاتحاد الأوروبي العاملة في الصين عرضة للانتقام (مثل المقاطعة أو إدراجها في القائمة السوداء).